C ry s ta lre p o rt.c o m 的创始人G ra e f C rys ta l在标普500指数成份公司中随机提取了83家公司进行研究,结论显示,公司总裁的工资水平与公司利润的关联度只有27%,而关系最大的却是公司的规模

    本报记者 林纯洁 发自上海

    公司的高管们不喜欢人们谈论他们究竟赚了多少钱,可能由于隐私也可能是不安。

    但是这并不能妨碍高管薪酬成为市场广泛关注的话题,特别是美国在1992年对企业披露高管的薪酬规定大幅增加之后。 Blooomberg 通讯社中有专门关于总裁薪酬的专栏；纽约证券交易所前主席格拉索薪酬事件至今仍没有淡出人们的视线；而最新的数据又显示伦敦富时100指数公司执行总裁的年平均收入水平在去年达到了300万英镑,相当于英国平均工资水平的 127 倍。

    作为领袖,公司高管们对于公司价值不言而喻,但是问题是他们是否值如此多的钱？付给他们高薪是否真的可以实现股东价值的最大化？

    Business Roundtable 在今年7月5日发布了一个有趣的研究结果,那就是在过去的10年中CEO的薪酬水平增长几乎与他们所在的公司业绩增长同步。为了公平起见,还是要介绍一下Business Roundtable 的背景,根据Business Roundtable 网站的资料,这是一个美国大型公司执行总裁协会,其会员领导的公司年营业收入达到了45万亿美元,雇员超过1000万人。

    从Business Roundtable 的数据看起来执行总裁们的薪酬水平正以适当的水平增长,不过事情并不是就这么简单。 Crystalreport.com 的创始人 Graef Crystal 在标普500 指数成份公司中随机提取了83家公司并进行了类似的研究,却揭示了另外一个秘密。

    虽然Crystal得出的基本结论与Business Roundtable 类似,但是Crystal却发现,对于个体公司而言,执行总裁的收入水平与公司业绩的相关性并不大。Crystal的研究显示公司总裁的工资水平与公司利润的关联度只有27%(100%表示完全相关),而关系最大的却是公司的规模。

    大规模的并购行动使企业的执行总裁名利双收,但对于那些为明星高管支付高薪的公司的股东来说,这并不意味着收益。股东们正在尝试作出改变,不过成效并不明显。

    越来越多的公司高管们的薪酬体系中加入了股票期权等与公司业绩相关联的部分,但是实际上却令情况越来越糟。

    期权的引入使得企业管理层越来越关注企业的短期表现,或者为达到分析师的预期来支撑股价,因为这样他们的利益才可以最大化。而在很多时候,高管的行为却损害了企业的长期利益,比如减少公司的研发方面的投入和盲目地投入并购市场。

    高管利益与股东利益失调的后果可能是非常严重的。在2001年安然破产案中,公司高管利用各种虚假的信息来欺骗市场提高股价,管理层通过卖出期权大发横财,而小投资者和养老基金持有者却损失了数百亿美元。

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