本报记者 徐建华 上海报道

　　随着宝钢JTB1和万科HRP1到期日的逼近，暴跌成了这两只权证近期最为常见的走势。虽然从绝对价格来看，万科HRP1已不足1毛，宝钢JTB1的价格也一再创出历史新低，但由于目前两只权证内在价值都为零，时间价值也随着到期日的逼近逐渐归零，进一步的暴跌几乎不可避免。

对于一些激进型投资者来说，权证的末日风险仍不可不防。而随着年内7只权证将陆续到期，数十亿份券商创设权证将何去何从也成为了权证市场一个新的关注点。

　　“暴富路线图”风险不容忽视

　　“当万科权证价格是1分钱，如果涨到2分那就是100％的利润”，最近这一权证“暴富路线图”在权证投资者中间流传颇广。很显然，吸引投资者的并非万科HRP1的投资价值，而是其极低的绝对价格。这一“路线图”的流传也典型地体现出了权证的“末日风险”。对于即将到期的权证来说，投资者面临的主要有两大风险，一是忽视到期日的风险，二是贪便宜的风险。

　　忽视到期日的风险是指投资者由于投资者对权证行权的具体情况不了解，到期忘记行权甚至根本不知道有行权这一回事。虽然这种风险听起来有些荒唐，但宝钢JTB1上市已近一年，但依然有近5万个休眠帐户的存在，890万份权证未有过任何交易，说明这种风险的确存在。如果单纯从交易价值的角度来看，宝钢JTB1最高价曾在不少交易日超过2元，但目前仅在0.4元左右，即便这些休眠帐户现在“苏醒”后卖出，相对损失已不小，但如果继续休眠，根据目前的市场走势，到8月30日很可能变成废纸一张。

　　如果说忽视到期日属于“无知”所带来的风险的话，那么贪便宜更多属于“无畏”所造成的风险。如果投资者抱着抢反弹或者博取短期差价的心态介入行将到期的权证，其对权证的风险显然是有一定认识的。即便从较为成熟的香港权证市场，不少即将到期的权证由于极低的绝对价格也曾出现过一天内暴涨数十倍的情况，这一幕会否在内地权证市场重演需要拭目以待。但参与末日权证炒作的风险是显而易见的，如万科HRP1，虽然其目前价格仅在8分钱左右，但由于其3.638元的行权价距离目前G万科A5.65元的价格存在很大差距，除非G万科A在不到1个月的时间内下跌37％，否则其难以避免成为废纸的命运。显然，炒作“末日”权证完全是一种“博傻”行为，对于那些对市场走势把握一般的中小投资者来说，“末日”权证只可远观而不可参与。

　　创设权证何去何从

　　随着年内7只权证即将陆续到期，数十亿券商创设而未注销的权证究竟何去何从也逐渐成为市场的下一个关注点。最新数据显示，目前共有14只权证的24.38亿份创设权证仍在流通中，全部集中在沪市。其中年内到期的7只权证目前共有11.8亿份创设权证仍在流通，如将于11月22到期的武钢JTB1和武钢JTP1分别有9.31亿份和2.05亿份创设权证仍在流通，将于12月22日到期的机场JTP1也有0.44亿份创设权证仍在流通。

　　对于券商创设的权证，分析人士认为不外乎有两种出路，一是择机注销，二是到期后被行权。择机注销就是等权证进一步下跌后，创设券商以低价买进所创设权证注销，分析人士认为，随着到期日的临近，这会成为创设券商的主要选择，尤其是对那些仍存在内在价值的权证来说选择注销的可能性更大。而对于那些目前内在价值为零，到期后也毫无行权价值的权证来说，创设券商也可能选择到期后被行权，当然到时可能也不会有多少投资者要求行权。

　　近期券商创设和注销权证的频率和数量都明显降低，分析人士认为，经过前期的持续暴跌后，对于券商来说，现在创设权证的收益大大下降；而注销数量的减少则说明，在券商看来，目前多数权证仍有下跌空间。对于有意炒作“末日”权证的投资者来说，这显然也是一种无言的警示。

(责任编辑：陈晓芬)