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股权分置改革胜局锁定之际，第二届中国证券市场年会召开。2006年8月19日，在北京人民大会堂，来自财经、金融、证券业界的官员、专家和学者齐聚一堂，共同探讨全流通下中国证券市场的创新与发展，展望证券市场的新格局、新特征与新趋势。以下是搜狐财经的现场文字报道：
巴曙松：谢谢黄主任，刚才给你一个非常为难的抉择，一方面我收到的提问越来越多，质量越来越高，另外一方面会议主办方对我这个主持人提出委婉的批评，说我纵容一部分嘉宾花了比较多的时间。 下面请上海证券交易所副总经理吴雅伦。
吴雅伦：敬爱的周主席，女士们，先生们大家上午好，很高兴参加这个年会，来了以后有一个考虑，这个年会和证监会系统不一样，一般系统内部的年会，主要是工作的研究和讨论，今天的年会是研讨性质的，既可以务虚，也可以务实，范围比较广，今天的主题是全流通时代创新和发展，到底是看创新还是发展，还是站在更高一点，根据什么样的目标去谈创新和发展。决定我个人的发言以这样的主题，抓住历史性发展机遇，建立一流的蓝筹市场作为我今天和大家一起讨论的主题。对中国证券市场而言，2006年必定会成为载入史册，这个史册是中国证券市场发展的史册，困扰市场多年发展的股权分置的问题在有关方面的共同努力下，即将得到解决，目前上海交易所市场股改公司的总市值占股票市场市值的比重接近80%，我要说明一下，这个80%中间有一个特别的原因，如果我们上海完成了中石化这一家，我们的总市值一家一下子猛增百分之十几，大概会超过95%，下一步的工作重点很清楚，除了中石化之外，还有几家央企，上海一共有6家央企是股改的重点。中国证券市场距全流通市场仅一步之遥。将迎来一个全新的发展阶段，但是我们必须清醒地看到，全流通并不是万用的灵药，并不能一次性解决市场发展过程中所有的问题。全流通关键在于我们能否把握好这一机遇，因地制宜地采取各种措施，继续推进市场的改革、创新和发展。
上海证券交易所有着重要的位置，市值占比大约为三分之二，在现有上市公司中间已经拥有一批业绩优良的，具有很好成长型的蓝筹企业。上交所的目标是前任总书记江泽民同志来交易所的时候包括前任主席周道炯来的时候，提出建设世界一流的交易所的目标，我们最重要的任务建设、培育、发展中国的主板市场。在这其中最核心的，我们认为是要能够形成一个代表欣欣向荣的中国经济的蓝筹市场。为海内外投资者分享经济发展成果的机会，为中国经济的持续增长提供高效的，直接的融资平台。在证券市场新的格局下，如何抓住新的发展机遇，将上海证券交易所建成世界一流的股票交易所，既是面临的责任，也是面临的挑战。说到建设蓝筹市场，必然涉及到大盘股的上市，比如刚才大家提到的国航上市的问题，中行上市的问题，以及下一步大家关心工行怎么上市的问题。我认为把新股、大盘股的上市看成是洪水猛兽的观点是错误的。从长期的角度来看，必将严重损害市场的发展，世界各国，证券市场的发展经验和教训当中证明，蓝筹股的市场建设，对资本市场的持续、健康发展，具有重大的意义。大盘蓝筹上市公司是市场稳定的基石和持续发展的基础。蓝筹公司业绩稳定，投资回报丰厚，它的存在和发展壮大，有利于减少市场的脆弱性，同时为投资者，特别是机构投资者，提供一个稳健的投资对象，长期的牛市只可能产生于真正的蓝筹股票市场。当然蓝筹公司流动股票规模宏大，能够有效降低市场操控的风险，促进市场投资的理念理性化。蓝筹公司相对价格比较稳定，从而为市场提供了较好的定价基础，有利于改善
市场的定价效率，为各种金融产品的创新提供了基础。从宏观上来说，中国证券市场能为中国经济发展做出了最重要的贡献，就是扶持一大批世界级的蓝筹企业的形成和发展，对一个股票市场来说，没有一批优秀的蓝筹股群体，就难以获得可持续性的发展，更难以成为世界一流的股票市场。
近年来在中国证券会的领导下，上海证券交易所采取了许多积极的措施，以大盘蓝筹优质企业上市，使上海证券市场上市公司的平均规模有了明显的提高，一批业绩优良的大型企业加入了上海证券市场，必须承认上海证券市场距离一个真正的蓝筹市场还有不小的差距，一方面国内还有相当一批优秀的大型企业没能到上海交易所上市，特别有一些行业龙头性质的企业转赴海外上市，造成我们优秀上市资源的流失，另外一方面，市场进入门坎比较低，根据我们的统计，截至2005年年底，证券交易所市值最大的5%的企业，占各个市场总市值的比重平均为61.73%，香港交易所为79.5%，伦敦交易所为85.7%，德国交易所为73.3%，看我们上海交易所只有49.9%，凑个整数50%，只到一半。落后于绝大多数世界上发达交易所。全球证券交易所最大的十家上市公司总市值占整个市场市值比重平均为52%，香港为51.6%，德国为45%，我们上海证券交易所不到三分之一，大概是32.6%，处于比较低的数字。因此从战略上看，上海证券交易所吸引大型企业的工作不能放慢，不仅不能放慢，而且必须进一步加快，当然我前面有一个前提，从宏观上来说，从战略上来说，如果从战术上来说，当然要掌握市场的时机，掌握节奏。为此上海证券交易所从以下几个方面采取积极的措施，改善市场的质量，提高市场的效率，增强市场对蓝筹市场的吸引力，促进上市公司做大做强，有几方面：
