今年以来,医药行业相继出台一系列政策,这将从根本上改变医药产业格局。9月初,国家发改委再次下发了《医药行业“十一五”发展指导意见》,该意见坚持政府主导和市场机制相结合的原则,并有望改变“以药养医”的局面。同月,经国务院批准,国家成立了由11个有关部委组成的医疗体制改革协调小组,负责制定我国医改的新方案。

    对此,某券商研究员认为,医药行业的内外部环境已经发生巨大变化,行业内部各子行业未来的发展将因此受到不同的影响,相关上市公司的未来业绩也将因此而有所改变。

    调控效果显现

    为解决我国医药领域的看病难、看病贵的难题,今年以来国家相关部门相继出台了一系列的政策,试图扭转我国医疗领域的畸形发展状况。具体措施上,国家已采取或即将采取降价令(药品价格分批次全面调整)、处方明码标价、OTC定价权下放、严格药品分类管理等手段来调控药品价格。同时,国家积极开展“商业贿赂”治理、恢复通用名制度等一系列措施来抑制药价虚高。

    从相关统计数据来看,医药行业目前仍然表现为稳步上升的趋势。据中经网的统计资料,今年1－6月份我国医药制造业共完成产值2205.72亿元,占GDP的比例为2.4%,比2005年提高0.3%,行业产值增速为19.9%,仍然高于GDP及第二产业(工业)增速。

    然而,受国家政策调控以及行业内部竞争加剧的影响,今年医药行业的增速已明显呈现下滑态势。统计数据显示,今年1－7月整个医药行业增长速度下滑7.6%,行业利润增长率也随之大幅下滑,相比2005年下降了13.1%。

    不过业内研究人士认为,这是行业内结构性调整导致的结构性盈利能力下降,医药行业内部的各个子行业却是表现各异。数据显示,今年1－7月,生物制药子行业表现出较好的行业景气度,尽管受医药行业大气候影响,生物制药业的销售收入增速有所下降,但盈利能力快速增强,是医药子行业中唯一一个出现总利润增长率不降反升的子行业。此外,中药产业的表现也较好,虽然销售收入增长有一定的回落,但子行业的总利润增长率下降幅度略小于销售收入增长率的下降幅度,呈现出良好的盈利能力。

    然而原料药板块则因为受到原材料上涨、行业竞争、人民币升值等多种因素影响,不仅销售收入下滑,利润空间也受到大幅压缩,总利润增长率下降30%,增长率仅为5%。尤其是大宗原料药板块,虽然VA、VE等产品出口退税利好能微弱地增加公司盈利,但受出口竞争加剧、人民币升值及原材料价格上涨等因素影响,其盈利能力仍然表现为下降趋势。与此类似的还有化学制剂子行业,因受抗肿瘤药品今年6月和8月连续两次价格下调以及反商业贿赂整治的影响,化学制剂子行业销售收入增长速度减缓,利润空间大幅压缩,出现5年来利润总额增长率低谷,增长率为-4.7%。

    生物医药发展潜力大

    据今年9月国家发改委下发的《医药行业“十一五”发展指导意见》,现代医药生物技术被列为“十一五”医药行业发展的六大主要任务之一。业内人士认为,在行业长期景气的预期下,生物医药领域内创新能力较强的公司,将会得到国家的大力支持,如华兰生物(行情,论坛)(002007)、通化东宝(行情,论坛)(600867)、天坛生物(行情,论坛)(600161)、东阿阿胶(000423)等拥有生物制药储备项目的公司。

    公开资料显示,华兰生物(行情,论坛)已拥有国家正式生产文号的产品有人血白蛋白等8个品种27种规格。其中,25%规格的人血白蛋白为国内首家生产,静注丙球在国内首家采用双重病毒灭活工艺。华兰生物(行情,论坛)的主导产品人血白蛋白市场份额约10%,免疫蛋白市场份额约20－30%,目前生产规模在亚洲最大,且具显著的规模成本和品种优势。而通化东宝(行情,论坛)的“基因重组人胰岛素注射液”不仅填补了国内空白,而且也在加快其产能扩展,公司预计在今年的扩张达产后,其基因重组人胰岛素冻干粉的生产能力将达到年产3000公斤。此外,天坛生物(行情,论坛)、东阿阿胶等也分别拥有多项疫苗产品储备。

    在OTC市场经过长期市场积淀的优势企业,如同仁堂(行情,论坛)、云南白药(行情,论坛)等将受惠于《指导意见》中继续推进我国中药现代化、天然药物发展,以及未来“医药分家”改革实施等难得机遇。业内人士估计,未来OTC市场将保持14%到15%的增速。

    此外,随着今后反商业贿赂将成为长效政策、通用名制度的恢复使用,将进一步挤压处方药市场泡沫,具有优势品种、研发能力、强大透明的销售渠道的制药企业,如恒瑞医药(行情,论坛)(600276)将在处方药市场处于更加强势的地位。该公司目前的主要产品有片剂、针剂等,上半年该公司实现主营业务收入67085.57万元,比上年同期增长16.03%；净利润10751.76万元,比上年同期增长40.81%。同时,该公司今年上半年还获得9个新药证书,其第一个具有自主知识产权的艾瑞昔布已进入Ⅲ临床。

    伴随着我国医药商业整合速度的加快,医药商业板快也日渐受到市场的重点关注。有业内人士认为,未来5－10年内医药商业的行业集中度将迅速提高,从而形成3家左右行业“巨型航母”,相关上市公司如国药股份(行情,论坛)可能迅速成长为未来行业的领头羊之一。