不幸的股改结果降临山东铝业。在山东铝业9月29日举行的相关股东会议上，公司股改方案被参与投票的流通股中小股东否决。

　　公司相关股东会议投票结果显示，参与公司股改方案表决的流通股股东高达9230名，代表股份9969.32万股，占公司流通股总股份的51.29％。

其中，同意公司股改方案的为44043.095万股，占参与表决流通股的44.18％，因不足三分之二的赞成率，公司股改方案被否决。

　　据了解，公司及其大股东在股改过程中与国资委进行了积极的沟通，并与投资者进行了广泛的交流。调整后的股改对价水平提升到10送2.5股，同时，公司唯一的非流通股股东中国铝业新增加了60个月内不减持、期满后最低减持价格每股不低于27.31元及2006年年度现金分红比例不低于50％的分红等承诺。

　　本次相关股东会出现了一个不同一般的表决情况———机构投资者与中小散户明显形成了重大分歧，机构投资者几乎全部投了赞成票，而中小散户则绝大多数投了反对票。有关机构人士认为，公司大股东为境外上市公司，送股对价受到境外投资者约束，修改后的股改方案提高了对价水平，并作出了一系列承诺，反映了公司以及大股东的诚意。而中小股东则普遍认为送股水平偏低。此外，公司股价近期出现较大幅度的波动，中小股东被套，也是其投出反对票的直接原因之一。有关市场人士称，出于对公司业绩提升和私有化的市场预期，前一时期公司股价逐渐爬升，中小散户涌入，而一些机构投资者开始减仓，股价下跌，中小散户被套，二级市场上机构与中小散户的博弈，形成了两者利益的对立，在很大程度上影响了公司股改。

　　面对表决结果，公司领导称，对此非常遗憾，但不会气馁，将努力推进公司股改，并一心一意地做好公司生产经营工作。

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(责任编辑：郭玉明)