一，加快技术系统的建设，为蓝筹股票提供更加的交易服务。上海证券交易所技术系统的建设目前正是热火朝天，处于一个特别关键的时期，当前最重要的是六大技术项目，在短期内完成新一代的交易系统，第三代的监察系统，核心的信息系统，新一代的网站以及新计算工程，可以说这是在全世界交易所中间，集中进行这种大型的技术系统建设，我们是比较突出的一家，所以也受到了全世界交易所的关注，特别是明年上线，以后通过市场的推介，向市场说明，明年合适的时机，正式推出新一代交易系统，这是具有知识产权，水平应该是具有世界级的交易系统。我们形容它有几个新，有几个高，有几个多，由于时间关系不展开。这个新一代高度整合了交易所的交易平台，系统的功能极其强大，如果用一个形容词"无所不能，无所不包。"处理能力大幅度提高，如果讲到量的概念大概是世界第一，将有效地提升市场的效率，为包括蓝筹企业在内的所有的上市证券的，所有的上市证券，不仅包括系统，也包括了期货、期权，由上级主管部门来定，提供更高，更有质量的高效率的服务。
二，打造差异化的市场板块，为蓝筹股票提供差异化的服务。在国际市场上，不同类别的上市公司将会形成不同类别的板块，我们做了专门研究，也有专门的报告已经报给证监会，上交所今后将会进一步突出这些差异，一方面有助于上市公司做大做强，改善公司的治理，另一方面也更加方便为一些新产品推出提供良好的条件。交易所的具体想法就是为蓝筹股票制定差异化的规则，满足蓝筹股票的特别需要。目前已经有想法，分成四个板块，以蓝筹股票为核心，技术性的构造各类特色，层次不同的市场板块，当然每个板块对应的有差异化的交易机制，例如蓝筹股票可能会享有更宽松的融资融券的条件，可以应用更加便捷的大众交易的买卖，当然它的收费可能也是优惠的，也可以实行更富有弹性的涨跌幅的限制，像香港没有涨停板。
三，加强产品的创新，为蓝筹股票提供丰富的工具选择。产品结构单一是制约证券市场发展的重要障碍，也是制约蓝筹股票发展的很关键的因素，从市场发展的历史来看，创新是证券市场发展和竞争力提升的源泉和动力，是计划资本市场活力的重要要求。以现货市场来看，它不仅需要现货市场自身的发展，实际上也需要我们衍生品市场的发展，我们以积极的心情希望中国金融期货交易所的诞生，希望股指期货交易所的推出，发达的股票市场也需要债券市场的支持，因为有些证券品种介于股票和债券之间，发展债券市场，也是我们一项重要的任务，但不是我今天发言的主题，我们有很多的设计，今天来不及跟大家沟通，为蓝筹企业更有效地利用资本市场直接融资提供高效的工具，包括衍生产品。
四，鼓励并购重组，推动蓝筹股票率先改善公司治理，发展蓝筹股票市场，除了吸引更多的大企业上市之外，更重要的是推动现有上市公司做大做强，比如我们的宝钢市值在上交所排在前三，它是三个月以前进入世界五百强，今年进入世界三百强，排在二百九十几位，宝钢现在在股票市场中间，并购重组现在是宝钢现阶段重要的任务，这是大型蓝筹企业今后应该鼓励的方向，上交所应该采取积极的措施，为上市公司的并购重组创造更有利的制度和市场环境，同时继续关注上市公司的治理问题，推动上市公司的治理结构改善，使证券市场成为酝酿蓝筹企业的摇篮，具体讲调整有关规则，为上市公司治理制定更高的标准，同时将推出公司治理板块以及公司治理的总数，推动上市公司以及投资者重视公司治理问题，提升上市公司公司治理的水平以及行业地位，扩大公司治理良好的上市公司在资本市场的影响力，如果公司治理指数推出以后，已经有很多基金公司表态，要跟踪产品，打造中国的蓝筹股群体。
五，开展国际合作，建设具有国际化的蓝筹股市场。一个真正的蓝筹股股票市场，实际上它是需要国际化的投资者群体，也需要国际化的上市公司资源。近年来上交所积极开展国际合作，推动市场的全方位开放，我们通过QFII制度，为市场引入大批境外投资者，他们在投资的比重很大。加强与国际交易所的往来沟通，为未来国际化发展和合作，扩展空间，和具体研究事务的交易所非常多，也加入了国际交易所联合会，积极地涌入全球交易所的舞台，新一代具有这种功能，可以为国外交易所提供交易，也可以跟国外交易所联网交易，这些功能都有。为建设国际化的蓝筹股股票市场，将开展更多的国际合作，支持蓝筹企业多利上市，交叉上市，引入更多的境外投资者，包括在条件成熟的时候，吸引优秀的境外蓝筹企业到上海上市，直接上市都可以，把上海证券市场建设成为真正的，具有国际化特色的蓝筹股票市场。
各位嘉宾，女士们，先生们，股权分置改革的成功为中国证券市场打开了快速发展的通道，我坚信在党中央、国务院的关心下，在中国证监会的努力下，在我们市场各方的共同努力下，上海证券交易所蓝筹股市场的建设，一定能成功。这个市场不仅属于上海证券交易所，更重要的是属于中国，属于全世界的证券市场，中国证券市场的明天更好。所言不当之处，希望大家批评指正。谢谢大家，祝年会圆满成功。 (责任编辑：吴飞) | 
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