当新股ＩＰＯ自２００６年６月５日起放闸之后?沪深两市的股价却应声回落，事隔才两个月?ＩＰＯ规模已超过４００亿元，已接近２００３年全年的ＩＰＯ规模。但在此期间，Ａ股市场流通市值减少了９２８亿元。大盘指数的下跌幅度已高达１２％?１５％左右，扩容太快是造成市场下跌的主因之一，于是市场中要求放缓新股发行的呼声日盛。

　　近日发审会已宣布“审核工作暂停两周”。另外，Ｇ建投定向增发申请被否；监管部门将提高定向增发门槛。这么一看，都有利于近期“恐新”的二级市场，于是沪深两市自８月１０日起明显止跌回稳，这表明暂停新股发行对二级市场起到了利好的作用。

　　据统计，在近２个月内?共有２１只新股发行?但截止８月１１日上市的新股只有１４只，其中１０只属于深圳中小板个股，４只属于上海主板市场。从市场角度来讲，既有像中国银行这样的航母级指标类个股，又有近几年房地产公司重新上市第一股的保利地产，由此来看，这部分新股具有较多的 “第一”，它们的上市表现，对后期上市的新股具有较高的指导意义。笔者认为通过对这１４只新股在二级市场中的表现进行统计分析，可为“追新族”操作和以后新股上市的理解提供分析的思路。

　　上市首日溢价率偏高的

　　新股易让“追新族”们套牢?

　　从２００６年上市的１４只新股在上市首日收盘价与发行价之间的溢价率表现来看，中工国际?３３２％?、得润电子?１３８％?、天源科技?１２４％?、同洲电子?１２２％?、世博股份（１２２％）这５只新股的上市溢价率最大，这也再次印证了国内市场小盘科技股、题材股容易受到资金追捧的惯例。另一方面，这五只新股的平均中签率仅０．１７６％，显示出中签率极低的小盘新股上市后定位较高。但是对于上市首日溢价率过高的新股，比如中工国际、得润电子、同洲电子、世博股份等至上市后的第二天起却让在第一天追高买入的“追新族”们套牢，因此对于这类在上市第一天首日溢价率超过１００％、首日换手率超过７５％的高价新股，投资者不应再追高买！

　　反之，在上市第一天首日溢价率低于５０％、首日换手率低于５０％的低价新股，如果质地尚可，反而会因在二级市场中定位偏低而在后市中有盈利的机会，比如：大秦铁路上市首日涨幅最小，仅上涨１１．５２％，同时换手率创下最低的５０％，但在其上市后逢低买入的投资者反而有获利的空间！这也反应出：新股上市当日的涨幅，和发行价格无关，和首发发行量负相关，与上市当日的换手率正相关，也就是说，上市新股的首日表现，流通股本越大，涨幅越小，上市当日换手率越大，涨幅越大。

　　在大盘低迷时上市的

　　新股后期表现较好

　　从新股上市后的走势来看，在６－７月份沪深两市表现尚好的时候上市的新股：同洲电子?－３０％?、德美化工?－２１％?、中国银行?－１８％?、中工国际?－１５％?、大同煤业?－１５％?、得润电子?－１３％?、云南盐化?－９％?等在上市后呈现明显的下跌趋势，且都跌破上市首日的最低价。

　　但当大盘于７月３０日－８月１０日期间暴跌过程中上市的新股却因上市后定位不高，并且这类新股上市首日的溢价率由前期的１２０％明显下降到１１％－６０％左右，这就为二级市场的炒作提供了空间，于是威尔泰（＋２０％）、保利地产（＋１９％）、天源科技（＋１３％）等几只在大盘暴跌之时上市的新股反而让“追新族”们获得短线投机的利润！

　　这表明：新股上市后的表现与指数的同期表现呈现正相关，即上市后大盘处于上涨态势，则个股也表现较好；如大盘处于下跌态势，则个股表现较差。大部分新股上市后呈现下跌走势的主要原因，是由于定价过高，从而会出现价值回归。比如?威尔泰的中报显示其业绩较去年同期有所下降，而中国银行的下跌主要是因为超级大盘股上市“立足未稳”的市场因素。中国银行、大秦铁路由于巨大的股本结构，限制了其股价短期爆发的空间，而对于另外目前受到市场追捧的保利地产，投资者则可以重点关注。

(责任编辑：吴飞)