外方控制过多中方形同虚设、股东代持等问题日渐惹眼大型基金并购或将婉拒外资

    近日,有关人士对记者表示,围绕着对中国大型基金公司的收购,业内人士多倾向于拒绝外资,这意味着境外机构通过收购来取得中国基金业的领先地位可能变得不现实。

    外资对基金加快渗透

    “我们对于中国市场有着浓厚的兴趣,然而亦知道,在北京证券后,中国政府将暂停外资入股中国券商；对于中国政府现在力图保护大型基金公司的举动,我们能理解。”瑞银集团一位董事对记者表示。事实上,瑞银今年试图通过并购来取得在中国基金市场的领先地位,今年在对中国最大的基金公司之一华夏基金的收购谈判中,瑞银集团曾提出以高达7元的溢价收购,但随后被北京国资部门拒绝；此后,外资发现,收购国内基金公司已变得越来越困难。

    “象瑞银这样的外资集团,根本就不在乎钱,如果放任其收购,那么它很可能成为中国基金的老大。”有关人士对记者表示,所谓“大型基金”,是特指如南方、博时此类管理规模比较大、业内影响力大的基金公司,之所以将对外资封闭,是出于保护民族基金业的需要。

    目前中国按照管理规模排名,处于前列的基金公司全部是中资基金,例如南方、易方达、华夏、博时等。不可忽视的是,合资基金仅仅从2002年底开始兴起,但其发展势头非常迅猛,例如瑞银集团在收购原中融基金后,改名的国投瑞银基金业绩和规模突飞猛进；而上投摩根基金今年业绩非常突出,受此影响,该基金管理规模大幅提升,目前已跃居国内前列；景顺长城基金几年运作下来,业绩和市场形象均表现优秀。

    业内人士认为,相比较证券、银行等金融领域,中国基金行业开放的速度有些过快,例如证券行业的高华证券,乃高盛无偿支付原海南证券巨额不良债务而成立；瑞银收购北京证券,也付出了巨大的成本。而基金公司前几年在设立时,往往要求有合资伙伴,这使得基金行业里外资渗透过快。

    外资在基金公司控制权日显

    一位基金公司老总对记者表示,金融业从来就是一个管制与竞争并重的行业,以前国内有点过多地放开了竞争,而忽视了对行业的控制。

    中国基金业在2002年底引进外资,主动被动的原因都有,从管理层出发,希望通过外资伙伴来提升国内公司的管理水平、监督制度并引进投资经验,这对行业无疑是有利的；但外资并不是活雷锋,它也并不太在乎参股带来的投资收益,其着眼点恐怕更多是在庞大的中国金融消费市场。

    2002年底, 当时基金业的竞争还停留在净值增长及规模扩张阶段,管理层“开闸放水”, 引入外资,招商、国联安、华宝兴业、海富通等首批合资基金公司浮出水面,当时这些合资基金公司的外资持股比例均在33%以内。其后据WTO条款,外资比例在2004年底可达到49％,包括上投摩根、景顺长城在内的多家合资基金都将持股比例提至上限。

    到目前为止,世界性的金融巨头,摩根富林明、施罗德集团、美林集团、保德信集团、富兰克林集团已进入中国市场,这些机构,大多管理着数以千亿美元计的资产,参与中国市场是这些机构全球布局的重要一环。

    外资机构对合资基金的控制引起了管理层的注意,例如在今年,就出现过由于外方控制过多,中方形同虚设,管理层要求基金公司整改的案例。另外,还有个别基金公司存在所谓的内部补充协议,即一旦允许外方控股,中方股东就需出让股权；或是中方与外方认可的公司签订协议,将股权转让给该一致行动人,一旦该股权转让完成,外方将实际拥有基金公司的控制权。

    提升中资基金抗衡力量

    为此,管理层在上月发出文件,要求基金公司上报股东代持情况,业内人士认为,这其中一大部分就是针对合资基金存在的不合理现象。

    另一方面,对信托业和券商的整改使得多家基金公司股权可能生变,此时由于中资实力机构匮乏,如不加以控制外资机构必将长驱直入,为此管理层发布了规范基金公司设立及股权处置的规定,强化监管。

    中国券商整改完成的最后期限已确定为今年10月31日,届时,达不到常规监管要求的公司,将依据相关法规实施以市场退出为主的处置措施。受此影响,不少券商作为控制人的基金公司或壮士断臂,或被迫放弃,券商系基金正面临最动荡的时期。

    湘财证券重组后,外方股东荷银投资管理(亚洲)有限公司进一步增持泰达荷银基金股权,而星展资产管理从国元证券等中方接手了长盛基金的股权。

    而此时,金信信托被托管后的博时基金、巨田证券被托管后的巨田基金股权还处于不确定的状态,新世纪基金股权被拍卖,万家基金的股东湖南湘泉集团被裁定破产,这些变数都为各方势力的整合创造了机会。

    业内人士认为,在外资日益紧迫的威胁下,管理层已着手培养大型中资集团与之抗衡。例如批准了中信证券(行情,论坛)收购华夏基金,这实际上代表着未来基金业整合的一种思路,即让国内优质的基金公司内部并购,提前做大做强,而不是坐等外资收编。