投资要点：规模经营效率持续提高，盈利能力维持高位，主营收入与净利润同步大幅增长，上半年是公司经营史上的最好时期；持续维持高毛利水平，净利润率水平处于行业领先地位，预计高盈利趋势仍然能保持下去。沿海核心城市利润贡献突出，绝大多数地区毛利水平远高于去年同期水平。

大量预收款、在建产品和拟开发产品为公司持续3年的发展奠定了基础，国家宏观调控为公司持续地跑马圈地创造了极佳时机，定向增发为公司的跑马圈地提供了保障。土地储备1565万平米建筑面积位居上市公司第一位，但每股土地储备的优势尚需加强。预计06年将完成销售139亿元，主营收入135亿元，净利润同比增长46%，主营净利润率14.6%，06年每股EPS为0.423元（增发后全面摊薄）和0.498元（按目前股本计算）。07年净利润仍能保持30%的增长，每股EPS为0.55元。合理定价6.35-8元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：在国家宏观调控与房地产政策收紧时，可能影响公司房地产售价和销量，从而影响公司的盈利预测。