今日超级主力目的明确,大盘先抑后扬,早盘在有色金属集体杀跌的作用下,股指曾出现大幅调整,但市场在金融、地产两大板块再度走强的作用下,两市大盘跌幅收窄,经过震荡反复之后,再度转强上行,尾盘收红。 下档短期均线与持续一个月的上行通道下轨处的支撑明显强劲。
盘面来看,银行股出现整体走强,下午房地产、奥运、科技等题材等前期热门板块超跌反弹。G人福(行情,论坛)和G东北药(行情,论坛)的大涨也带动了医药板块的走强。此时深度挖掘医药类上市公司的基本面,从中能看到一批有极强持续大幅增长潜力的公司,目前我国中药饮片市场容量增长迅速,而行业龙头G康美(行情,论坛)(600518)在广东地区医院市场其空间尤其巨大,地处广东的该公司就面临着这样的外部发展机会,而且最近又投资生产新供不应求的新药,各路资金纷纷进驻,
广东省最大的饮片企业,未来三年将保持高增长
康美药业主业包括化学药、中药饮片、医药流通三部分。公司独辟蹊径,从化学药行业顺利进入中药饮片行业,迅速成为龙头企业之一,并计划将生产规模从目前的3000吨扩建至11000吨。业内人士估计G康美(行情,论坛)未来三年有望保持30%以上的业绩成长。公司发展中药饮片面临较好的外部机遇:一方面,我国中药饮片有超过300亿元的大市场容量,行业增速超过25%,公司重点发展的广东地区医院市场尚有巨大拓展空间;另一方面,国家将从包装、GMP、批准文号和行业准入上支持优势企业发展,逐步规范中药饮片企业行为。公司一期饮片项目目前生产两班倒,产能达到1.75亿元,但仍不能满足市场需求。二期工程已实施土建,预计2007、2008年二期将新增产能1.8、4.2亿元。此外,公司积极开展饮片产品结构调整以及高毛利率礼品与汤料等下游产品的开发,饮片整体毛利率有望不断提升。公司发展中药饮片有其独特优势:可以借力广东省中医院等知名中医院,打造优质饮片品牌;地处普宁,可以利用中药材集散地优势降低采购成本;采购、生产、配送中心一体化运营将提高经营效率;公司高管眼光长远,着力树立中药饮片行业标准。
公司上市以来,对自产业务发展精品战略,即逐步放弃1998年以前生产销售的普药老产品的生产与销售,集中公司的资源发展高附加值的康美利乐、康美诺沙、康美洛欣平三个产品与后续新品种的扩大生产与销售上。这三个药物都算不上是具有垄断性的产品,但是经过深入的市场开拓,利乐、诺沙最高销售额都达到8000
万元以上,络欣平则接近6000
万元,这对于区域性仿制药销售而言已经是相当不错的销售记录,显示了公司较强的市场营销能力。除了以上三个品种,公司还于2005年推出了二类新药盐酸丙哌维林,该品种尚在培育期,但成长很快,上市当年就实现了750万元销售收入,预计该品种2006年销售额能达到2500万元左右。G康美(行情,论坛)在揭阳地区医院纯销逐步形成寡头地位。目前,广东省卫生厅正酝酿改革由单个医疗机构进行的药品采购招标为政府主导的统一联合招标,计划从2007年开始实行推广,G康美(行情,论坛)由于是揭阳地区最大的医院纯销队伍,我们预计,该政策的实施有望进一步加强公司的地区纯销寡头地位。公司目前对外购业务实施“做好求快”的策略,未来不追求规模而是维持业务盈利能力。同时外购业务为公司的营销网络建设进行了大量积累铺垫,公司自产品种受益于商业渠道,使得销售费用得到有效控制,保证了较高的盈利水平。我们认为,在G康美(行情,论坛)地区纯销寡头地位得以加强的情况下,公司采购规模有望进一步增加,外购业务毛利率和净利率水平有望得到稳定,预计未来三年外购业务的利润贡献也将是稳中有升。2003年10月,康美药业中药饮片生产基地就率先通过国家食品药品监督管理局的中药饮片(含毒性饮片)GMP论证,是第一批实施中药饮片GMP认证的三家试点单位之一,并于2004年1月被评为"广东省食品药品放心工程示范基地"。
康美药业在饮片国家标准体系建设及达标上抢占了先机。由康美承担的广东省中药饮片工程技术研究开发中心将承担120余种饮片国家标准体系的建立工作。标准体系建立后,康美的产品可以抢先以国标产品身份进入市场;另外,作为国家标准的制定者,康美可以给其它企业设立较高的技术门槛。康美药业具有了一定的品牌。同时,公司也注重通过广告、学术推广等进行品牌推广。康美药业未来几年的目标市场是华南市场,在保证广东省中医院等长期稳定重要客户需求的前提下,又开始抢占佛山、南海、深圳、中山等地中医院的市场,并将积极开拓在华南的市场,将先发优势逐渐转化为稳定的顾客优势。公司重金从外部聘请了老专家进行生产工艺的一线指导,保证了饮片质量;而广东省中医院为了保证药品质量,派驻专家现场对质量进行把关。为节省成本,很多饮片生产企业不进行包装,而康美的中药饮片为小包装,细分许多重量等级,每个重量等级的外包装颜色有差异,方便了医院药房人员的配药工作。饮片价格由康美药业和医院每月根据中药材价格调整,与同行相比没有明显提高,而品种齐全,具有质量优势。药材采购便利。公司位于广东省普宁市,当地人民自明清以来就有种植中药材的习惯,盛产药材400多种。公司与普宁市中药材市场仅一街之隔,普宁市中药材市场是全国17个中药材集散市场之一,年贸易成交额10亿元以上。