□本报记者 田露

    不久前,一家医药公司披露,公司吸附型破伤风疫苗获得国家SFDA的临床试验批件。对此有研究员指出,疫苗业务将成为公司新的利润增长点,将有效化解产品单一的风险。

值得注意的是,今年医药行业普遍不是很景气,在这种形势下,拥有较高盈利能力和广阔的市场前景的疫苗业务,有望成为一些医药公司的业绩亮点。

    产品毛利率较高

    疫苗业务隶属于朝阳产业生物制药行业的范畴,生物制药还包括血液制品、诊断试剂等。在国际上,生物制药也属于新兴产业,这由此给后进国家的赶超提供了机会。目前我国生物医药产业的格局已初步形成,有资料显示,在国内4000多亿元的医药制药工业产值中,生物制药占的比重为10%,但就净利润来看,生物制药的贡献却达到了15%。联合证券的医药行业研究员宋华峰指出,由于生物制药进入壁垒较高,在资金、技术方面都有很高的要求,所以其产品的毛利率一般来说都是很高的。

    以主营疫苗产品的G天坛(行情,论坛)来看,2006年上半年,G天坛(行情,论坛)业绩表现相当突出,期内公司实现主营业务收入21575.09万元,同比增长10.65%；而净利润同比却增长了59.08%。公司表示,业绩大幅增长的因素主要是乙肝疫苗、血液制品销量和销售价格均有所增长,以及vero 细胞乙脑疫苗、麻腮风三联疫苗产销量增长等。从半年报中可以看到,其疫苗类产品的毛利率高达74.44%,相比上年同期还增长了11.48个百分点。

    市场消费增长稳定

    一方面是这类产品毛利率较高,另一方面,市场的消费前景也被认为是稳定增长的。联合证券的研究员宋华峰指出,自非典、禽流感疫情发生以来,国家对防疫保健的投入加重,与此同时,国际上对这方面的卫生事业也是高度重视,美国、加拿大均在加大疫苗采购力度,我国也出现了同样趋势。还有人认为,在生活水平提高的形势下,居民自费消费疫苗的情况势必得到增长。可以说,就疫苗制品的市场前景来说,是有需求在实实在在地拉动增长的。

    在疫苗业务日渐受到关注之时,也有越来越多的上市公司涉足这一领域。除了一些生物制药公司将产业链从血液制品向预防、治疗性疫苗行业延伸之外,还有一些其他行业的公司成立项目单位进行疫苗研制。从严格意义上来说,后者还算不上主营疫苗业务的公司,但因为这类业务的前景有时意味着一定的业绩爆发力,所以它们也吸引了一些研究员的注意。不过,其中风险也不可忽视。一些业内人士就指出,若项目公司研制出来的疫苗的临床有效性和扩大人群的安全性实验失败,或是发生市场推广滞缓等不利因素,则有可能导致疫苗销售不达预期,项目投资无法获得相应回报。

    上市公司面临机遇

    在今年医药行业盈利较为黯淡的形势下,疫苗等生物制药业务有望给相关上市公司带来一抹亮色。

    有关研究人士指出,今年上半年生物制药行业及相关上市公司的业绩增长,要远远快于医药行业整体的增长态势。医药行业大环境不太理想,与抗生素等原料药普遍产能过剩,电力、运输等成本上升,以及政府限定药品降价等种种因素有关。在这种形势下,疫苗产业作为技术含量较高,拥有一定政府专营渠道的子行业来说,就有了脱颖而出的机遇。而行业研究员们更认为,那些背靠规模较大,在生物制药方面研发实力领先的母公司的上市公司,在销售渠道的开辟方面还会更有保证。

    部分涉足疫苗业务上市公司2006年中期相关情况

    证券代码   证券简称   每股收益(元)   主营业务收入(万元)   净利润(万元)   净利润同比增长率           所涉疫苗业务
    600161        G天坛(行情,论坛)           0.20             21575.09        6655.59             59.08%       乙肝、麻疹疫苗等
    002007     华兰生物(行情,论坛)           0.40             17649.37        4048.19             76.87%             破坏风疫苗
    600195        G中牧(行情,论坛)           0.14             71068.52        5502.43             78.23%               动物疫苗
    600201        G金宇(行情,论坛)           0.12             16533.86        2563.24             16.91%             口蹄疫疫苗
    000078        G海王(行情,论坛)           0.04            138618.08        1853.35            119.94%             流感疫苗等
    000661     长春高新(行情,论坛)          -0.19             17979.43       -2476.22            -21.78%             艾滋病疫苗
    000790        G华神(行情,论坛)           0.01             10590.82         145.54            -29.67%   伪狂犬病基因缺失疫苗
    600132     重庆啤酒(行情,论坛)           0.20             83803.62        5148.79             52.34%               乙肝疫苗
    600739        G成大(行情,论坛)           0.22            241299.41       11210.38            342.51%           狂犬病疫苗等

    数据来源：Wind资讯 (表中均为2006年中报数据)