2006年前三季度,华夏基金管理有限公司取得了不俗的投资成绩。作为投资总监,刘文动在总结时认为,坚持正确理念,坚持投资于优秀的上市公司,尽管可能丧失部分投资机会,也同样能够取得较好的投资业绩。

    刘文动介绍说,前三季度,股票市场在股权分置改革、充足的流动性支持以及公司盈利增长等因素的推动下,迎来了期待已久的牛市,华夏基金旗下各基金也在前三季度总体上取得了较好的业绩。

    在前三季度的投资运作方面,华夏基金首先对市场整体运行方向有正确的把握。公司投委会每月举行一次例会,对市场发展的方向和结构演变的趋势进行仔细梳理,分析市场发展和公司判断之间的差异,寻找导致这些差异背后的真正驱动因素。总体上看,华夏基金公司投委会在年初和年中的几次关键性的决策现在看起来都是正确的。

    在研究方法上,华夏基金更强调系统化和可重复地寻找投资机会,而不是把投资机会的选择建立在灵机一动的基础之上。为此,公司建立了从宏观研究、策略研究到行业研究的完整体系。对行业研究,强调稳定、持续地覆盖,不管行业短期来看有没有机会,研究员都必须做好行业的跟踪研究工作,防止在行业出现拐点时对其变化失去响应。对宏观研究,要求研究员不能仅仅满足于对经济总量的研究和“炒冷饭”,而是要深入到结构层面,寻找结构变化的线索,沿着产业链发掘可能的投资机会；而策略分析师则是更多地立足于系统化地筛选投资机会并对投资机会进行持续不断地比较,提出明确的投资建议。在研究员和基金经理的共同努力下,今年以来,公司旗下的各基金在商业零售、食品饮料、机械和有色板块等都取得较好的行业配置和个股选择效果,精选了一批表现良好的公司和股票。

    今年市场刚刚进入上升阶段时,华夏基金也预见到一些行业可能会表现较好,但并没有预期到像市场后期所表现的那样,同行业中的很多公司,不管质地好的、坏的都鸡犬升天。不过,华夏基金一直强调要坚持投资那些盈利能力强、运作透明、基本面较好、业务模式清晰的公司,虽然可能丧失了部分投资机会,但也同样能够取得较好的投资业绩。

    刘文动表示仍然看好今年四季度的市场表现,虽然市场可能经历短期的调整,但不会改变整个市场的上升趋势。至于具体的机会,首先还是看好消费服务类行业中管理优秀的公司,这些公司的成长更多依赖于公司在产品模式、价值链模式、渠道模式以及客户模式上的定位以及品牌建设上的努力。他认为,市场对这些行业中的一些公司未来的成长性认识仍然不充分,其中某些优秀的公司仍然具有巨大的上升空间。其次,对于原材料和投资品等行业的公司,从产业链的角度看,电网设备、采掘机械、节能环保设备、铁路设备等下游需求仍然很旺盛,这些领域可能存在着尚未发掘的投资机会。

    他表示,对那些完全依靠管理层不可控因素来推动盈利增长的公司,将会持比较谨慎的投资态度。