G新安(行情,论坛)(600596)

    昨日大盘正如我们所预料的一样,拉出一小阳,昨日最大的热点以3G为首的科技股,基金重仓股大部分表现也不俗。

加息也罢,融券也罢,股市在一半是海水一半是火焰的包围下生出团团迷雾。而G新安(行情,论坛)600596却是这乱世中逆市独立的一例,该股以其优良的业绩及高速的成长预期,(连着5根小阳线,上周四一根小阴线后星期五又小阳),在昨日拉了个放量中阳,可谓逆市扶摇直上,面临强劲上攻。

    有机硅单体产能全国第一,且预期成长翻倍

    公司近日发布公告称,公司拟向特定对象非公开发行股票不超过5000万股,募集资金将全部用于10万吨/年有机硅单体建设项目。2006年公司将通过技改提高有机硅单体产能产能至10万吨。最近一次募集资金计划投入的新10万吨项目已启动建设。若融资、建设顺利,2007年单体产能将达到20万吨/年。

    从利润贡献的角度看,公司有机硅业务更值得关注。2006年上半年,公司有机硅虽然销售收入仅增加了5％左右,但却贡献了一半的新增利润。而且,分析师表示,公司在有机硅领域的发展仍值得看好:一方面,国内对有机硅单体实行反倾销保护；另一方面,公司产能的增加会在一定程度上抵消毛利率降低对业绩的影响。

    草甘膦产能全国第一

    草甘膦是芽后内吸非选择性高效除草剂,具有广谱、低毒、无残留的特点,对多年深根恶性杂草和扩叶杂草非常有效。

    国内的草甘膦生产企业主要有新安股份、江南化工、江山股份等公司,新安股份以其3万吨的产能规模位居第一,世界排名仅次于孟山都居第二。

    另外,公司还将继续开发有机硅下游产品,用2～3年时间建立更加完善的下游产品布局。预计有机硅行业在2008年以前市场供求结构不会改变,产品价格能够稳定,因此公司的有机硅单体扩能及下游开发将带动未来业绩持续稳定增长。

    经营成本优势突出 ,半年报主业增长近30%

    在主业结构上颇具特色,它是业内为数不多的横跨两个化工子行业,且又将其间协同优势发挥得淋漓尽致的公司。

    公司竞争优势明显。G新安(行情,论坛)(600596)最大的竞争优势在于氯资源循环利用所带来的成本优势,假设折算到有机硅单体的含税价格22000元/吨,草甘膦含税价格34000元/吨,相对于原材料完全外购的生产企业,氯资源循环利用技术将使新安股份的草甘膦吨原料成本节约300元左右,有机硅单体节约1000元左右,由于有机硅单体销售价格远低于草甘膦,因此这种协同优势在有机硅单体毛利率上体现得更加突出,这也是新安股份有机硅单体毛利率远较同业公司高的主要原因之一。

    由此可见,在草甘膦业务保持稳定、有机硅业务继续增长的背景下,G新安(行情,论坛)未来两年的成长性值得期待。按公司2006年每股收益预测均值,以及18-20倍的目标市盈率,公司合理估值有望达到14.94-16.60元。

    公司2006～2008年的净利润可望维持10％～30％的增长率,每股收益分别可达0.89元、1.13元、1.37元。目前股价对应2006年市盈率11.6倍,2007年市盈率仅9.1倍,股价明显低估.

    逆市扶摇直上 面临突破

    G新安(行情,论坛)稳定的股价表现直接源于与同类企业相比较低的估值水平。精细化工行业平均18-20倍的市盈率估值水平相比,公司目前股价具备一定吸引力。且公司股价正运行在一个良好的上升甬道中,阻力较弱,基本面上有优良的业绩与快速的增长预期相组合,后市有望冲击涨停,建议投资者密切关注。