考虑到今年累计涨幅不少投资基金在选股时候不约而同的重视起防御性资产，我们从数据分析看民航业收入增速是GDP增速的1.5倍，需求仍然十分旺盛；从供给看，今年上半年运力增长10％，同时由于目前国内航油价格上涨的概率较小，整个行业的外部环境开始好转，部分上市公司已经开始发布预增公告，因此预计航空股有望再度成为一些新基金的配置性资产，其中（600029）S南航(行情,论坛)，公司业绩拐点已经来临，预计今年前三季度净利润同比将有大幅增长，短线超跌严重逢低可关注。

三季扭亏 两项利好刺激

近期权威报导S南航可能获得空中客车公司因飞机延误支付赔偿2.5亿美元，S南航表示，公司确已收到空中客车公司关于空中客车 A380 的延迟交付的有关信息，公司与空中客车公司就有关事宜正在协商之中，公司将积极处理和评估相关的事宜；此外，人民币每升值1％，给南航带来的汇兑收益约为3亿人民币。今年三季度人民币汇率从799.56人民币元兑100美元升至790.87人民币元兑100美元，升值幅度约为1.1％。据此估算，三季度南航的汇兑收益为约3.3亿元。人民币升值对南航三季度的业绩影响较大，估计将增加公司净利润3.15亿元，近期S南航今日还同时公布了2006年三季度业绩预盈公告，公告称，预计S南航2006年前三季与去年同期相比将有大幅增长，2005年同期S南航盈利900万元，而该公司2006年上半年度亏损8.35亿元，因此预计三季度净利润将有相当显著的增长。

行业转暖 迎来投资佳期

燃油附加费上调和需求旺盛带动行业回暖，同时公司经营有所改善，导致南航三季度业绩改善程度令人吃惊，就9月份燃油附加费上调30－40元将增加南航三季度净利润1亿多元，此外目前整个民航业的需求非常旺盛，上半年客运量增长16％，由此带来的客座率上升的实实在在的收益，加之目前各大航空公司纷纷进行收益管理，通过电脑配票系统，大大提高了客座率，为公司带来了真金白银。同时，三大航空公司经过整合在三个核心区域市场形成了寡头垄断的局面，对票价的控制能力有所增强。在整个行业回暖的背景下，新基金投资重点自然应当有所侧重。

此外因公司持股比例特殊，因此市场普遍预期南航将采取大股东注资或大股东承诺的方式解决，集团将资产注入到公司，提高集团的持股比例，然后支付合适对价达到民航总局的硬性规定，这将提升公司长期投资的内在价值，无疑使得南航将在同板块中更加为资金所关注。

中期机会显著

二级市场上，该股作为大盘蓝筹其股改越来越受到市场资金关注，尤其是原油价格的逐步走低提升了该行业景气度，全行业业绩拐点有望来临， 技术上该股作为一线指标股短期超跌严重，加之股改对价预期其投资价值依然被低估，投资者可逢低介入，中期机会显著。

（杭州新希望(行情,论坛)）

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