􀁺 9 月13 日，G 敖东和G 成大双双大幅下挫，其中，G 敖东收盘报于16.90 元，跌9.53%，换手率9.82%；G 成大收盘报于11.32元，跌10.02%，换手率13.1%。

􀁺 我们认为下跌动力更多的来自于市场面的因素。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net www.3jia2.cn）自我们推荐以来，G 敖东和G 成大涨幅均超过了100%，在借壳预期已然明朗、且G 敖东有3000 万小非即将流通的情况下，介入较早的投资者有足够的动力去获利了结。

􀁺 广发借壳对G 成大和G 敖东的股权稀释程度十分有限。由于受到借壳后股本扩张和为广发员工激励预留股份的双重影响，G 成大和G 敖东在广发证券中的持股比例确实受到了一定程度的稀释，但稀释程度非常有限，两者的份额分别缩小2.39%和2.38%，对06 年业绩的影响仅在0.026 元左右，仅占G 成大和G 敖东EPS 的5.8%和3.2%。

􀁺 我们依然对广发证券未来2-3 年业绩的大幅增长抱有信心。上半年广发证券仅报出2.67 亿的净利润，低于市场预期，但我们认为这一中报业绩远未反映广发证券的盈利能力。由于中期提前摊销了前期的收购成本、以及没有合并子公司报表，使得广发证券上半年的营业费用率高达50.6%、投资收益也完全没有体现出来，这是公司中期业绩低于预期的主要因素。若撇开这两个因素，上半年的业绩将在4.5-5 亿元之间，已经超出了我们的预期。而且，成功上市将从根本上改善广发证券的融资渠道、提升公司的盈利能力，使得广发证券的成长性进一步显现。

􀁺 我们继续坚持《广发借壳成功，相关公司投资价值彰显》中的判断，即坚持对广发证券未来3 年业绩分别为7.5 亿元、9.7 亿元和12.6 亿元的盈利预期，并继续维持对G 成大EPS0.45 元、0.62 元和0.78 元，对敖东0.81 元、1.08 元和1.34 元的预期。对应的目标价仍为16 元和25 元，价值低估明显，目较前的价格分别有41%和48%的升幅，继续对G 敖东和G 成大的增持评级。目前的大幅下跌无疑为投资者提供了介入良机。

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