中信建投证券研究所 郑绮

    中国二元经济结构以及地区经济发展的不均衡性决定了国民消费水平存在较大的东西部差距和城乡差距。

在少数中心城市,部分居民恩格尔系数已经达到30％以下(恩格尔系数60％以上为贫困型消费阶段；50%－60%之间为温饱型阶段；40%-50%为小康型阶段；30%－40%为富裕型阶段),进入极富裕消费阶段。

    我们用红、橙、绿、蓝代表不用的消费阶段。我们认为,中国开始走进蓝色消费时代。

    走向蓝色消费新时代

    我们用红色表示食品供需的紧张形势；橙色表示食品供需关系缓解,居民食品消费数量迅速增加；绿色表示当食品消费数量得到满足后,开始追求食品品质；蓝色表示食品消费的较高级阶段。中国正在逐步走向蓝色消费新时代。

    首先,“十五”期间,我国食品工业快速发展,行业产值和利润连续保持15%以上的复合增长率。不仅主食产量有较大幅度增长,乳品等原来作为营养品的食品也出现惊人的高速增长,成为日常消费食品。供给的充裕为人们选择自己喜好的食品提供了丰富的物质基础。

    其次,人们的价值观念和消费观念发生巨变,直接导致消费心理也发生极大改变。从前,人们购买食物是仅仅为了解决饥渴问题,是一种单纯物质上的需求。但随着物质的丰富,人们在实现物质消费同时,还要寻求心理上和精神上的满足。社会进入后物质时代,这个时代中,消费不再是目的,而是体验。

    体验则是千差万别的,每个个体的需求都是独特的。体验式消费早已经在中国电子产品上得到充分体现。小小MP3刚刚发明了不过5年,俨然成为成熟产业,产品已经发展到2000多种。我们相信食品消费也必然朝着“体验式”方向发展。这个方向就是我们所说的“蓝色消费时代”。在这个消费模式下,人们追求食品消费的“安全性和多样化”。

    中国食品工业走向变革

    “新消费结构、与新消费结构相适应的技术以及一种能够把人、技术和市场以新的方式凝结在一起的新企业逻辑”。 这三种力量的复杂交互作用将产生经济变革(摘自《支持型经济》)。这也许就是支持型经济的特性,即“从我生产到我为你服务”。为适应这种经济特性,食品企业必然要改变其商业行为,中国食品工业将由此变革。

    一是迎来大规模生产标准化浪潮。中国有50多万家食品生产企业,只有5.7万家获得市场准入。不久前,日本公布《肯定列表》制度,一颗白菜就有200多项检测指标。这对中国农业和食品业震动不小,已经有生产标准的行业也面临着与国际接轨的变更；二是农业与农副产品加工业与食品制造业的加速融合,新型产业链关系将迅速形成,并将改变企业盈利模式。加工设备的先进并不能弥农产品原料质量的不足。而农业本身发展速度要更慢。因此下游食品制造业将借助资金和技术优势,以各种方式进入上游农产品领域将成为趋势；三是食品研发、保鲜、包装技术的突破性发展。利乐包的出现造就了蒙牛和伊利。未来在生鲜肉制品、饮料包装方面出现的重大技术革新也将推动行业的进步；四是食品工业设计从来没有象现在如此重要。

    关注龙头及品牌企业

    从分行业看,我们认为未来乳制品、啤酒、葡萄酒、黄酒、白酒、休闲食品、软饮料等将出现较大变化。在变化中善于把握机会的食品饮料上市公司值得重点关注。

    乳制品：液态奶档次多样化,将会出现高档奶、欧盟标准奶、有机奶。未来益生菌酸奶流行。制品包装将会发生变化。

    啤酒：小包装、纯生、低度(500M将逐步成为主流)、多种类。

    葡萄酒：预计未来庄园酒、半干型酒、甜型酒、冰酒、高档起泡酒、烈酒将会热销。

    黄酒：高档酒看好。

    白酒：未来将向高档、低度、多香型、保健酒发展。

    休闲食品———分散、小规模在望向规模化、品牌化发展。

    软饮料：天然有机、营养保健的新品种,如复合果蔬计饮料、豆奶、天然矿泉水、特色饮料及冷冻饮料；民旅特色的功能型饮料(如：王老吉、广东凉茶、台湾珍珠奶茶,等等)。

    另外,畜禽加工与制造将着重提高品质,而对水产品加工业来讲,深加工将是主旋律。

    综上所述,我们认为,尽管食品饮料股普遍涨幅很高,但是,蓝色消费时代值得憧憬。对于龙头企业、品牌企业来讲,其良好的发展前景使动态市盈率仍然处于较低的状态,依然是投资的重点。