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日元汇率下跌有些过头
时间:2006年09月05日05:37 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:人民网-国际金融报

  日元套利交易强劲复苏。卖出低收益的日元买进其他收益更高的货币,这种行为推动日元的贸易加权汇率跌至21年来的最低实际有效水平。

  这一现象有着大量催化因素。近期日本经济数据一直低迷不振。7月工业产出同比下降,而同月的消费物价指数经过0.5个百分点的统计修正后,将该月的年度消费物价通胀率降到了0.2%。
投资组合流动数据显示,日本对海外债券的需求量日益增大,而海外对日本股票的需求则在减小。

  人们担心,呼声最高的日本下届首相首选人安倍晋三可能逆转市场乐见的改革。这种担心已带来了政治风险。历史经验也支持日元看跌派的观点。根据巴克莱资本的说法,美联储过去20年的3个紧缩周期中,每当美联储维持利率不变,日元兑欧元汇率都出现了下跌。即便在近期,在人民币显现出弹性增大的初步迹象时,日元也在贬值,这也削弱了交易员把日元作为人民币升值良好代表的意志。

  钟摆是不是摆过头了呢?高盛估计,日元兑欧元低估了约13%,兑美元低估了7%。然而,基本面估价往往被外汇市场长期忽视。更相关的是,看跌日元的观点如此普遍,如此势不可挡——空头持仓目前已处在创记录高位。

  消费物价指数修正后,人们对日本升息的预期已降低,引发了最近日元的走低。但市场的预期可能会证明是不可靠的。日本央行已经表示,在利率政策制定过程中将考虑消费物价指数以外的数据。同时,9月份召开的七国集团(G7)会议也可能再度发出呼吁,要求亚洲各国增加各自货币的弹性。卖出日元持有欧元的一年套利收入为3%,但这很快就会被抹去。

(责任编辑:马明超)


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