许多投资者和评论家担忧美国经济的放缓（即使是温和的放缓）将对亚洲产生剧烈的影响。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）但是，我们发现，美国早已开始软着陆，第二季度GDP仅为2.6%，大摩美国经济学家预计第三季度增长率仅为2.2%。 与此同时，亚洲的大多数指标仍然十分健康，美国经济的软着陆并未对亚洲经济和金融造成负面影响。在某种程度上，全球长期利率的下滑和石油价格的疲软为亚洲的增长提供新的动力，从而抵消了美国消费减弱的负面影响。
2001年美国经济衰退时，亚洲并未遭受重创。当2001年美国进入急促的衰退时，亚洲遭受到的影响却无声无息。亚洲虽然也放慢了经济增长的步伐，但是并没有遭遇美国那样突如其来的衰退。
事实上，美国和亚洲经济增长之间的联系在1990年发生了结构性的断层。右上图显示，美国和亚洲GDP加权工业生产增长（IP）。1990年前，亚洲经济体与美国亦步亦趋。在上世纪80年代中期和末期，美国的工业生产增长几乎决定了亚洲经济体工业生产增长的轨迹。然而，自从1990年以来，两者之间紧密的相关关系减弱：20世纪90年代末亚洲的表现逊于美国，但在2002年后超越了美国。虽然两者的拐点仍然看起来相当同步，但是两者的关系已远不如1990以前那样紧密。
再来考察资本流入与货币之间的关系。流入新兴市场中投资股票的资金规模在2003年和2005年尤其庞大。2002年亚洲吸引的股票投资额累计为-19亿美元，2003年为115美元，2004年为16亿美元，2005年为135亿美元。2006年前4个月的股票投资额也很突出，为46亿美元；自从那时开始，流出的资金规模大约为107亿美元。
虽然亚洲货币自5月以来略微走弱，但并未看到大规模抛售。例如，美元/韩元从5月的927.8升至当前的947.5（幅度为2.1%），美元/马来西亚林吉特从3.58升至当前的3.69附近(幅度为3.0%)，美元/新加坡元从5月的1.56升至1.58附近（幅度约1.2%）。这些都是比较温和的变动。整体来说，在美国经济可能放缓、美联储存在进一步升息威胁和亚洲证券市场裹足不前的环境中，亚洲货币能取得这样的表现已经相当不错。
考虑到近年来商品和金融全球化发生的结构性变化，很难从美国和亚洲经济增长、金融资本流动和货币反应之间的历史关系得出明确的结论。笔者怀疑，金融资本流动才是决定美元/亚洲货币的因素，而不是实际经济基?；痪浠八担颐窍嘈叛侵蘧每赡芷朊拦茫浞呕核俣冉陀诿拦Ｈ欢匀蚓梅呕旱Ｓ撬吹娜蛳骷醴缦招形仁堤寰枚匝侵藁醣业挠跋旄焕?
虽然债券市场和股票市场毫无迟疑地对美国和全球经济表达了截然相反的观点，但外汇市场保守地不愿吐露心声。这可能是因为以下四大因素存在着不确定性：（1）美国经济是否进入衰退；（2）连锁反应；（3）美联储；（4）风险偏好。外汇市场隐含着这样的假设：世界几乎完美咬合在一起，全球同步起伏。因此，全球经济周期何时出现拐点，为货币交易带来机遇并不明朗。笔者相信，以上四个因素的答案将会在合适的时候浮出水面，届时美元/亚洲货币将会下跌。
“大家发资讯网 www.dajia888.net”整理 作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 | 
精彩生活 
