广州万隆

　　回调蓄势 深挖价值注入机会

　　提要：在1800点心理关口徘徊多日之后，周一上证综合指数终于出现小幅调整的态势，而市场做空的主要动力来源于一些权重指标股包括

　　中国石化、长江电力、大秦铁路等的走弱以及部分基金重仓品种的调整，尤其是前期涨幅巨大的航天军工、消费题材股的调整。

由于市场已进入价值注入阶段，控股股东拥有大量优质资产的上市公司必然会受到主流资金的重点关注。据不完全统计，股改以来共有214家上市公司涉及资产注入，而资产注入使部分公司业绩预期大幅增长，相应地将给二级市场带来巨大的投资机会。

　　今日市况

　　受工行网下申购启动等因素影响，周一深沪大盘展开小幅震荡回调的走势，两市股指均以阴线报收，成交量比上一交易日有所放大。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以1787.70点开盘在中国石化等权重指标股以及其他基金重仓品种走弱的拖累下一路震荡回调，盘中最低跌至10日均线附近1766.31点，报收1771.30点，后市仍有进一步向下寻求支撑并回补缺口的可能。深成指走势类似，相应呈现震荡下跌的态势。

　　从盘面情况看，尽管中国石化、长江电力等一些指标股走弱和一些基金重仓品种如航天军工、消费题材品种出现较大幅度的调整，比如贵航股份、洪都航空、中国卫星、航天科技等，但个股行情仍然保持相对活跃的态势，大众交通、南京医药、上海金陵、蓝星清洗等10只非ST股涨停。另外包括ST板块在内的资产重组题材，具备资产注入与整体上市的个股也继续受到市场资金的关注，如涨停的西飞国际，另外有13只ST个股涨停。此外，一些具备估值优势或并购预期的钢铁、能源电力等板块有较好表现，如钢铁板块的济南钢铁、唐钢股份、西宁特钢、太钢不锈、酒钢宏兴、马钢股份等均保持活跃走势。

　　周一，上证综合指数以1787.70点开盘，最高1789.18点，最低1766.31点，收盘1771.30点，下跌13.36点，跌幅0.75%，成交250.29亿；新综指（000017）今日以1504.30点开盘，最低1485.08点，最高1505.70点，报收1489.57点，下跌12.08点，跌幅0.80%，成交225.69亿。

　　深成指开盘4380.58点，最低4324.80点，最高4391.74点，收盘4332.50点，下跌48.05点，跌幅1.10%，成交131.18亿。深圳新指数（399100）早盘以1772.16点开盘，最低1757.25点，最高1777.17点，收盘1762.45点，下跌8.55点，跌幅0.48%，成交105.30亿。

　　今日消息面

　　周一主要有以下几条消息值得投资者的关注：

　　1、中国保监会日前颁布《中国保险业发展十一五规划纲要》。《纲要》提出，我国保险业总目标是：2010年，全国保险业务收入争取比2005年翻一番，突破1万亿元。保险深度4%，保险密度750元。保险业管理的总资产达到5万亿元以上。

　　2、中国人民银行副行长吴晓灵日前表示，宏观调控已经向着预定的方向显现效果，央行各项政策将保持稳定。下一步央行会保持政策的连续性和稳定性，继续加强流动性管理，保持住宏观调控的良好的势头，巩固宏观调控的成果。

　　3、随着股权分置改革的推进及一系列监管措施的实施，我国沪深两市上市公司总体资产质量正在发生显著变化。大股东向上市公司注入大量资产，以及新老划断后陆续有大盘股IPO推出，改变了股市的总体资产结构，大幅提高了盈利和抗风险能力较强的资产比例；而监管部门加强清欠工作，使上市公司被掏走的资产失而复得。

