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基金投资者结构散户化 散户持有比例或创新高
时间:2006年10月12日08:54 我来说两句  

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     (行情-论坛)
 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:全景网—《证券时报》

    数据分析显示,基金投资者结构显现出散户化的趋势,散户比例在悄然上升,尤其是新发基金,散户的比例更高。

    基金投资又现个人化趋势

    根据聚源数据,对所有披露中报信息的246只基金(包括B类基金)进行的统计显示,基金投资显现个人化趋势。
合计规模达到3488 亿份的基金份额, 机构与个人的持有比例为46.6 : 53.4,个人持有比例超过机构6.8个百分点,这一比例较2005年底增加了2.5个百分点。

    由于证券投资基金信息披露制度的发展,中国从2004年中报开始要求所有基金每半年披露一次个人与机构的持有规模,迄今有五次披露的历史数据。从各期披露的基金持有人结构来看,2004年中、2004年末机构与个人持有比例分别为45.4:54.6、41.6:58.4,2005年中、2005年末机构与个人持有比分别为45.7:54.3、47.9:52.1,而今年上半年该比例46.6 : 53.4。可以看出,个人投资者持有比例2004年较高,达到58.4%,2005年个人投资者比例连续下滑,至年底为52.1%,今年中报该比例再次出现上升,达到53.4%,提高了1.3个百分点。从数字上看,目前基金个人持有比例在上升,并基本恢复到2004年中的水平。

    分析表明,2004年个人投资者的增加与当年行情有关,股票市场2003年末至2004年上半年的行情,引发了大量个人投资者购买基金。而今年,无论从股市行情的涨幅还是基金发行被投资者追捧的程度,都超过2004年,基金投资的个人化趋势再次出现。此外,由于5月份以后才真正开始热卖的基金没有披露中期报告,数据显示,5月份至今成立的基金份额高达1520亿份,占到披露中报的43.6%,而这部分新发基金中散户占到相当高的比例。因此,现在实际的个人投资者比例很有可能已超过2004年末的峰值58.4%。业内人士预言,隨着未来证券市场行情的看好,基金对个人投资者的吸引力将加大,基金持有人的个人化是一个大趋势。

    不同产品持有人比例差异大

    对于不同类型的基金产品,基金投资人有不同的偏好,高风险产品(股票型)为机构所倚重,而低风险产品(保本型、债券型、货币市场基金)则为个人所青睐。数据统计显示,今年6月末,股票型、配置型、债券型、保本型、货币市场型基金的个人持有比例分别为41.4%、65.1%、75%、93%、55.3%。其中保本型、债券型基金的个人持有人比例明显高于机构持有人,股票型基金的机构持有比例多于个人,而配置型基金、货币基金的个人持有比例也多于机构。这一方面说明个人投资者的风险偏好还是较低,另一方面也说明,机构投资人对未来市场有更明确的预期。

    数据统计还显示,从单个基金来看,机构投资者持有比例高的基金,多为规模较小的股票型或配置型基金,而个人持有比例高的基金,多为风险较小的债券型、保本型基金。机构持有比例前10名的基金中,规模在10亿份以下的基金占到9席,偏股型基金占到8席,而机构持有比例前30名的基金中,偏股型基金达27只,仅有3只货币市场基金在列。个人持有比例前10名的基金中,低风险的债券型、保本、货币市场基金占到9只;而个人持有比例前30名的基金中,16只是低风险基金,14只是偏股型基金。

    从单个基金情况看,大成沪深300、泰信先行策略、天治核心成长为机构持有比例前三名,分别达到93.2%、92%、90.3%;摩根货币A、国泰金象保本、国联安德盛小盘分别以98.4%、98%、97.8%的个人持有比例列所有基金的前三位。这些数据都表明,机构与个人投资者有着明显不同的风险收益偏好特征。

    机构“择基”能力优于个人

    对中报披露的持有人状况,按基金公司进行统计发现,个人与机构投资者的投资思路存在较大差异,规模适中的绩优基金公司较受机构偏爱,而个人持有比例高的基金公司在投资管理上相对较弱。

    数据统计显示,泰达荷银、景顺长城、华富基金公司分别以79.4%、78.8%、74.7%的机构投资比例位居50家基金公司前三甲。泰达荷银旗下三只基金:周期、成长、稳定在三年期(2003.6.30-2006.6.30)业绩统计中全部进入前十名,景顺长城基金近年的业绩表现也非常突出。同样被机构大比例持有的还有汇添富、华宝兴业、广发等基金公司。相对于机构大比例驻扎的基金公司,个人持有比例较高的公司业绩则明显处于下风。这种投资结构的差异,也表明了机构与个人在选择基金公司能力上的差距。


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