􀁺 国际船舶单壳改双壳新规则以及油船和散货船结构共同规范的相继实施，使得船东加快新船下单速度，加上世界现有船位紧张，推动船价在高位徘徊。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）广船国际(行情,论坛)上半年手持订单39艘，公司计划下半年将加快接单速度，估计下半年将新增订单20 条以上，新订单将排满至2011 年，而且大部分是化学品船，届时公司手持2007-2011 年新船订单将达60-80 艘。

􀁺 公司船舶设计水平和船体分段制作工艺水平的改进将提高造船效率，缩短造船周期，结合国外同等设施造船效率以及公司设计制造水平提高的潜力，我们认为公司现有三个船台（1X4 万吨，2X6 万吨）以及一个船坞（1X5万吨）到2010 年年船舶产量将达20 艘左右。2004-2005 年公司造船产销量分别为8 艘、11艘，2006 年上半年完成销售进度6 艘（3-7万吨成品油轮），同比增加2 艘，我们将公司2006-2008 年3-7 万吨成品油船实际产量分别提高到13 艘、15 艘、17 艘。

􀁺 随着公司2003 年前所接低价船订单逐步履行合同完毕，加上船板价格高位回调，我们预测公司2006-2007 年造船业务毛利率分别为13.5%、15.5%、17.0%。

􀁺 公司通过采用美元贷款（1-2 亿美元）来部分规避人民币升值带来的汇率风险，同时公司拥有招商银行(行情,论坛)0.24%法人股权升值幅度较大。

􀁺 我们预测公司 2006-2008 年每股收益分别为0.53 元、 0.92 元、1.12 元。结合公司作为中船集团华南地区惟一上市公司，将来作为整合华南造船企业平台的可能性很大，我们上调目标价上调到16 元，公司评级提高至“买入”。

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