　　4、沪深交易所今日推出第53批共6家股改公司，分别是沪市的S渝水利、S南瑞、S沪科技、S宁新百和深市的S武塑料、S四环。沪深两市股改市值占比已接近94%。

　　5、中国工商银行股份有限公司（HK,1398）今日在香港向公众投资者公开发售H股；同时，内地机构投资者的网下申购也同时启动。其中，H股的每股发售价为2.56港元到3.07港元；经汇率折算后，A股的每股发售价格区间为2.60元到3.12元人民币；定价情况预计将于本月23日公布。工行全球发售的净募集资金约为1149亿元人民币，其中，H股净筹资额约为774亿港元；A股约为363亿人民币。

　　6、中石化旗下三家子公司S上石化（600688）、S仪化（600871）、S江钻（000852）今日分别公告了股改方案。S上石化非流通股股东中国石化（600028）向流通A股股东每10股支付3.2股，总对价数量为23040万股；S仪化全体非流通股股东向流通A股股东每10股支付3.2股，总对价数量为6400万股；S江钻每10股流通股将获得非流通股股东支付的3股股份的对价。

　　后市简评

　　在1800点心理关口徘徊多日之后，周一上证综合指数终于出现小幅调整的态势，而市场做空的主要动力来源于一些权重指标股包括中国石化、长江电力、大秦铁路等的走弱以及部分基金重仓品种的调整，尤其是前期涨幅巨大的航天军工、消费题材股的调整。上述基金重仓品种的调整一定程度上反映了部分主流资金的操作动向，同时与工行从今天开始启动网下申购也存在较大的关系。

　　根据资料显示，截至13日，工行国际配售已获得超过1,200亿美元的认购，在短短四天内创造了约14倍的超额认购。工行本次A股将发行130亿股，绿鞋全部执行后预计将达到149.5亿股，预计A股融资规模将达到400亿元左右，超过了今年以来首发的大盘股中国银行、大秦铁路、中国国航、保利地产、潞安环能、大同煤业六家公司募集资金之和，将比中国银行200亿的筹资额大出一倍左右，成为迄今为止A股市场规模最大的发行。工行庞大融资规模必然在一定程度上分流二级市场资金，并导致短期市场资金供需的短暂失衡，从而引发大盘高位震荡。

　　从技术角度来看，上证综合指数经过周一的小幅调整之后，目前技术形态已有走弱的迹象，并有回补近期跳空缺口的可能；大盘技术指标显示，MACD中红柱进一步缩短，DIF继续向DEA靠拢，随机指标KDJ在高位形成死叉后继续回落，同时大盘5日均线也出现掉头向下的迹象，各项指标显示短期仍有整理要求。但笔者认为，短期的主动回调整理有利于进步消化1800点一带的压力，而经过蓄势整理之后，加上工行发行上市的良好预期，大盘的强势运行格局仍然有望延续。

　　观察近期的盘面表现来看，市场主流资金运作呈现一些新的特征，主要流向一些低估值或者具备重组并购、资产注入与整体上市题材的品种。笔者在近日的市况分析中也提到，一些低估值的板块包括钢铁、能源电力、高速公路、航空机场等很有可能在下一阶段行情中扮演重要角色；此外由于市场已进入价值注入阶段，控股股东拥有大量优质资产的上市公司必然会受到主流资金的重点关注。据不完全统计，股改以来共有214家上市公司涉及资产注入，而资产注入使部分公司业绩预期大幅增长，相应地将给二级市场带来巨大的投资机会。

　　浙江利捷

　　大盘调整难掩个股暴利机会

　　受到工行即将发行的影响，周一大盘震荡走低，

　　中国石化等指标股主动性回调，从而使得盘中的抵抗变得无力。虽然盘面热点较为活跃，机械类个股表现突出，但却无力支撑指数反弹，最终沪指收低13点，为节后大盘跌幅最大的一天。两市交投依然活跃，沪市量能维持在250亿上方。但资金面状态并不因为量能放大而有所改善，放量下跌预示着资金兑现压力的产生，由于工行申购必将带来资金面的紧张，预计近期大盘上行将较为艰难，短线的震荡调整将成为主基调。

