根据中国证券业协会发布的《证券公司从事代办股份转让主办券商业务资格
管理办法》（试行）关于主办券商须对股份转让公司的定期报告发布分析报告，客
观地向投资者揭示存在的风险的规定，国信证券有限责任公司作为中国四川国际
合作股份有限公司的主办券商，特发布本分析报告。
本报告依据中国四川国际合作股份有限公司（以下简称“公司”）2006 年半年
度报告对该公司的主要情况进行客观分析，并向投资者揭示其存在的主要风险，
不构成对该公司的任何投资建议。
一、公司2006 年上半年度主要经营情况
图表一：公司主要会计数据及财务指标情况表(单位：元)
项目 2006 年6 月30 日 2005 年12 月31 日 对比增长幅度
流动资产 136,323,716.17 140,646,111.09 -3.07%
流动负债 697,713,370.27 694,700,150.92 0.43%
总资产 156,793,814.19 161,601,167.40 -2.97%
股东权益
（不含少数股东权益）
-549,688,018.32 -542,151,524.82 -1.39%
每股净资产 -3.35 -3.3 -1.52%
调整后的每股净资产 -3.35 -3.3 -1.52%
项目 2006 年1-6 月 2005 年1-6 月 对比增长幅度
净利润 -7,536,493.50 -15,497,695.19 51.37%
扣除非经常性损益后的
净利润
-7,865,177.36 -11,753,898.69 33.08%
每股收益 -0.05 -0.09 44.44%
净资产收益率（%）
经营活动产生的现金流
量净额
-5,732,545.99 148,695.23 -3955.23%
2006 年上半年，公司实现主营业务收入611 万元，比去年同期减少14.52%，
主要为肯尼亚办事处的进出口贸易收入，没有工程项目竣工结算；净利润为-754
2
万元，比去年同期减亏51.37%，主要因为财务费用的相对减少。截至2006 年6
月30 日，公司资产总额为15679 万元，负债总额为70648 万元，净资产为54969
万元，每股净资产-3.35 元，已经处于严重资不抵债境地。
公司的国外业务项目主要分布在非洲国家。在报告期内，公司集中人财物力
重点保障在建的坦桑尼亚公路项目的施工，力求扭转工程滞后情形，但因该项目
尚未完工结算，目前未能得知其项目收益情况，其业务的稳定需要公司的继续努
力维持。
截至2006 年6 月30 日，公司存在巨额对外逾期借款及对外担保连带清偿责
任，其中长短期逾期借款本金合计25669 万元，逾期对外债务担保本金合计37151
万元(不包括已被许昌中院裁定破产的子公司河南四通电力设备有限公司的对外
担保)，实际担保金额32095 万元。巨额债务负担及连带清偿责任的存在，降低了
公司借款展期的可能性，同时还将继续增加公司的财务费用支出压力。
二、提请投资者关注的投资风险
1、公司2006 年半年度报告未经审计。
2、2006 年上半年公司现金流净额为-620 万元，流动资金短缺且预计2006 年
度将继续亏损，公司持续经营存在重大不确定性。
国信证券有限责任公司
二00 六年九月十二日