2001年B股市场向境内投资者开放，许多投资者兴冲冲地开了B股账户，买涨了这些"特种股票"，但是坐收渔利的却是境外投资者。此后，B股市场恢复其"低调"的姿态，只有在偶尔消息的刺激下"脸红"一把。去年下半年以来，随着A股的大幅上扬，B股市场也逐步向上，但是其与A股反差依然很大，这从巨大的价差、微小的成交量和"保守"的市盈率可以看出来--但是，由于市场分割，此中并无套利机会可言。而今年9月18日，在A、B股并轨消息的刺激下，B股涨停--毕竟，股权分置问题已基本解决，B股问题的解决还会远吗？不过，这确实还是个问题，投资B股，充满变数。变数可能是机会，也可能是陷阱。当然在此需要再次提醒的是，股市有风险，入市需慎重。

　　因为没有融资功能而几乎被边缘化的B股近期又开始牵动刘汉(刘汉新闻,刘汉说吧)（化名）的神经，而现在他更加关心的，是B股市场何去何从的问题。

　　经历了5年的下跌后，进入2006年，B股市场也开始转暖。仅在年初一个月的时间内，沪B指涨幅超过50％，而9月18日的涨停，更让刘汉重新燃起对B股的热情。这位最早进入B股市场的境内投资者，坚持要把B股做到底。

　　67天黄金时代

　　2001年2月19日，是让刘汉和所有境内B股投资者都开始感到兴奋的日子。

　　当日，两市B股指数开盘便一路上行，但只运行2个小时后，就被交易所临时停市。之后的2月21日，中国证监会和国家外汇管理局联合发文，允许境内居民个人投资者投资B股。

　　"当时为了应付大批投资者集中开户，北京很多证券营业部甚至加班加点至深夜。"一位经历过当时开户大潮的某营业部工作人员表示。

　　刘汉正是这开户大潮中的一员。当时只有美元，刘汉别无选择地开了上海B股账户。刚开始做B股还只能通过电话交易，而且当天甚至不知道有没有成交，成交价格是多少，交割单也要一周左右才能看到。因为当时北京能够提供B股交易的证券公司并不多，他所开户的证券营业部只能通过其他有资格的证券公司的交易通道操作。

　　2001年2月28日刚复牌，刘汉便欲以涨停价格杀入*ST天海B（900938.SH）。但连续四个交易日都是开盘封涨停，没有机会。直到第五个交易日，封涨停不久的*ST天海B忽然被打开，刘汉直接以涨停价0.667美元成交。该股后来最高涨至1.119美元。不过两次达到这个位置，刘汉都没有卖出，"后来还算明智，感觉不妙后挂单1美元抛出"。

　　不过，刘汉说，B股恢复交易后，在67个交易日里，B股指数涨幅达到了200％左右，而他连100％都没有赚到。

　　不过这却是刘汉在B股投资中至今仍保持的最高获利纪录。从那以后，B股连续下跌，刘汉的交易也是赔多赚少，甚至还折了不少本金。就像之后市场人士所描述的，那次行情"解放"了境外投资者，却套牢了境内投资者。

　　并轨机会？

　　其实，对于做了多年股票的刘汉来讲，至今仍对B股恋恋不舍，他觉得政府将来解决B股问题时，会是个机会，就像股权分置改革一样。

　　当初第一拨投资B股，现在要一直等到B股在这个市场上消失，刘汉戏称，"我要把B股这个市场'坐穿'。"

　　但根据目前刘汉可以获得的信息来看：第一，B股市场改革尚无时间表，只是正在研究；第二，B股上市公司不存在股改的问题，即使进行改革非流通股股东也不需支付对价；第三是B股市场的出路要靠创新，目前管理层比较倾向的观点是"B股市场向A股市场并轨"。

　　周兴政也认为，在A股市场股权分置改革基本完成之后，B股市场何去何从，不可避免地被监管机构提上议事日程。不过，由于这一历史问题的解决尚有不少复杂性，短期内出台一套完美的解决方案的可能性也不会很大。

　　不过刘汉坚持认为，毕竟保护中小投资者利益是监管层首要的任务，如果B股市场最终被取消，那么投资者所持有的B股股份将如何处置才能不受损失，应该是监管层最需要解决的问题。（任亮）

(责任编辑：陈晓芬)