　　相对于盘中热点，涨幅居前的主要是公用事业及机械类个股，西飞国际的开盘涨停也使得航天军工板块有所活跃，但个股分化非常明显。即使西飞国际收盘涨停，但像贵航股份等个股都是收盘大跌。经历了前期的暴涨之后，类似军工这样的题材股炒作明显降温，市场将逐渐回流到其他的板块之上。工程机械板块的近期走强，预示着业绩为主导的行情趋势。作为市场蓝筹体系中的一个环节，机械行业的转暖，无疑成为该板块连续走强的基础。由于此类个股普遍股价不高，不排除短线仍有进一步走强的可能。

　　另一方面，我们也注意到前期大幅走低的房地产股近期出现止跌企稳的迹象，节后以来，地产股的平均跌幅超过5%。受到人民币升值的趋势的支撑作用，我们认为地产股下行空间有限，快速的下跌，容易吸引买盘关注。从周一中粮地产等主流品种的反弹走势来看，市场对地产股的主动性买盘明显放大，短线反弹极易产生，对于前期调整较为充分的主流地产股，投资者不妨适当关注。此外，近年以来消费升级板块越来越受到资金关注，酒类食品等个股节后表现极为突出。主流个股当中，光明乳业（600597）股改之后，股价回抽至6.2元后，企稳反弹，量能持续放大，主流资金增仓意图明显，预计后市存在较大的上升空间，建议重点关注。

　　汇正财经

　　股指缩量下调 可能回补缺口

　　周一大盘沿5日均线调整。上证指和深成指分别以1787点和4380点开盘后，高低起伏不大，上证指最高探至1789点处，最低下探至1766点。收盘以1771点下降0.75%收出一根阴线。成交量同比缩小，包括权证在内两市达420亿元左右水平。盘中给人的感觉是股指继续下探，有希望回补国庆节后产生的缺口。

　　工行A+H首次公开发行正在紧锣密鼓地进行着境内外路演推介，其国际配售的火爆纪录也不断被刷新。据最新的统计显示，其境外国际配售迄今已获得14倍的超额认购。本次工行发行有望将下创八个第一：第一次A＋H同步发行、将成为A股市场同时也是全球迄今为止规模最大的发行、将成为A股市场市值最大的上市公司、首次在发行中大规模引入A战略配售、首次引入绿鞋机制、首次在A股发行中引入分析师大会形式、首次创造性地解决境内外信息的同步披露问题、首次在H股采用预披露机制。

　　我们注意到，此次工行A股将发行130亿股，全部执行后预计将达到149.5亿股，预计A股融资规模将达到400亿人民币左右，A股发行后总股本将超过2500亿股，假设A股发行价为3元，则预计总市值将达到7500亿人民币，而此前市值最大的中行A股市值则为6000亿人民币左右，工行将成为A股市场上市值最大的上市公司。这是历史性的突破！投资者应该能够感受到市场所带来的震撼。

　　盘面上，热点不太明显，个股仍然活跃。中国石化、中国国航、大秦铁路等蓝筹股及军工股导致大盘下挫，建设机械、大众交通、上海永久、金宇车城、众和股份、九芝堂等个股涨幅居前，上海本地股、未股改ST股及钢铁权等热点涨势突出。后市蓝筹指标股能否稳定重心是股指走强的关键。

　　周一股指与上周的反弹走势不同，采用了直接下杀的走势。对于这样的走势可能很多的投资者感到突然或迷茫。实际上我们上周分析过，节后产生的缺口如果能回补的话，给了做空的投资者一个极好的参与机会。现在看来这一缺口回补的可能性在增大，尽管成交量不大，但是如果工行发行的因素，顺便回补了股指，那是非常好的，为后市解决了一大麻烦！

