自8月16日上市以来,江山化工(行情,论坛)(002061)一路疯狂上行,成为两市最为耀眼的明星品种,而据其成交回报显示,光大证券二席、华西证券以及诸多机构专用席位成为背后最为有力的推手。

那么是什么原因让众多机构如此为“江山竞折腰”呢？江山化工(行情,论坛)主要产品有二甲基甲酰胺(DMF)、混甲胺(MA)、二甲基乙酰胺(DMAC)。 05年DMF和MA的销售收入总和占公司当期主营业务收入的90％以上,其中DMF的销售收入占公司当期主营业务收入的80％以上。据了解,DMF国内消费主要在湿法PU浆料工业上,PU浆料占到总需求量的80%左右。我国PU合成革生产国际比较优势明显,已经发展成为世界上最大的皮鞋、箱包生产国,年产量占全世界的50%,并且规模还在不断扩大,与之相应的DMF的用量也大幅增加。从发展趋势看,未来几年内PU浆料对DMF的需求仍将保持在20%左右的增长态势。DMF另一个快速发展的应用领域是电子覆铜板。国外DMF在该行业中的消耗量占相当大的份额,约占总需求量的30%。2005年,我国覆铜板产量超过20000万平方米,位居世界第一。中国电子元件行业协会信息中心预计:覆铜板在近十年内将会随同中国的信息产业一样保持持续高速发展。在2006-2010年间,中国的覆铜板不仅产值产量将居世界第一,而且技术水平也将进入世界先进水平行列。DMF在医药行业主要用于生产合成抗生素,头孢拉定,环丙沙星、诺氟沙星、维生素B6等二十多种药物,近年来在抗艾滋病药物也开始应用。DMF未来几年内在医药行业需求将以15%的速度平稳增长。

    2006年中国DMF年产能已达到49.4万吨,约占全球产能的48%,成为全球最大的DMF生产国。与此同时,国外公司如巴斯夫、三星也将产品打进中国市场。自1995年以来,DMF市场价格出现超常下跌,不断创出新低,到2000年以后,DMF的市场价格才逐步稳定在6000元/吨上下。2005年DMF市场价格基本维持在5500-5800元/吨,从2006年3月份,突破6000元/吨以后,到2006年7月份已突破7000元/吨。预测未来两年内各公司产能的增加与市场需求的增加将基本持平,价格基本应稳定在6500-7500元/吨。

    由此来看,机构如此青睐江山化工(行情,论坛)显然更多地是看好其产品涨价因素。临渊慕鱼不如退而结网,那么两市还有哪家公司从事MDF业务呢？目前两市除了江山化工(行情,论坛)外,仅有G恒升(行情,论坛)与江山从事同样的业务,其中G恒升(行情,论坛)的MDF业务占公司主营业务收入的35%,其流通股本1.19亿,中报收益0.44元,高于江山化工(行情,论坛)业绩2倍,但其价格仅有10元左右,较江山化工(行情,论坛)反而折价40%。从基本面来看,G恒升(行情,论坛)所从事的化肥、化工业务主要采用“一头三尾”的生产方式,即以煤气化为龙头,实现尿素、甲醇、DMF的生产,使DMF的生产原料全部自给,因此该产品具有成本优势。2006年上半年,由于产品销售价格上升、生产装置安全稳定运行,致使主导化学肥料产品—尿素的毛利率较去年同期上升了3.83个百分点；同时,公司加大了主导化工产品—DMF的出口力度,致使出口业务收入较上年同期增加明显。最终公司分别实现主营业务收入、净利润同比34.28%、34.28%的增长。从未来发展看,公司2006年下半年将建成的原煤本地化项目将增加40万吨尿素能力,由此公司2006年尿素产量将达到60万吨,DMF 产量达13万吨,主导产品的产量均将有30％以上的增长。此外,看好新能源业务发展前景,公司正在打造醇、醚、醛煤化工产业链,在今年下半年20万吨甲醇项目建成后,公司将继续延伸甲醇产业链,建设20万吨醋酸以及下游的醋酐等精细化工产品。日前公司已经公告,拟非公开定向增发投资于20万吨醋酸项目。并且公司已储备一步法二甲醚技术,一旦国家制定醇醚燃料的标准,公司将建设大型二甲醚装置,成为能源替代受益者。具体到业绩增长,公司20万吨甲醇、原煤本地化项目40万吨尿素将于06年下半年投产,07年贡献收益,醋酸项目08年底投产,09年贡献收益,由此公司未来业绩增长将得到极大保证,建议投资者不妨在该股下跌过程中逢低吸纳,中线持有。