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中信证券9月最新策略报告--兵来将挡 水来"土"掩
时间:2006年09月07日16:48 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

  中信证券最新出炉2006年9-10月份A股投资策略报告 中信证券授权搜狐独家最新发布

    主笔:徐刚 程伟庆程伟庆博客 郤峰

  投资要点摘要

  “三季度调整,四季度上攻”是我们认同的市场预期。而9-10 月份恰恰处于二者之间,我们判断市场9-10 月份可能延续前期调整,但也会随市况发展随时展开年底行情。

  随着宏调深入和中报披露,调控与业绩这两个因素的影响脉络日渐清晰。我们的分析认为:目前宏调对经济的影响只是“幻象”,而企业业绩增长却真实有序。考虑到业绩拐点已经明确,但反转幅度屡超预期,业绩因素将再度成为后续投资布局的关注焦点。

  价值重估和业绩增长是一对孪生兄弟。就整体A 股市场而言,重估已经开始让位于业绩。但就板块而言,从业绩增长入手寻求估值偏差依然是定位投资机遇的重要手段。

  预测政策是愚蠢的,但分析政策形成机理则是明智的。我们认为投资过热、流动性过剩、人民币低估等都只是经济表象,背后的核心问题在于要素价过低。因此,未来宏观改革的基点在于要素价格改革,而要素价格变动

  会改变现有行业的估值与业绩,这提示了我们新的投资分析主线。

  基于要素价格改革,特别是当前土地要素改革(被错误地称为“土地调控”),我们认为“泛土地”行业中的地产、银行、陆路运输有较好的投资机遇。短期内,结合业绩增长和市场估值等多重因素,我们积极看好陆路运输、地产、银行、基础化工、旅游和机械六个行业。

  总之,当前市况总体无忧,但波动难免。唯有抓住相应投资主线,才可兵来将挡,水来“土”掩。

    详细全文请点击https://business.sohu.com/upload/zhongxin/zhongxin.pdf  
 
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(责任编辑:吴飞)


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