长江证券研究所邵稳重指出,欧亚卖场作为欧亚集团(行情,论坛)近年最大的投资项目,随着3期的招商完成,其盈利能力将出现裂变式增长。邵稳重保守预计公司2006-2008年EPS分别为0.40、0.47、0.59元。 邵稳重认为可给予其25倍2006年EPS的估值,再考虑到公司尚未股改,合理市场估值区间应在11-12元。重申"推荐"评级。
    欧亚商都是公司收入和盈利支柱,随着商品结构调整的完成,将保持持续的内生增长。欧亚商都一站式的购物优势使得其已经成为长春市民购物的首选之地。邵稳重认为,由于欧亚商都在当地形成了良好的口碑和品牌,形成了先行者优势,从而奠定了公司在当地商业零售市场的强势地位。今年下半年,公司将对欧亚商都的商品结构进行一定调整,逐步提高中高档商品比重,这有助于商都经营毛利率的提升。
    欧亚卖场是公司未来几年业绩增长的发动机。邵稳重认为,欧亚卖场未来的收入和业绩增长主要源自两方面:一是成熟期的内生增长。欧亚卖场目前的平均租金水平为近30元/平方米,具有较大提升空间。随着购物中心人气的积聚和商圈的逐渐成熟,物业出租方会持续提高租金。二是经营面积扩大带来的外生增长。欧亚卖场三期(43万平方米)建设完毕后,总体成本(含土地和建安成本)仅仅为1100元/平方米。欧亚卖场低成本的运作非常契合其位于长春市南郊、长春市民收入较低的低成本定位,这也是欧亚卖场未来增长值得看好的重要理由。 |