分析师:童驯
上半年净利润同比增长5.9%,超出市场普遍预期。A股公司06年一季度、二季度、上半年的平均净利润分别同比增长-13.6%、24.8%和5.9%,二季度惊人的业绩回升迹象值得关注。 毛利率环比上升、营业费用和管理费用率环比下降、投资收益加速增长进而导致净利润率环比上升是A股公司业绩增速探底回升的重要原因。业绩增长公司占比自05年四季度以来逐季上升,亏损公司减亏明显,毛利率、费用率、收入增幅、利润增幅等指标均呈现向好的迹象,这似乎表明A股公司正进入新一轮的业绩增长周期。石化、钢铁等板块二季度盈利的相对好转是半年报业绩增速大幅回升的主要推动力。在一季度净利润下降最多的四大行业中,石化和航空二季度净利润同比增加19.1亿和2.6亿,钢铁和煤炭行业二季度净利润仅同比下降1.9亿和0.8亿(远低于一季度的62.8亿和5.4亿)。越来越多的证据表明A股公司业绩有望继续加速增长。石化、钢铁等大类行业盈利有望继续回升;新300家重点公司06年报的平均净利润预计同比增长21.2%,增幅比06半年报上升15个百分点;工业企业收入、利润增速及PPI走势支持上市公司业绩回升。上调未来两年上市公司整体业绩增幅的预测。目前我们预计06、07年所有A股公司的平均净利润分别同比增长14%和17%,比6月份的预测值均上调6个百分点,06年报A股公司利润增速将比半年报大幅回升。行业层面,上半年大盘跑赢市场的行业均为一季报业绩及中报业绩同比大幅增长的行业,而半年报平均净利润同比大幅下降的行业均明显跑输申万A指;另外,从大类行业来看,最新重点公司盈利预测显示,先进制造业未来两年的盈利成长性最为突出,其次是金融房地产和消费服务类,这三大类行业我们继续看好。
作者:来源:研究所
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