引言

　　据《中国证券报》报道，近期市场传言称，保险资金直接入市的比例将由不超过上年末总资产的5％上调至10％甚至15％。记者了解到，保监会确实正在研究有关政策，但尚无定论。不过，保监会权威人士近日已表示，将根据市场变化积极调整政策，提高股票投资的比例。

　　迎接工行IPO险资入市有望放宽

　　虽然目前保险业直接投资股票比例距离5％上限还有一定空间，但种种趋势表明，放宽比例乃大势所趋。未来大盘股还将陆续上市，若不放宽投资比例，一些保险机构就无法分享投资大蓝筹的机会。尤其是工商银行即将发行A股和H股，盘子分别在179亿股和536亿股。既然保监会多次表示支持保险资金投资银行股，那么放宽政策就在情理之中。

　　目前保险资金在A股市场的直接投资规模仅占总市值的3％左右，而这一政策的放宽有望逐渐改变保险资金在A股市场的地位，其市场地位将越来越重要，同时也对现有的证券投资基金带来不小的冲击。

　　未来有望成市场主角

　　据统计，截至2006年上半年，保险公司总资产已突破1.7万亿元，预计到年底保险公司总资产有望接近2万亿元，如果按照传言的15％的比例计算，保险资金可投资股市的资金将达到3000亿元。这是一个什么样的概念？统计数据显示今年上半年度我国A股市场所有证券投资基金的总额也不过5000亿元左右，而这5000亿元里面还包括了近800亿元是保险资金自己贡献的，如果除掉这800亿元，那么保险资金几乎可以与基金平起平坐。

　　另外有迹象显示近两年将迎来保险公司的上市潮，目前中国人寿和中国平安的海归已经如箭在弦，很可能就在工行上市之后。另外还有包括新华人寿、太平洋人寿等6家保险公司早在四年前就已完成上市辅导工作，这些保险公司的上市，将使保险资金的总额呈爆炸式增长，其可投资股市的资金也将水涨船高。

　　冲击基金促两极分化

　　保险资金可投资股市资金的迅速扩大，对现有证券投资基金将带来不小冲击，主要体现在对市场筹码和优秀基金经理的争夺上。

　　从上半年保险资金的运作看，一改以往保守的风格，变得更为积极主动，不再满足于投资证券投资基金的间接收益，大量减持基金，转而直接购买A股，上半年投资证券基金的金额较年初下降了三成(考虑市值的增长实际下降幅度更大)。值得注意的是，目前保险资金手上尚有约800亿元投资于各种基金，如果大量赎回其投资的开放式基金，势必对开放式基金购成极大压力，保险资金是否将利用这张牌在未来市场当中取得主动值得关注。另外随着保险系基金的成立，保险资金把钱放在自家口袋里也是理所当然。

　　另外，保险资金投资股市规模的扩大，以及保险系基金的诞生，将引发对优秀基金经理的争夺。目前A股市场优秀基金经理仍然属稀缺资源，而保险公司以其实力和发展潜力更具吸引力，这对那些实力稍弱的基金来说无疑是雪上加霜。

　　武汉新兰德余凯

(责任编辑：马明超)