见习记者 周荣祥

    日前,建设部副部长仇保兴表示,将逐步推进水价改革,加大污水处理费征收力度,在“十一五”期间整个水务市场的相关投资总额将达到一万亿元人民币以上。消息传出后,水务板块开始引起广泛关注,并成为多家机构的重点配置品种。

    如此巨大的市场到底蕴含着怎样的投资机会？接受记者采访的专家们表示,以水价、污水处理为主要特征的水务行业市场化改革中,水价上调会使上市公司适量提高收益,但水务上市公司的主要收益点还是在于水务市场涨价预期下给公司带来的扩张机会。

    万亿市场或难拉动投资

    根据“十一五”规划,到2010年,全国城市供水普及率不低于95%；缺水城市再生水利用率达到20%以上；全国各省市的城市污水处理率要达到70%。对此,中国水网总经理张丽珍表示,无论是在改造漏失率严重的管网,水质量改善还是污水新增项目上,“十一五”期间的相关任务均相当重,因此对社会资金来说有着广阔的市场。

    但社会资金对如此广阔的市场似乎并没有太多的兴趣。数据显示,截至2005年6月底,我国还有297个城市没有建立起污水处理厂,其中地级以上城市63个,包括人口50万以上城市8个。而在已建成的污水处理厂中,还存在着开工不足或基本不运行的情况。

    张丽珍说,不少地方政府建污水处理厂就是一个面子工程,在厂建成后,却发现配套管网还没铺设好,导致无水可以处理。主要原因就在于,回报率太低,污水处理费收缴困难。

    资料显示,2004年,全国51家排名靠前的污水处理企业,资产总额为40亿元,而利润总额却只有可怜的3900万元,而且16家亏损,初步计算,资产利润率仅为0.9％。

    天相投资水务分析师虞光认为,万亿水务市场中,只是在供水,污水处理等一些新建项目上放开,而对社会资本具有较大吸引力的水价终端收费和管网铺设等方面并没有放开。而新建项目的收益很慢,世界水务巨头威立雅进入中国几年来,运营的几个个项目至今仍未盈利,所以很难拉动社会资本进行相关投资。

    水价改革带来扩张机会

    虞光说,水价上调对市场来说肯定是一个利好,但由于水的公共资源属性,政府上调水价主要是出于节约用水的考虑,相关上市公司收益仍然有限,但水价一片看涨的预期给上市公司带来的扩张机会却值得期待。

    此前,原有不少国有水务企业,因为管理制度落后和水价过低等问题出现亏损,不具备收购或扩张价值,现在在政府一系列积极政策的推动下,特别是上调水价,这些企业一跃成为潜力股,上市公司在收购这些水务企业后,在涨价的环境中,配合经营的改善,可以实现良性扩张。

    “根据相关规划,政府将保证单个水务类项目净资产收益率为8%到12%,这将刺激水务类上市公司进行外延式扩张。”虞光说,固定的收益率将导致上市公司在业绩上无法突破,必须多拿项目获得利润累加。

    据了解,正是在这一背景下,前段时间,上海闵行自来水公司被置入原水股份,同时黄浦江原水系统与上海市南自来水公司的置换也将于2006年10月底完成。两起置换完成后,原水股份在自来水业务上得到了进一步拓展。

    虞光说,尽管现在许多国有水务企业经营不善,但在当地仍属于金饭碗一类,所以只有那些有政府背景的龙头公司才有机会得到进一步扩张。