1、净利润同比增加35.3%。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）今日公布的三季度报告显示，1—9 月，公司累计实现主营业务收入5.65 亿元，较去年同期下降7.15%，但剔除今年起不再经销的原金华康恩贝(行情,论坛)公司阿乐欣等产品收入因素，主营收入比去年同期增长约15%；累计实现净利润3425.43 万元，比去年同期增加35.3%，实现每股收益0.25 元，比我们预期的0.23 元稍好。

2、报告期利润的增长主要是：品牌OTC 产品营销的增长，主导产品前列康继续保持20%以上的增长态势；同时OTC 新品销售也取得了开始取得进展，如在8 月末开始在OTC 销售的康恩贝牌滴通鼻炎水；另外，公司处方药销售形势也较二季度明显好转；公司医药工业毛利率比上半年提升1.26 个百分点，公司已基本上走出了今年以来医药行业政策和经营环境等不利因素对公司产销的影响。

3、3 季度，公司加大了与康恩贝集团内植物药相关产业资源的整合、优化与经营管理激励的力度，受让康恩贝集团医疗保健品有限公司100%股权，拟非公开发行不超过4280 万股收购金华康恩贝90%的权益资产，并正式出台管理层股票期权激励计划，预期康恩贝公司整体经营实力和经营能力将得到较大的提升，对公司做大做强植物药产业、成为现代植物药一流企业打下了良好的基??/p>

4、随着公司主打品种前列康、乌灵胶囊等销售旺季的到来，及公司销售费用向OTC 领域的调整，预计后期营销费用率仍会有所降低。加上今年杭康公司的较大幅度减亏，预计公司全年的销售收入和净利润有望按原预期增长30%，即2006 年实现每股收益0.42 元。若公司定向增发能在2006 年底或2007 年初完成，则2007 年起公司的销售收入和净利润有望得到更快增长，2007 年每股收益将达0.55-0.65 元。

5、估值。按医药行业18-20 倍EPS 估值，公司股价理论值2006 年为7.56-8.4 元，2007年为11.88-13.6 元。目前估值合理，但未来成长空间较大。建议短线逢低增持，长线增持。

“大家发资讯网 www.dajia888.net”整理

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。