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《胜算在握》大福证券研究部:荐吸东亚银行及合和实业
时间:2006年10月17日09:20 我来说两句 机构:经济通   

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

大福证券研究部:荐吸东亚银行及合和实业 东亚银行(0023):近年的股本回报率稳中有升、盈利质素持续改善。本地银行今年均受惠于息差的上升循环,东亚之所以在同业中脱颖而出,全因集团成功建立了恒久的竞争优势,包括优质的服务费收入基础及遍布各地的业务网络。
中国根据入世协议开放银行市场后,东亚毫无疑问将是最有条件捕捉内地银行业商机的金融集团之一。未来12个月东亚面对的机遇将来自:(1)今年底中国零售银行市场将开放予外资参与;(2)人民币有可能升值;(3)国内业务因内地经济增长而急速扩张;以及(4)东亚在内地注册后,可享受国内银行的待遇所带来的好处,包括更灵活的资金管理及加速拓展内地业务。此等利好因素或可使东亚的股本回报率由05年的11﹒4%上升至07年的14﹒0%。我们将该股12个月目标价定于$40﹒70,相当于06年2﹒3倍股价对帐面值比率、06年19倍及07年16倍市盈率。建议「持有」。(周二建议时股价:$37﹒90) 合和实业(0054):已全数收回其难产的海外投资项目,包括印尼TJB电厂及曼谷高架公路及铁路的剩余价值。合和将业务焦点重新放在本港及中国内地后,其持有73﹒2%股权的合和公路基建(0737)现已成为集团的核心资产。在本港及澳门,集团集中经营地产业务。合和不断翻新旗下高楼龄的收租物业以提升租金收入和资本价值。去年完成整修的合和中心将继续为集团提供绝大部分租金收入。革新工程在明年下半年完成后,九龙湾香港国际展贸中心将成为集团重要的租金收入来源。合和预计未来数年湾仔两个小型写字楼项目、乐活道豪宅项目,以及分别位于澳门(持股50%的濠庭都会)及广州(持股95%的广州花都区合和新城)的普罗住宅项目将为集团贡献源源不绝的发展利润。我们将该股目标价调升至$25。建议「买入」。(周二建议时股价:$22﹒25) 一中证券:建议吸纳裕元集团及合和实业 裕元集团(0551):集团9月经营收益净额为3﹒055亿美元,较8月升2﹒83%,去年同期增长13%;油价拖累过去3年毛利率下跌3﹒4%,预期今年下半年有所改善,预料06年及07年纯利分别3﹒53亿美元及4﹒48亿美元,主要受惠零售业务的盈利贡献增加及利润改善,核心鞋类制造业务的利润压力可缓和,有助改善利润;消息可对未来营业额有正面支持。技术上:建议$24﹒40吸纳,上望$26﹒80,破$24﹒10则止蚀。(周一建议时股价:$24﹒45) 合和实业(0054):集团近日把九龙湾国际展贸中心,改建为东九龙娱乐及主题购物中心,总投资6亿港元,预期随着东南九龙有大型规划发展,该区势成人流交汇枢纽;未来5年九龙东将提供约400万尺写字楼面积,每星期人流达40万人次,商场落成后,租金将成为主要收入来源;消息对股价有正面支持,可看高一线。技术上:建议$22﹒30吸纳,上望$23﹒80,破$21﹒50则止蚀。(周一建议时股价:$22﹒35)

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。


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