本周沪深股指沿着5日均线的支撑不断震荡上行,G招行(行情,论坛)几乎每天一个新高的走势不但有效地激发了大盘股的强势、维护了人气,也同时使H股板块重新受到了市场重视。

尽管在近期指标股不断上扬的过程中,很多人把原因归功于股指期货的即将推出,但实际上,H股与A股价格的倒挂以及港股的上扬才更是推动这些个股止跌回升的真正原因。近期市场含H股品种表现十分抢眼,含H股概念板块中如中国国航(行情,论坛)近期涨幅超过10%、G中海(行情,论坛)连创新高涨幅更是超过15%、青岛啤酒(行情,论坛)短期连续飙升,短短数日涨幅超过20%。由于明天将是招行H股上市的日期,市场将可能出现H股倒逼A股从而使得股价出现连续上涨的现象,实际上这种现象已经在目前的市场中不断上演,除了G招商外,象G中海(行情,论坛)其H股在香港率先暴涨,A股同样出现大幅拉升。因此,H股倒逼A股的股价倒挂将使得市场酝酿崭新的热点,投资者可对于倒挂严重的蓝筹股重点关注。G鞍钢(行情,论坛)(000898)截至时间文章时其H股鞍钢新轧(HK.0347) 股价为6.35港元,相比于5.82元的A股股价倒挂将近11％,作为全国首批创新型企业试点,在上半年实现净利润同比增长148.98%,每股收益0.513元后公司公告预计06年三季度净利润仍将同比增长250%—300%。而二级市场上股价突破态势明显,短期有望出现爆发走势,特别是在其他H股品种大涨之时,作为这样一只股价倒挂11%的G鞍钢(行情,论坛)来说就是难得的投资机会,值得密切关注。

    股价倒挂严重 拉升一触即发

    伴随境内金融市场国际化的大趋势,A股市场与国际股市联动性越来越强,尤其是近在咫尺的港股对近期A股市场有明显的先导作用。特别是随着QFII份额的日益扩大,其在港股和A股中套利操作模式的风行使得A股长期倒挂的现象将不复存在。瑞士信贷第一波士顿中国研究部主管陈昌华曾表示,A股股价低于H股股价对外资已经产生了吸引力。现在有越来越多的客户关注A股市场,投资愿望迅速增强,相同的公司,若A股价格低,理论上会吸引投资者进行套利。其实近日中国银行(行情,论坛)、中国国航(行情,论坛)、G中海(行情,论坛)的大幅上扬,在很大程度上可能就是受到了这种买盘的强力推动。而从市盈率和股息率的角度来看,目前已有不少A股投资价值明显优于H股品种,因此H股板块也是凸现内在价值,倒挂现象将刺激相关A股品种的短线走强,G鞍钢(行情,论坛)(000898)作为H股板块中的一员截至作者写作时间文章时其鞍钢新轧钢(0347) 的股价为6.35港元,于5.82元的A股股价倒挂将近11％,作为尚未启动的倒挂蓝筹,后市拉升将一触即发。

    业绩爆发增长,三季度锦上添花

    我们认为G鞍钢(行情,论坛)(000898)在完成了收购鞍钢新钢铁公司100%股权,实现了钢铁主业重组,产业链完整,产销规模扩大,盈利能力增强之下今年中期业绩同比增长约149%只是其业绩爆发的开始,下半年公司业绩的飙升速度还将可能进一步达到259%以上。

    在合并鞍钢新钢铁公司100%股权后,G鞍钢(行情,论坛)(000898)今年上半年业绩出现了快速增长。1-6月,G鞍钢(行情,论坛)实现主营业务收入250亿元,同比大增76.01%；实现主营业务利润58.32亿元,同比增长174.71%；实现净利润30.43亿元,同比增长148.98%；加权每股收益0.56元。G鞍钢(行情,论坛)董事会在2006年2月6日发布的重大资产购买报告书中说,自公司和鞍钢新钢铁公司于2006年1月1日起合并报表后,在没有任何不可预见的负面情况下,预测2006年度合并报表之后的税后利润不会少于61.28亿元。扣除上半年实现的30.43亿元净利润,也即G鞍钢(行情,论坛)今年下半年还将可能会至少再创造30.85亿元净利润。G鞍钢(行情,论坛)2005年下半年创造的净利润只有8.57亿元,如果今年下半年果真实现至少30.85亿元净利润,则意味着同比增幅将达259%。而在公布中期报告的同时公司还预计第三季度净利润较上年同期增长250%—300%,前三季度净利润较上年同期增长150%—200%。

