三九医药(行情,论坛)清欠三部曲

    三九集团内部人士证实,集团重组债务谈判已接近完成,未来只会出让49%的股权给战略投资者

    本刊记者吴德铨/文

    大块头有没有大智慧？市场的目光都在盯着清欠第一大户三九医药(行情,论坛)(000999)。

    “一两个月之后会拿出清欠方案来。”这是6月底《证券市场周刊》赶赴三九医药(行情,论坛)探访时,公司总经理宋清对记者透露的仅有的信息。以此推断,8月份可能会有比较明确的方案。

    三九医药(行情,论坛)的清欠、股改与三九企业集团的重组三位一体推进。因此,届时拿出的方案可能还将包括三九集团的重组框架和三九医药(行情,论坛)的股改设想。

    债务打折即将敲定

    2003年9月,三九集团债务危机总爆发。2004年年中,国资委、央行、银监会、财政部、国家审计署、最高人民法院达成共识后,对三九集团正式进行审计。当时初步审计,三九集团银行负债达107亿元。而三九企业集团及其关联方共侵占上市公司三九医药(行情,论坛)资金达37.46亿元。

    债务重组是三九集团首当其冲的要务,后面的股权重组、引进战略投资者、清偿三九医药(行情,论坛)占款、三九医药(行情,论坛)股改、资产重组等等事项,都以债务重组为前提。最近几个月,三九集团重组工作办公室一直在国务院国资委协调下,与债权银行委员会就债务打折方案三番五次地讨价还价。

    “债务打折率的区间在5折到6.5折,具体可能落在5折到6折之间。”一位接近三九集团债务重组谈判的权威人士8月2日对《证券市场周刊》透露,经过不断商谈,双方分歧在缩小。国务院国资委已把最新方案递交给债权银行委员会,现在和银行之间的谈判已经落到一两个点的打折率区间,而“一两个点就是一两个亿”。

    据这位人士称,银行债务打折率的敲定,“可要快也很快”。而三九集团与银行之间的就债务重组正式签约的时间,“可能会在这个月,或者下个月。”

    事实上,根据监管部门的要求,9月30日前上市公司必须上报可行的清欠方案,否则将列入“黑名单”。

    记者注意到,在与债权银行商谈债务打折的时候,三九集团于6月底成立了清欠工作办公室,负责集团层面的债权追偿。一边寻求债务打折,一边抓紧追讨欠债。上市公司清欠、股改的时间紧压力大,三九集团不努力不行了。

    清欠三部曲

    接近三九集团决策层的人士向《证券市场周刊》透露,三九医药(行情,论坛)的清欠分三个步骤进行：第一步,三九集团整体债务重组。如前所述,三九集团与债权银行委员会就债务打折率敲定后,债务重组工作即基本大功告成。如按债务打折率为55%计算,三九集团整体债务将从102亿元降至56.1亿元,三九医药(行情,论坛)的银行债务从32亿元将降至17.6亿元。债务规模降低,将直接影响三九集团股权的估值。

    第二步,国务院国资委出让三九集团49%股权,为三九集团引进战略投资者。此前有消息说,国资委拟出让三九集团及其控股公司所持三九医药(行情,论坛)总计71.17%的股份,售价可能在35亿元左右。但三九集团数位内部人士向《证券市场周刊》证实,此方案没有可能。

    按国资委的整体思路,国资委仍将保留对三九集团的绝对控股权,而三九医药(行情,论坛)将作为三九集团整合医药资源的平台,集中发展医药主业。国资委不会轻易放弃三九医药(行情,论坛),否则,不会花如此大的气力,精心主导三九集团的重组。

    知情人士向《证券市场周刊》透露,出售三九集团49%股权的价格可能在30亿元-50亿元,届时将公开招标。目前已接触的意向受让方有两家,即上海实业(集团)有限公司和上海复星药业有限公司。

    “现在上实集团和复兴药业都有可能。”这位人士称,现在国资委、三九集团都还没有把方案抛出来,一旦公开招标,可能就会有第三家,结果还不好说。

    第三步,“现金＋资产＋债务承接”完成清欠。三九集团49%股权出让收入的一部分,加上三九集团部分医药资产,再加上三九集团承接三九医药(行情,论坛)打折后的部分或全部银行债务,以这样一个组合方案,三九集团将清偿对三九医药(行情,论坛)的37亿多元资金占用。

    “三九医药(行情,论坛)对清欠方案有发言权,比如现金占多少,偿债资产能不能接受等等。”据记者了解,三九集团的其他医药资产主要是三四家医药企业,资产质量一般,三九医药(行情,论坛)与其有委托加工等少量合作关系,但业务份额“非常少,可以忽略”。但这三四家医药企业

    “有自己的产品,有些产品如中成药还是有一定的发展潜力”。

    目前,三九医药(行情,论坛)每周都要向深圳证监局报告清欠进度。而深圳证监局也在积极参与协调,如前期说服了三九集团债权银行委员会同意三九集团重组后,优先清偿对三九医药(行情,论坛)的占款。