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报告名称:国际原油价格近期连续下跌点评
时间:2006年09月14日10:24 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

  研究员:黄美龙

  近期国际原油价格出现2003年以来连续时间最长的一次下跌,大部分原油价格跌至6个月低点,WTI、布伦特、迪拜跌幅超过15。我们认为,秋季季节性需求下降、飓风影响减弱、伊朗核问题缓和、墨西哥湾发现大油田是近期油价下跌的主要因素。
当然,对美国经济及全球经济增速下降的担心可能是担心原油价格走势的更持久因素。影响未来原油价格走势最核心因素包括:全球经济增长趋势变化对原油需求的影响、伊朗核问题为代表的地源政治形势、美国中期政治选举结果。综合分析,我们认为,短期来看,原油价格跌幅过大,反弹的概率较大,但价格短期再次大幅上涨创新高的概率比较小。随后由于冬季需求高峰期的到来,原油价格深跌的概率也比较小;因此,我们认为短期原油价格在60~70美元/桶宽幅震荡的概率较大。至于说原油价格是否开始趋势性下跌,还需要政治和经济等方面的因素进一步明了。原油价格下跌对上游原油开采行业负面影响是显然的,中海油将直接受损,但对炼油行业是利好。目前国内汽柴煤油平均完税价格还比国际还差500元以上,短期国内成品油价格下调的可能性较小,我们估计WTI跌到60美元/桶以前,国内成品油不太可能下调,中国炼油企业将明显受益于目前原油价格的下跌。到目前为止原油价格下跌对石化产品价格还没有产生明显影响。综合来看,假设成品油价格不调整,原油价格下降1美元/桶,1年时间内,中国石化增加每股收益0.047元,中国石油影响为0,中海油减少每股收益0.017元,上海石化增加每股收益0.048元,石炼化增加每股收益0.141元。投资建议:中国石化将直接受益于原油价格的下跌。由于炼油行业的复苏和销售业务效率的不断提升,中国石化未来2年业绩将呈持续增长态势。我们预测公司2006年的EPS为0.512元,2007年为0.602元、2008年为0.657元。另外公司还将人民币升值、所得税改革中也将受惠。建议增持,短期目标价股改后6元。

  作者:来源:研究所


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