股指期货 战略做多战术做空
深度报告 权威内参 来自“证券通”www.KL178.com
股指期货市场由于具备多空操作不受限制的优势及低交易成本、高流动性及信息完全揭露等优点，较能迅速反应市场信息，所以信息交易者会倾向选择期货市场来反映信息。 因此在期货市场与现货市场市场结构不同的情况下，股指期货市场对现货股票市场具有价格发现功能。股指期货具有明显的领涨领跌作用，但其前提是股指期货市场要具有一定的市场深度和广度，即股指期货市场必须具备一定的市场规模和流动性。可以说，股指期货市场的规模和流动性决定了其自身价格发现功能的强弱。由于各个市场的差异很大，由此也造成了各市场股指期货价格发现功能强弱的很大差异。
从20世纪70年代开始，伴随着经济全球化而出现的国际金融一体化、自由化逐步加强，由此导致全球股票市场的“羊群效应”，即美国成为全球股票市场的领头羊，各个国家和地区股票价格走势和美国市场高度相关，其他市场都不同程度地丧失了股票的本土定价权，各国本土股指期货也因此可能丧失其价格发现功能。
从海外主要证券市场具有代表性的指数期货推出前后现货市场指数运行态势可以看出，指数期货正式开设之前、之初和之后的标的股价指数走势短期虽然态势各异，但中长期走势基本上都是向上攀升。一般在一波上涨行情的初期推出股指期货时，对繁荣股指期货市场和推动股价上涨都是有利的；反之，在一波上涨行情的末期推出股指期货时，对股指期货市场的发展和股价指数都是不利的。
鉴于股指期货的助涨助跌左右，结合未来我国经济发展前景和目前我国证券市场的现状，在股指期货上市将成为未来几年中国证券市场大牛市的重要推动力量之一，并形成中国资本市?肮芍钙诨跫鄹窳煺恰杉壑甘险恰式鹆魅搿比灰惶宓氖谐≡诵谢疲欢系芈菪酵贫杉凵险恰Ｒ阅壳吧现ぷ酆现甘?650点附近，及沪深300指数1330点附近为起点，以未来3-5年大盘上涨100%-200%计算，上证综合指数将达到3300-4950点左右，沪深300指数将达到2660-3990点左右。股指期货虽然可以做多、做空双向交易，但对某一阶段行情特点和趋势的把握非常重要。由于牛市当中股指期货合约交易价格往往处于升水状态，基于对未来几年大盘走势的判断，投资者在股指期货的操作上应遵循“战略性做多，战术性做空”的原则，即在大势上应坚持“做多”，阶段性高点可战术性“做空”。
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