􀂾 06年公司上半年实现销售收入为14.72亿元，增长0.34％，实现净利润1.24亿元，同比增长2.48％。

􀂾 投资收益仍是公司主要利润来源，上半年来自于国药控股、复地股份等公司的投资收益占利润总额的74％，占净利润约90％。

（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）上半年国药控股贡献净利润4205万元，同比增长73％，占公司净利润的比重达33％。随着中国医药商业行业趋向集中，我们预计国药控股未来3-5年仍将保持30％速度增长，是公司利润增长主要动力。

􀂾 上半年公司医药工业受药品降价、反商业贿赂等不利影响，收入衰退14.78％，毛利率下降3.03个百分点，营业利润下降55％。预计全年营业利润为8500万元，同比衰退4.4％。（ 05年第四季度公司处理坏帐，基期较低）虽然上半年公司的医药工业部分表现不佳，但公司旗下的桂林制药、徐州万邦前景良好，预计两家公司07年将贡献权益净利润分别为2440、4760万元，分别增长90％、92.8％，将是推动公司07年利润增长的重要因素。

􀂾 受益于05年获利低基期以及公司旗下国药控股、桂林制药、万邦胰岛素的快速增长，预计06、07年公司的净利润分别增长53％、37.5％，06、07年公司的EPS分别为0.26、0.36元，P/E分别为21.15倍、16倍。以07年20倍P/E计算，目标价位7.2元，上涨空间26％，建议买入。

“大家发资讯网 www.dajia888.net”整理

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。