1996年7月,普宁中药材专业市场被国家批准为首批八个国家定点中药材专业市场之一。另外,公司还通过法律手段保证了采购人员和客户的正常交易。拥有强大的营销网络,目前公司的营销人员有200多名,在国内主要城市如北京、上海、广州、深圳、长沙、武汉、福州、南京等地设立了办事机构和工作站;此外公司凭着优质产品和服务赢得了诸多医疗机构的信赖,与之建立了良好的合作关系。经营管理能力首屈一指回顾康美药业从化学药生产转向中药饮片生产历程,我们不能不佩服康美药业的经营管理能力之强。公司真正生产中药饮片是在2002年,而在2003年就迅速成为国内首批通过GMP认证的三家企业之一,是广东省仅有的一家,并承担120余种饮片国家标准体系的建立工作,在2005年被评为全国中药饮片五强企业之首。我们认为与康美药业卓有成效的民营企业机制有关。在广东省所有的饮片企业当中,60%集中在珠江三角洲,95%为民营或股份制企业。康美药业主要市场也在珠江三角洲,并能成为区域龙头,市场营销和管理能力应该是首要因素。
新投产新药,年终收益预计增涨50%以上
西藏通车了,去西藏旅游的人增加了,但是大多数人去西藏都要服用红景天之类的抗高原反应药物。而且我国人口将步入老年高峰期,心血管病逐年增长。G康美(行情,论坛)(600518)敏锐地捕捉到了新的得益增长点,拟分别投资不超过8000万元和4000万元用于开发中药一类新药红景天和中药二类新药毒热平,并表示两种新药国内外市场需求巨大,市场前景广阔。G康美(行情,论坛)决定投资不超过8000万元开发中药一类新药红景天项目,该产品用于治疗胸痹(冠心病心绞痛)等心脑血管疾病以及适用于抗衰老、抗肿瘤、增强免疫力、亚健康保健等,其原料药材为大株红景天,包括口服及注射等多个临床剂型。据悉,红景天是指景天科红景天属植物,是我国传统的药用植物之一,目前已知红景天的主要有效成分为红景天甙及其甙元以及二苯甲基氢吡啶。现代医药研究表明红景天具有抗寒冷、抗缺氧、抗疲劳、抗微波辐射、抗衰老、抗肿瘤及抗毒等生理、药理作用,并表现出很好的双向调节作用,而且还是一种环境适应药,在医药工业和食品工业中具有广阔的发展应用开发前景。G康美(行情,论坛)表示,随着基础药理、药物分析及相关提取分离技术的发展与突破,中药新药的各个剂型研发受到越来越多的关注,中药新药将成为开拓市场的优势项目。公司将在充分发挥中药饮片产业化的基础上,研制和开发出具有自主知识产权的中药新产品,提高产品科技含量。
同时,G康美(行情,论坛)还拟投资不超过4000万元开发中药二类新药毒热平项目,该产品主要用于治疗呼吸系统感染性疾病。毒热平注射液是由黄芩、栀子、灯盏花和胆酸等四味药物精制而成的中药复方注射剂,根据中医理论“毒损肺络”病机理论,并结合现代医学有关呼吸系统感染性疾病病理过程及治疗的研究成果,配合研制而成,具有清热凉血、解毒通络之功效。据悉,G康美(行情,论坛)此项目配方来源于国家“973”课题祛邪扶正方剂研究对清开灵注射液深入研究的结果。项目不仅研究了清开灵注射液不良反应发生的主要因素,并进一步优化了抗炎作用的配伍组分和制剂工艺,同时形成了各药材和成品的指纹图谱质量控制方法。预计2006年,受公司中药饮片生产销售延伸到下游的高端礼品饮片和大众化饮片汤料影响,我们预计公司中药饮片业务净利润贡献将由2005年的3060万元增加到4200-4600
万元。而在2005 年,公司“中药饮片高技术产业化示范工程”列入国家高技术产业发展专项计划,获得国家补助资金1000万元今年发放。
中国医药行业所具有的成长性、防御性和非周期性特征决定了其在相当长时间内都成为市场投资热点。公司目前主营业务包括西药制剂、中药饮片生产以及药品销售代理三块业务。西药制剂以康美络欣平、康美诺沙和康美利乐为主,是公司的三大主打产品,同时公司是目前国内规格最高,生产品种最多的中药饮片生产示范基地。我国中药饮片有超过300亿元的大市场容量,行业增速超过25%,公司借力中国最大的中医院广东中医院打造品牌,并着力树立中药饮片行业标准。公司刚增发6000万股新股募集资金将用于二期工程,总投资3.99亿元,达产后年生产高档次中药饮片8000万吨,增加销售收入5亿元,可新增利税1.18亿元。公司的药品生产、批发、零售业务均通过相关的GMP、GSP认证。在解决产能瓶颈后,2006年其业绩将有望获得大幅度的增长,具有良好的中线投资价值。
机构纷纷增仓,爆发在即
公司在业务上具备规模优势、性价比优势、高效配送优势和标准制定者等优势,业务盈利能力很强,而且具备持续快速发展能力,上市后一直受到机构关注,银河证券重仓持有506万股,占总股本的3.18%,流通股的4.6%。值得关注的是,康美药业公布的增发新股上市书披露,康美药业还获得了实力机构宝钢系的青睐,截至2006年7月6日,上海宝钢设备检测公司、上海宝钢集团公司、上海宝钢工程技术有限公司各自持有189万余股康美药业无限售条件流通股。机构看好其上升空间无庸质疑。该股自7月以来震荡上行,盘中常见大手笔交易,大资金频繁关注,迹象明显。目前稳驻于20日均,向上意图已显。 |