比利时UCB制药公司在十几天前向外界宣布了一桩美事：UCB以56亿美元收购了德国许瓦兹制药公司。这桩现金加股票的收购交易将使两家原本处于第二方阵的制药公司合并成为一家欧洲主要的生物科技公司,且合并后的年销售收入有望超过42亿美元,一举在神经病、炎症和肿瘤等治疗领域跃升至领先位置。

    这次收购行动可谓一箭双雕。一方面,对即将失去旗下两只畅销药物专利权的UCB制药公司来说,并购成功意味着它将从对方3只有潜力成为重磅炸弹药物的产品中获得巨大利润；另一方面,许瓦兹制药公司亦将大大受益于UCB制药公司强大的市场营销能力,尤其是在美国的营销网络。

    这是欧洲家族式制药企业在过去不到一周的时间里所发生的第三桩并购事件。此前的9月21日,德国默克公司以130多亿美元收购了瑞士生物科技企业雪兰诺公司创始人Bertarelli家族所持有的64.5%的股份,从而一举催生了一家年销售额接近100亿美元的默克-雪兰诺生物制药公司。同一天,由亿万富翁Quandt家族拥有的德国化学制药企业Altana公司对外宣布：计划以57亿美元将旗下的制药业务出售给丹麦的Nycomed控股公司。

    市场分析人士普遍认为,欧洲制药行业未来还将有更多的并购事件发生。标准普尔公司药品分析师Sho Matubara表示,对欧洲中型制药企业来说,现在已经到了生死存亡的时候了。

    中型药企的日子不好过

    欧洲制药企业之所以纷纷感受到了生存危机,是因为制药行业的经济价值正在发生变化。首先,是开发新药的成本一路飚升,而已经上市销售的药物所感受到的定价压力则与日俱增；其次,虽然近年来大型制药公司的销售收入一直在以两位数的速度增长,但这种美好时光正在逐渐离它们远去——制药公司的收入增长主要来自于药价的提高,但是现在,由于各国政府和各大保险公司正在努力抑制不断上涨的医疗保健费用,使得药价提高的余地越来越小。

    与此同时,制药行业的生产率正在下降,这迫使全球各地的制药企业纷纷转而求助于生物科技公司,用它们所开发的创新药物来弥补自身薄弱的产品研发线。在这方面,中型制药企业处于相对不利的地位,这是因为它们不具备大型制药企业如辉瑞、葛兰素史克等所拥有的雄厚的财政实力。

    这也是一些中型制药企业(如荷兰化学制药集团阿克苏诺贝尔公司)为何完全淡出制药业务的原因所在。

    并购中自有黄金屋

    欧洲许多中型制药公司大多属于家族式控股企业。与大型制药企业相比,它们对于制药行业正在发生的变化所作出的反应相对要慢一些。但是现在,许多中型制药企业已经意识到：如果再“不思进取”,很快就将沦为被收购的境地。为此,这些中型制药企业纷纷向其他公司伸出了“橄榄枝”,试图通过并购的方式来壮大自身的规模,增强参与市场竞争的实力。

    事实上,中型制药企业在搅动这股并购热潮的同时也确实获得了有价值的成果,比如“买”到了一些具有巨大前景的新药,或者由此切入到仿制药、生物制药等新的业务领域,再或者提高了公司降低成本费用的能力等等。

    伦敦Dresdner Kleinwort公司的药品分析师Tero Weckroth最近在一份研究报告中指出,并购会创造价值,即使在双方的研发领域里并不存在具有实际价值的东西；并购可使研发费用下降并转化为大量的利润,从而用来清偿债务、创造更多的利润,达到改善原公司基本面的目的。

    德国默克公司就是这方面的典型例子。默克公司借助并购,抓住了进入一个“钱景不错”的新业务领域的契机。原本默克公司虽然是全球第三大仿制药公司,但其处方药业务相对薄弱。而通过收购欧洲最大的生物科技企业雪兰诺公司,再加上默克公司在仿制药生产领域具备丰富的经验,最终赢得了在前程似锦的新领域——生物仿制药市场抢占先机的可能性。

    仙人指路：生物仿制药

    默克公司“钟情”于生物仿制药市场,自有其一番道理。

    由于生物仿制药的研发建立在复杂的生物体基础之上,而不是像传统药品那样属于简单的分子化合物,因而生产难度极高,生物制药产品的价格也由此高得让人难以置信。在美国,每年消费的价值2400亿美元的药品中,拥有专利权的生物制药产品占到了12%；据估计,到2010年,其中一些价值大约为200亿美元的生物制药产品将失去专利保护。这对拥有丰富的生物制药经验的仿制药生产厂家来说,这一市场无疑就是一棵耀目的“摇钱树”。

    在目前,全球只有欧洲药品监管部门为生物仿制药的审批制定了指导方针,这大大增加了第一批生物仿制药在欧洲获批上市的可能性。标准普尔公司药品分析师David Seemungal表示,对欧洲制药公司来说,这是下一个值得好好开垦的业务领域。

    德国默克公司并不是惟一一家已经充分认识到欧洲生物仿制药市场潜力的中型制药企业。眼下,美国仿制药巨头Barr制药公司正在为收购克罗地亚仿制药企业Pliva公司,而与冰岛仿制药公司Actavis展开竞价大战。最近,Barr制药公司已经将收购价从原先的23亿美元提高到了25亿美元。

    预计,随着欧洲仿制药市场总体上呈快速增长态势,许多像Pliva这样的公司将会引领欧洲制药行业的下一轮整合热潮。市场分析人士表示,一些制药公司的价值目前被低估了,因此,它们极有可能成为收购的目标,比如挪威的Alpharma公司、匈牙利的Gedeon Richter公司和Egis公司等。