大众交通：难道国泰君安意欲借壳上市

　　由于广发证券成功借壳延边公路上市，使延边公路股价在短短半年内升幅高达400%左右，而近日该股复牌后更是连续出现5个涨停，从而使券商借壳上市概念股出现大面积的涨停和炒作，周四因具有参股券商概念的东方创业和上海金陵等就被封于涨停板，但目前更多的券商概念股更多的只具备参股券商的性质，并不一定具有借壳上市题材，难得的是大众交通不但具有参股券商概念，而且还与延边公路一样具有较典型的券商借壳上市概念和题材，因为广发证券之所以成功地借壳延边公路而上市，最主要是吉林敖东既是延边公路的第一大股东，同时还是广发证券的第二大股东，而且广发证券还是吉林敖东的第一大流通股东，密切的关联关系令到广发证券在换股上市上带来操作的方便，而大众交通与其类似，因为该公司出资1.19亿元参股国泰君安证券(创新试点类券商)，持有11912.49万股，占其总股本比例为2.53%；而且国泰君安在7月份还发表了公告，宣称其在二级市场大量购入大众交通（600611）已经连续购入大众交通份，其直接或间接持股比例达到19.5％，那就和第一大股东大众公用20.76％的比例相差无几。

　　这意味着它无须举牌在二级市场稍微增持可夺得第一大股东宝座，从而成功借壳上市，而退一步来说，如果大众交通（600611）借此题材飙升，即使不借壳它还可取得不菲的投资收益，而且大众交通（600611）还大量持有上市公司的法人股，＂小飞＂解禁后具有大幅增值的题材，其出租牌照也具有重估大幅增值潜力，此外，它还参股三大券商，因而券商题材十分突出，联系到吉林敖东在延边公路被广发证券借壳之前也持续在二级市场买入，所以大众交通借壳上市的概念非常突出，即使不考虑借壳上市的题材，从长期来看，随着而随着证券市场的走牛，券商业绩正在经历着爆发性的增长，这部分股权也将给公司带来不菲的收益。

　　柳工：工程机械龙头 9倍市盈率显价值

　　近期盘中基金重仓的老龙头股表现抢眼，顺此思路建议关注前期机构抢筹介入的工程机械板块，国务院将加快振兴装备制造业，到2010年，发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团，增强具有自主知识产权重大技术装备的制造能力，同时“十一五”期间我国超过25个城市已宣布了自己的城市轨道交通运输建设规划，总投资额达到约8000亿元，这些项目的逐步启动都将为工程机械创造旺盛的需求，工程机械产业景气度上升，龙头股：（000528）柳工，当前9倍市盈率，前三季度业绩预期增长50%以上，投资价值明显低估。该公司前三季度业绩预计同比增50%，投资价值显著。凭借着中国工程机械行业龙头，该公司股票吸引了机构资金的追捧，可谓风光无限！

　　公司06中期股东表显示，全国社保基金一零九组合以持有957.88万股排在第二大股东，易方达积极成长证券投资基金和易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金分列三，七位，保险金方面，中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红-005L-FH002深和中国平安人寿保险股份有限公司－分红－团险分红分别列五、九位，最后，QFII中的交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金和中银国际－中行－AIGGLOBALINVESTMENTCORPORATION列第三和第十位；而且，值得注意的是，两大保险和QFII资金都为二季度新进，社保基金也在不断加仓之中，可以明显的感受到，一场关于000528G柳工的抢夺大战正在激战当中，随时有望引发该股股价的上攻爆发！

　　华能国际关联交易对盈利影响甚微增持

　　公司公告受让母公司华能集团用有的沁北电厂5%的股权，转让价为6,575万元。受让沁北电厂股权将进一步增加公司在中部的资源和在河北省的市场份额。此次转让后公司拥有沁北电厂的权益由原来的55%提高至60%，公司用有的权益装机容量将增加60兆瓦。6,575万元的收购价格高于账面资产溢价35%，但是也仅相当于06年6倍市赢率左右，收购市盈率明显较低体现集团公司对于上市公司的一贯支持。沁北电厂2005年全年的净利润为1.84亿元，06年上半年经营状况有所好转，实现净利润1.03亿元，下半年由于煤电联动的预计全年盈利将在2.2亿元。

　　同意华能集团对华能四川水电单方面增资公司同意母公司华能集团向四川水电单方面增资，增资后四川水电的注册资本将由目前的8亿元增加至9.79亿元。增资产后公司对四川水电的持股比例由原来的60%减少到49%。公司拥有的权益装机容量将减少约103兆瓦，权益在建的装机容量将减少50兆瓦。

　　因为目前水电项目开发难度大，环保政策趋严，单位开发成本提高，华能集团此次单方面增资将使得G华能面临的项目开发风险减小。由于公司在四川水电的权益下降，因此享有的权益盈利也将下降，截至6月30日四川水电的税后利润约1.9亿元。预计07年盈利在4亿元左右，公司的权益盈利07年将下降0.44亿元。

　　公司评价与投资建议在对沁北电厂权益增加和四川水电权益减少后，公司权益发电装机容量由25,057兆瓦减少为25,014兆瓦，约下降0.2%。由于这两项关联交易对07年净利的负面影响仅在0.3%左右，因此维持公司06和07年EPS为0.47元和0.55元。公司目前A股在4.97元附近，约为06和07年10.5倍和9.0倍的P/E,我们维持A股12个月目标价6.12元，系06年EPS13倍，维持“增持”建议。维持H股目标价5.94港币相当于06年每股盈利13倍P/E，维持“持有”建议。