节后未股改的公司被戴上“S”帽子，同时中国石化(行情,论坛)股改正式归来，这标志着市场进入股改后时代，未股改的公司由于数量较少，反而成为市场的“稀缺资源”，进而成为新增资金追逐的目标。特别是业绩具有较大增长潜力，重组后前景光明的S股，比如复牌后连续涨停的S延边路(行情,论坛)，我们前期曾推荐过的ST昆百大(行情,论坛)由于股改重组同时进行，股改后直接填满权，实际涨幅达到50％之后仍然继续上攻，因此，投资者应对这类尚未股改的高对价重组股重点关注，比如600615ST丰华。

高转增＋优质资产注入＝大股东尽显诚意

SST丰华(行情,论坛)（600615）：上海本地小盘股，在沿海地产投资入主之后，大股东便提出了优厚的股改和重组同时进行的对价方案：实施资本公积金转增股本，流通股股东实际获得的转增股份为每10股6.27股，以转增股本后支付对价前的股本作为基数计算，流通股股东获得的对价相当于“送股模型”下每10股流通股获得非流通股股东支付3.02股股份的对价。这已经相当优厚了，但大股东沿海地产投资为达到恢复公司正常盈利能力的目标，没有送出转增股份而是以半价向SST丰华注入优质资产作对价。注入的沿海绿色家园发展（鞍山）有限公司具有丰富的土地储备，可持续发展能力强。沿海地产投资注入资产的折价部分5529.26万元相当于支付对价，按转增后的每股净资产计算，沿海地产投资实际获得转增股份总额794.39万股价值不过826.16万元。从SST丰华拥有上海东方路精华地段地块被冻结却无力偿还欠款6108万来看，公司资金极为紧张，公司将置入的房地产资产又是资金密集型产业，如果大股东送转增股作对价，重组以资产置换方式进行，公司很难有后续资金进行发展，显然大股东是希望让公司能迅速恢复正常经营。

清欠重组战果辉煌 业绩爆增

大股东不仅以资产支付对价，还积极推进公司解决历史遗留问题，优化资产结构。SST丰华将所持有的红狮公司90%股权和即将持有的红狮公司10%股权、位于上海市浦东新区东方路3601号房产作价出售给深圳尔泰投资有限公司，并由尔泰公司承接承接ST丰华所欠冠生园(集团)有限公司债务人民币61,080,154.30元。这项重大资产重组同时构成ST丰华股改方案的重要内容。重组完成后公司剥离负债6108万，同时获得资金2.75亿元，在支付对重组成本后仍有余额超过2亿元，这将有助于公司发展扩大房地产业务规模。在优化资产结构的同时公司也积极组织清欠，公司已连续两次获得巨额占款返还，两笔累计6241.71万元的占款早已全额计提坏帐准备，尚未计入公司的财务报表，如果全部冲回，可增加每股收益0.415元。股改后摊薄每股收益0.332元，公司业绩将大幅提高。

实力股东打造二线城市地产新锐

沿海地产投资是沿海绿色家园的子公司。海绿色家园有限公司开发及管理的物业项目遍布中国各大中型城市，具有年开发规模100万平方米建筑面积的能力，并储备有500余万平方米的土地面积以供持续发展。国家一系列宏观调控政策的出台遏止了房地产行业过度快速发展的势头，但国家此轮宏观调控是经过周密分析经济运行情况和走势，吸取前阶段宏观调控的经验和教训后采取的有针对性的措施，并不会出现急刹车与“一刀切”。国家针对房地产企业的信贷融资、对土地出让方式的规范等宏观调控政策的出台并实施，将会抬高房地产行业进入的门槛，也将会淘汰那些缺乏资金实力、缺乏市场竞争力的小型房地产公司，而对于那些具有成熟发展理念、有良好品牌优势、具有较强实力的房地产公司来讲却是面临着难得的发展机遇。随着我国国民经济的快速发展，中国的城市化进程也在快速推进。据统计，中国的城市化水平已经从1990年的19%提高到2005年的41.8%，并且预计到实现“全面小康”的2020年，我国城市化水平将达到55-60%，城镇居民将增长到8亿至10亿。在此期间约有3-3.5亿左右的新增城镇人口需要解决住房问题。随着大城市市场竞争激烈，趋于饱和，房地产发展重点将转向二线城市。SST丰华获得的沿海绿色家园发展（鞍山）有限公司在二线城市鞍山已形成良好的滚动开发模式，将分享行业高成长。同时沿海集团有可能借助SST丰华这一内地上市公司平台对其内部资源进行整合，以促进其在大陆地区房地产业的发展。

缩量横盘蓄势 爆发新高在望

该股历史股性活跃，今年2月以来也保持了依托30日均线震荡盘升的走势。8月末该股提升股改方案复牌后连续上攻，成交活跃，显示有大资金积极抢权，随后该股一直在30日均线上方震荡清洗浮筹，量能不断萎缩，调整极为充分，今日该股于盘中击穿30日均线后迅速回升，逆市放量攻击涨停板，横的有多长，竖的有多高，经历一个多月的横盘蓄势，该股今天放量启动，后市有望再创新高，投资者可积极关注。

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