本报记者 曹腾 华夏银行 王慧霞

    焦作万方(行情,论坛)(000612)近日披露的半年报显示,在上半年电解铝价格上涨、氧化铝价格变化不大的背景下,公司经营业绩大幅好转,一举实现扭亏。

    报告期内,焦作万方(行情,论坛)生产铝锭10.08万吨,与上年同期持平；销售铝锭10.12万吨,较上年同期上升6.71%。公司实现主营业务收入17.77亿元,主营利润2.52亿元,同比分别增长了31.37%和470%；实现净利润1.26亿元,每股收益0.264元。

    铝价上涨是公司业绩增长的主要原因。报告期内,由于销量增长,公司销售收入增加9126.2万元,但更重要的是上半年公司铝锭单位销售价格同比上升了3290元,由此增加的销售收入达到33304万元。

    根据半年报对关联交易的披露,报告期内,公司向焦作爱依斯万方购买电力4.69亿千瓦时,总金额1.77亿元；向焦作金冠嘉华购买电力9.02亿千瓦时,总金额2.54亿元,两项交易占同类交易的比重合计为94.08%。由此推算,公司上半年电力成本大约为0.314元/度(不含税)。

    而2005年半年报显示,公司向上述两家关联企业购电14.08亿千瓦时,总金额4.15亿元,平均电力成本为0.294元/度。

    另外,由于公司大股东万方集团去年下半年与中铝达成了股权转让意向,中铝方面成为公司实际控制人,因此,今年上半年,公司生产所需的氧化铝全部来自中铝及其下属企业,数量为197264吨,金额为8.56亿元(不含税)。折合每吨含税价格5080元。

    而今年1-4月,中铝对外销售的氧化铝价格为5200元/吨,5-6月价格为5650元/吨,其平均价格比焦作万方(行情,论坛)购买价格高出270元左右。

    焦作万方(行情,论坛)在半年报中表示,根据公司上半年经营情况和目前原材料氧化铝价格的下滑趋势,预计公司2006年1-9月及2006年7-9月业绩将分别扭转上年同期亏损的局面,且盈利水平继续保持上半年的良好势头。

    事实上,由于前期氧化铝在建产能逐步释放,近期氧化铝价格出现大幅下跌,由三月初的6400元下跌到4000元左右。虽然业内人士普遍预计电解铝价格会因成本回落、闲置产能恢复生产而逐步走低,但其下跌幅度应小于氧化铝,因此,对电解铝行业而言,下半年盈利空间有望进一步扩大。

    根据公司与中铝的关联交易协议,公司今年5-12月将向中铝购买预计数量为27万吨的氧化铝,其中包括7.58万吨的长单合同,其价格为上海期货交易所三月期货铝锭结算价的加权平均值的24%。27万吨氧化铝预计合同总金额为121500万元,折合每吨氧化铝价格为4500元。

    由于长单合同与电解铝价格挂钩,因此在氧化铝价格下跌幅度大于电解铝的预期下,长单合同成本有可能高于现货成本。当然,年内公司现货比例仍占较大比例,公司下半年经营业绩仍有望随氧化铝价格的回落而提升。

    电力供应方面,有关关联交易协议还显示,公司全年所需电力中的96%将由关联方焦作金冠嘉华和焦作爱依斯提供,数量为29亿度,预计总金额为9.95亿元,折合每度电不含税成本为0.293元。以此推算,公司下半年电力成本应低于上半年。

    公司上半年产品实现价格约为20500元(含税),因此,下半年电解铝价格如果不出现大幅下跌,在电力和氧化铝成本下降的环境下,公司业绩有望继续增长。