大公报记者郑旭荣上海报道受到国航A股降低IPO融资规模影响，沪深股市昨日全面反弹，其中沪综指收报1580.58点，升2.14%；深成指收於3868.70点，涨幅为2.34%。证券机构认为，国航发行方案的调整使市场对新股发行放缓有所预期，但中期加速扩容的大方向不会受到根本影响，估计大盘反弹不会持久。

　　定价接近发行区间下限

　　由於网下申购不足，中国国航昨日调整发行方案，将A股之发行规模缩减四成，不过，国航管理层认为，募集资金额的减少不会影响国航的发展，而目前亦未打算在H股市场配售新股融资。中信证券、银河证券和中金公司三家主承销商亦明确表示，已作好余额包销的准备，并相信不会破发。

　　据国航发布网下申购情况及定价结果公告，其A股发行数量由原计划的27亿股调减至16.39亿股，向战略投资者定向配售3.5亿股不变，占总量21.35%；在回拨机制启用前，网下向配售对象配售4.695亿股，占总量28.65%，网上发行8.195亿股，占总量50%，网下配售和网上发行数量均下降，但网上发行比例升逾一倍。发行价为每股2.8元（人民币，下同），接近2.75元至2.95元发行区间的下限，对应18.67倍市盈率，融资额为45.89亿元，较原计划缩减四成。今日开始网上发行申购，本月二十二日前在上海证券所挂牌上市。

　　降低IPO融资规模，这在内地证券市场还是首次。该事件将加强市场对新股发行的约束力，同时促使管理层对新股发行制度进行适当调整。证监会周一下午召开发行部官员主持的内部媒体通气会，就要求正确认识新股发行、再融资，对於国航管理层强调这只是个案。不过，有消息说，在新股发行迅速推进两个月之际，管理层正在考虑对发行制度进行适当调整，让承销商和发行人取得更多的主动权，同时，进一步完善现行的询价制度，加强对询价机构在参与新股初次询价时的约束。另外，A+H同步上市也正在研究中。

　　料新股发行将调整

　　虽然国航调整了A股发行方案，并保证跌破发行价将增持股份，但市场并不十分买帐，国都证券在经过对国航主要财务指标、募集资金使用、业绩预测和估值等方面的分析，建议投资者放弃国航的申购以及未来的二级市场投资。

　　业界认为，随着新股发行的开闸放水，二级市场成为了最大的受害者。从六月五日中工国际发行开始计算，至七月三十一日收盘，二级市场的投资者损失高达1500多亿元。再加上八月市场的继续下跌，投资者的损失还在扩大。因此，後市扩容速度如仍未减缓，市场的资金面将继续承受着巨大的压力。（来源：香港大公报郑旭荣）