　　可能看空的投资者希望股指能够往下探能深一点，我们认为，往下的空间也是相当小的，工行上市吃水线下移能够理解，但要下调多深难度也很大，原因在于我们表明我国股市正在进入大盘蓝筹股时代。这是一个格局演变的路径，特别是工商银行将于本月底在内地和香港同时登陆，以及此后，中石油、中国人寿、交通银行、建设银行等巨无霸也将回归A股。为什么海归股趋向回来？不外乎A股好玩了，制度建设加强了，股市整体的重心在上移。如果股指真能够深幅调整，一方面给了做空的朋友一个参与机会，另一方面也使一些质地良好的大蓝筹水落石出。

　　预计周二股指看涨。接下来请关注奥运板块的动向。

　　国联证券

　　多空拉锯 震荡延续

　　作者：吴明艳

　　纵观市场走势，周一大盘走出了沿5日均线的震荡之势。沪指开盘后一路走的波澜不惊，起伏不大，最终以1771点收盘，收出阴线，5日均线有回调之势。成交量同比缩小，包括权证在内两市仅达219亿元左右水平。

　　盘中给人的感觉是股指继续震荡，面对千八关口市场耐心蓄势准备。工行A+H首次公开发行正在紧锣密鼓地进行着境内外路演推介，其国际配售的火爆纪录也不断被刷新。工行将成为A股市场上市值最大的上市公司。投资者对于工行发行所带来资金面的紧张还是有一定担心，所以市场谨慎气氛较浓。

　　周一从盘面上来看，热点并不明显，涨跌家数相差也不大。个股表现方面看，蓝筹股及军工股的调整导致了整个大盘的下调，而上海本地股、未股改ST股及钢铁股等涨势突出，有蠢蠢欲动的迹象。盘中没有强有力的领军人物是近期市场上攻乏力的主要症结，所以后市蓝筹指标股能否稳定大局是股指走强的关键。

　　总体来看，短期均线仍保持了一定强劲的支撑力度，股指依托均线小幅震荡，大盘高位震荡的态势可能延续，但总体上升趋势仍然向好，大盘指标股以及银行股仍然值得期待。

　　联合证券

　　还有进一部下探的要求

　　作者：黄伟

　　有数据表明,九月份二级市场流出资金有百亿元,新增开户人数继续下降,今天公布的央行九月数据反应:广义货币(M2)和狭义货币(M1)分别增长16.83%和11.68%，9月新增人民币贷款2201亿元，

　　同比少增了1252亿元。M1和M2的喇叭口在收缩（此为股市的利空）！以上数据可以反应为：银证转帐的功能正在将证券保证金转回到银行。

　　早盘前一小时沪市围绕1780争夺，新股北晨低开平走，给房地产股预期反弹的热情降了温。盘中钢铁板快的拉高虽助了多头之力，但中石化的下跌拖了大盘的后腿。前一小时沪市80亿的成交量明明白白告诉大家：放量滞涨！后一小时大盘缩量整理，除新股北晨有点抢眼外，没啥新的热点，软件大单显示双红盘越来越少。沪市早盘还是收在趣势改变的第一关键位1780以下，为1779.32报收.

　　午市开盘长电率先做空,盘口双绿盘越来越多,半小时内1772趋势的第二关键点被击穿探到1767.84,但盘中涨停家数的增加也削减了空头的势力，但空方始终将大盘压在1772以下，最底点为1766.31,终盘上证综指报收于1771.30,成交250.29亿,稍有放量。

　　本人认为工行上市前大盘将10月9日缺口补掉,工行上市后能平开稳步上行将更有力中国股市的键康发展,缩回的拳头出击更有力!预计基金近日公布三季度报表数据后，大盘还有进一部下探的要求。鬼日到了总要闹一下的！尽管在缺口的上沿会有反弹。建议耐心等待新的买点出现,大盘回补缺口后的几个支撑点位分别:1734,1727,1713,1697.届时可回补上周做空的个股或建仓下一潜力品种.短线可关注1：债务豁免的重组股；2：视国际油价的反弹留意国际有色金属的走势，看有色金属等资源类股是否有反弹的动力；3：资产注入、定向增发、整体上市仍是今后盘中的亮点。