    G鞍钢(行情,论坛)业绩的大幅增长,与该公司完成收购鞍钢新钢铁公司相关。在完成收购鞍钢新钢铁公司100%股权后,G鞍钢(行情,论坛)实现了钢铁主业资源整合,并与蒂森克虏伯公司加大合作力度,使该公司拥有焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施,并拥有与之配套的能源动力系统。收购之后,G鞍钢(行情,论坛)的产业链更加完善,加上G鞍钢(行情,论坛)进一步加强了节能降耗及成本控制力度,使生产成本下降,毛利率提升。从目前的情况看来,G鞍钢(行情,论坛)上半年业绩的这种大幅飙升,只是为全年业绩高速增长开了一个头。

    226亿元再上500万吨大项目 产能将有巨大的增长潜力

    公司拟投资226亿元建设营口鲅鱼圈港钢铁项目,预计06年投入80亿元、07年投入120亿元、08年投入26亿元,投资额占公司目前净资产的比例为89.85%。项目生产规模为生铁493万吨；钢500万吨；钢材488万吨。项目建设期3年,预计投产时间为08年,产生效益时间为09年。项目全部投资财务内部收益率12.1%；投资回收期(不含建设期)5.9年。该项目主要产品宽厚板、热轧板、冷轧板都属于高档次、高附加值产品,未来市场需求有较大的增长空间。2005年我国中厚板、热轧板、冷轧板产量分别为3185万吨、1275万吨和1467万吨,表观消费量则分别达到3144万吨、1467万吨和2190万吨,而至2010年,预测我国中厚板需求总量将达4500万吨,热轧板需求量达到3100万吨,冷轧板需求量达到3200万吨,具有持续的发展空间。

    今年初,整体上市后的鞍钢新轧钢材生产规模由2005年的600多万吨提高到了1100多万吨,钢材产品涉及700多个品种、25000多个规格。目前 ,鞍钢新轧在健的项目还有西区500万吨精品钢材基地,该基地达产后将具有年产铁500万吨、钢500万吨、钢材487万吨的生产能力。未来几年鞍钢新轧产能将有巨大的增长潜力,集团收购本钢后产能可以提升700万吨左右,500万吨产能的西区项目也进展顺利,预计2007年下半年就可贡献收益。而此次投资的营口鲅鱼圈500万吨钢材项目也已开始建设,预计最快将在2008年投产。这些项目的投产,将使公司形成以生产汽车板、家电板、管线钢、高速重轨、冷轧硅钢等高附加值为主的特大型钢铁企业。

    资源优势明显 机构重仓持有

    鞍钢集团自有矿山能提供所需铁精矿的85%,鞍钢集团铁矿石已探明储量达93亿,约占全国储量的1/4,06年,辽宁省国土资源厅通过关闭小矿等措施,为鞍钢储备了60.56亿吨铁矿石资源储量,为本钢储备了13.4亿吨的铁矿资源储量,鞍、本联合后其矿产资源将占据全国半壁江山。由于该股作为沪深300概念、深圳100概念股,在深圳市场中的总市值排行仅次于五粮液,位居第二位,排名在G万科之上。从股指期货控筹的角度来分析,该类品种也是众多资金的首选目标,因此公司06年半年报披露,前十大流通股东均为基金及机构投资者,共合计持有流通股比例为29.05％,前十大流通股东中共有5家QFII。06年二季度基金投资组合显示,8家基金合计持有10199.17万股流通股。机构的重仓持有又体现了该股的蓝筹价值。

    100概念股,在深圳市场中的总市值排行仅次于五粮液,位居第二位,排名在G万科之上。同时业绩又异常优异,目前动态市盈率不足6倍,A-H股折价近11%,高股息收益率和相对 H 股的大幅折价给我们提供了较好的投资安全边际。短期在蓄势后有望出现加速行情,建议关注。