张维维 王威
2006年1-7月,全国累计发电量15297.97亿千瓦时,较去年同期增长13.66%,其中1-6月全国累计发电量12687亿千瓦时,较去年同期增长12%。
1-6月全社会用电量继续保持高速增长,达到13111亿千瓦时,同比增长12.9%,高出此前预计的2006年全社会用电量增长率约1.4-2.9个百分点。 6月份单月增速达到上半年最高点14.74%,分别超过去年全年增幅和今年预计高值1.2和3.2个百分点。
上半年中国原煤产量9.95亿吨,同比增长百分之8.3%,增幅回落了1.4个百分点。上半年煤炭产量、运量和销量继续保持增长,但是趋于平缓,与前两年相比增幅持续下降。煤炭供需总体平衡,煤价小幅调整,波动不大。
06年下半年至07年上半年,煤炭紧张的局面将随着运力增长而逐渐缓解,因此再次触发煤电联动的概率较小。相对于上网电价上调,煤炭价格的下降将会对火电企业构成实质性利好。
从2006年上半年的主要财务指标统计(加权平均)来看,电力板块上市公司加权平均每股收益和净资产收益率仍然略低于全部A股的平均值,电力行业上市公司的盈利能力仍未达到全部上市公司的平均水平。
受益于2005年5月的第一次煤电联动,火电公司上半年的平均售电价格同比上升5.6%,毛利率上升2.44个百分点。水电公司由于上半年大部分时间来水量不理想,导致供电成本上升,毛利率平均下降4.3个百分点。
电力板块在短期内存在一定风险,景气程度有持续下降的可能,应以回避为主,但个股仍将闪现一定投资机会。
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