本周有关QDII的消息接连不断。先是首只QDII外币基金———华安国际配置基金获得5亿美元投资额度，随后国家外汇局发布了《关于基金管理公司境外证券投资外汇管理有关问题的通知》。虽然市场对于QDII分流国内股市资金的顾虑仍然存在，但拓宽外汇投资理财渠道是大势所趋。

    与目前的外币存款和银行QDII理财产品相比，QDII外币基金在收益率方面具有比较突出的优势。

    目前，一年期美元存款利率水平为3%。银行QDII理财产品依照规定只能投资境外固定收益类产品，业内人士据此预期其年收益率在5%左右，基本属于储蓄替代型品种。日前有消息称，中行和工行QDII产品在京沪等地推出后市场反应冷淡。QDII外币基金则可以投资于股票等高风险收益品种。比如，华安国际配置基金计划主要投资于纽约、伦敦、东京、香港等市场，投资范围涵盖固定收益产品、股票、房地产信托凭证和商品基金等国际主流金融品种。根据2000年6月至2005年5月的历史数据测算，该基金配置的目标投资组合平均年收益率可达10.28%，年波动率为4.74%。

    QDII外币基金打开了外汇投资理财的新通道，使得跨市场投资成为可能，但市场对其分流国内股市资金的顾虑仍然存在。

    依照外汇局的规定，认购、申购基金时，居民只能使用本人存放于境内银行的外汇存款。在现行外汇管理制度和市场形势下，很难设想A股市场资金会大量地转为外汇流向QDII外币基金。因此，认购QDII外币基金的将主要是那些目前持有外汇的人，而非A股市场的存量资金。

    对于那些持有美元的人来说，虽然人民币升值已成为现实，但仍舍不得把美元换成人民币。因为他们担心一旦换成人民币，将来再换回美元并不容易，况且还会有差价损失，对于现汇账户持有人来说更是如此。特别是不少人日后还有送孩子出国留学之类的打算，手里有美元是非常必要的。那么，如何将这些美元进行理财以对抗贬值压力？业内人士认为，仅靠存款利息是不够的，QDII产品无疑是一个新选择。

    在目前看来，QDII外币基金似乎更像是一个针对细分市场的产品，而这个市场资金的独特属性，使得它未必会对A股市场造成很大的资金分流压力。2005年，我国居民外汇储蓄存款约800亿美元，企业外汇存款在700亿美元左右，这一规模足以支撑各类QDII产品的发展。

    在一定意义上，资本市场制度创新的目的之一，是为了服务于国民财富的整体增值，而不仅是维持A股市场的市值。未来要实现“藏汇于国”到“藏汇于民”的转变，缓解我国不断增长的外汇储备所带来的压力，打通多样化的外汇理财通道势在必行。