通联期货 施海
    近来轮胎企业纷纷上调产品价格,但其涨幅远低于原料胶。因此,轮胎涨价仅降低了部分胶价上涨风险,而尚未根本消除其剧烈波动的风险。
    受国内外供应紧张影响,天胶价格自去年年初的12000元上涨至今年5月底的30000元,累计涨幅达到150%。这对上下游产业都产生了巨大影响,胶农和贸易商分享了胶价上涨的丰厚利润,而轮胎企业不得不承受高原料价格所带来的成本压力。
    为此,今年1月份,普利斯通、锦湖、米其林、固特异等先后宣布涨价,幅度为3%-10%。7月份,这些企业又全线调高售价3%-5%。连续两次大规模涨价后,国内轮胎价格已同比上升10%-15%。
    但是,通过对比显示,轮胎涨价仅仅减轻部分胶价上涨风险,而尚未根本消除这一风险。
    轮胎业两面受挤压
    当前,天胶价格剧烈波动,汽车市场对轮胎制品竞争也日益激烈,导致轮胎企业同时面临生产成本和销售价格的两方面挤压。一方面,要争取在上游天胶市场控制和降低原料成本,另一方面,又要在无论是轮胎内销市场还是出口市场,采取低价竞争模式,行业利润被大量压缩。因此,在轮胎市场供过于求难以改变背景下,降低胶市波动风险,正成为轮胎企业降低生产成本、锁定经营利润的主要途径。
    期市套保是捷径
    目前沪胶期市交易活跃、资金流动性显著增强,已成为国内期市中为数不多的活跃品种之一。成交量与持仓量相比较而言,尽管沪胶持仓量仅为5万余手,但每日成交量却达到20-30万手较大规模,相当于成交量的4-6倍,说明沪胶短线资金低吸高抛交易极为活跃。
    按照目前国内天胶需求消费量200-250万吨,每日需求消费量6-8千吨,沪胶每日成交量20-30万手,即100-150万吨计算,则沪胶成交量为国内天胶消费量的125-250倍,从而为轮胎企业参与进驻期市提供了有利场所。
    同时,沪胶已与东京胶市共同成为全球价格风向标,且与国际东南亚产区胶市和国内海南云南产区胶市联动密切。因此,参与沪胶期市,不但可以完成套期保值,而且还可以通过期现套利,获取套利利润。另外,期市实行保证金交易制度,也为广大轮胎企业降低资金投入规模,降低资金使用成本,以较小资金规模,控制较大规模原料现货购买风险。
    据笔者调查,目前已有相当多数企业通过多渠道同时参与国际国内天胶期货市场、现货市场,回避胶价波动风险,也有部分企业与国内外天胶供应商签订长期供应合同,回避胶价波动风险。还有轮胎企业认为,资金和人员紧张,及下游用户较为固定等因素,导致企业尚未采取有效避险手段。对此,笔者认为,轮胎企业应正确认识参与期市套期保值,对其回避胶市风险的重要意义。
    实际上,不参与期市套期保值,将直接面对现货胶价大幅波动的市场风险和价格风险,而参与期市套期保值,则轮胎企业面临风险缩小至期货胶价和现货胶价之间价差变化的风险。期货市场不但为轮胎企业提供了多种采购原料渠道,而且为轮胎企业提供了锁定采购远期原料价格的途径。轮胎企业应投入适当规模资金和人员,积极参与期市套期保值,仅此才能在胶价剧烈波动中,获取平稳的经营利润。
    对于国内大宗商品下游加工企业和终端消费企业而言,由于大多数产成品市场依然处于供过于求买方市场格局,产成品价格与原料价格依然具有传导不够畅通的特点,因此单单依靠提高原料产成品价格,不但价格涨幅严重受到限制,而且价格上涨直接面临销售规模缩减的风险。
    因此,只有积极参与期市,进行买入套期保值,才能够全面有效地回避大宗商品价格剧烈波动所引发的市场风险。这对大宗商品下游加工及消费企业有着普遍意义。
    综上所述,轮胎企业上调轮胎价格,仅能部分消除原料天胶价格上涨的风险,介入期货市场,尝试买入套期保值,才能在天胶价格剧烈波动中,改善经营状况,在市场中立于不败之地。 |