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揭秘:永乐电器净利润猛降89%
时间:2006年08月23日10:40 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:东方早报

  国内第三大家电连锁巨头永乐今年上半年净利润猛降89%,让外界大跌眼镜。昨日永乐(0503.HK)公布的中期报告自行解密,将其业绩表现不理想的原因,归于行业的激烈竞争、“割喉式的减价战”带来的各项成本上升,其中门店租金、员工成本的增幅达到了惊人的142.6%和156.2%。

   高管“买单”保住“脸面”

   根据永乐中期报告,今年上半年它的营运利润为零。如果不是永乐总裁陈晓、副总裁束为等四位高管自掏腰包回购7家非核心业务公司,让永乐获得一次性特殊收益4159万元,那么永乐今年上半年的业绩就不是赢利1502万元,而是亏损2657万元。

  根据公告,上市公司今年5月向永乐高管出售了上海永乐楼宇设备工程、上海永乐楼宇设备销售、上海永居装饰、上海永居家庭装饰、上海永居装潢等7家公司股权,此次交易总售价为7028.89万元,为上市公司带来了一次性特殊收益4159万元。

  由永乐高管自己出钱来剥离非核心业务,这样的赢利显然不是一种持续的赢利方式,只能是偶然所得。也正是这一“偶然”事件,让永乐上半年财务报表避免出现亏损,保持微弱赢利,但净利润依然难看地下跌了89%。

  事实上,如果以实际的零售主业运营来看,永乐已是一个亏损企业而非赢利公司。尽管上半年获得收入是来自供应商的9.38亿元总回报,比去年同期上升了50.8%。但是永乐的收入增幅,却跟不上营运费用支出上涨91.4%的增速,10.06亿元的营运费用占销售额的比例由去年的7.4%大幅提高到10.4%,入不敷出已成现实,亏损无法避免。雪上加霜的是,虽然新店不断开出,但门店销售效率却是不断下滑,今年上半年永乐同店销售额下跌9.5%,仅为40.4亿元。

   业绩滑坡另有主因

  营运费用中涨幅最高的是门店租金和销售员工成本。永乐报告分析,由于竞争对手相继在同一地域争取有利位置开店,推高了租金成本,永乐门店租金上涨142.6%,达到2.8亿元。其次,由于竞争加剧,销售员工成本也增加了156.2%,达到1.76亿元。两者占销售额比重几乎翻番,门店租金占销售额比例从2%提高到3.6%;销售员工成本从1.2%上升到2.3%。在租金、员工成本大幅上升之后,永乐管理层在物流以及广告推广费用上进行了控制,这两项支出占销售额比重变化不大。

  其次,从李嘉诚(李嘉诚新闻,李嘉诚说吧)旗下的和黄公司“挖人”,招揽更多从事零售业的跨国公司高管,也让永乐的行政开支上升了59.5%,半年之内多花了8000多万元。

  不可否认的是,销售效率下降、各项成本比率均在上升,已成为家电连锁行业目前共同面临的严峻挑战。国美日前的中期业绩同样显示,包括租金、员工薪水、水电费、广告等在内的营销成本上升88%至9.42亿元,占收入百分比从6.07%上升到7.75%,同店销售额下降了1.24%。

  但富国基金相关负责人表示,家电连锁企业竞争激烈虽是行业现状,但永乐出现亏损的主因却是自身管理无法跟上。从上市公司的报表可以看出,国美同店销售额下降比例、营销费用上升比例都要低于永乐。比如,国美的同店销售额下降了1.24%,而永乐竟然下降9.5%,销售效率尤为低下。专业人士分析,门店租金、人工费用这两项成本的上升是管理层完全可控和可预测的,尤其是它们对公司未来盈利情况产生何种影响是完全清楚的,而永乐高管却没有严格控制好这些成本因素。在永乐财务数据的背后,体现出永乐陷入亏损泥潭的主要原因,乃是管理层盲目扩张、管理不善所带来的各项成本上升。

  早报记者 陈华 王杰

(责任编辑:单秀巧)



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