备受投资者关注的蓝筹“巨无霸”工商银行于上周五以A＋H的方式成功上市，但相对于此前市场的普遍预期，工行A股的首日表现可以用低调来形容。这种低调一方面表现在工行A股3.28元的收盘价低于分析师们所给出的3.41－3.75元的估值区间，另一方面则表现在工行H股相对于A股近9％的溢价上。但对于工行这种明显低于市场预期的表现，多数分析人士却都认为，无论对于工行本身还是今后整个大盘的走势来说，工行首日的低调都是一件好事。

　　“现在不会卖工行”

　　记者熟识的一位李姓投资者成功申购到了3000股工行新股，根据记者对他的了解，本以为他会在开盘后马上抛出，但出乎预料的是，直到上周五收盘他手中的3000股工行仍然一股不少地躺在账户上。“当然不会抛，今天的价格太低了，我起码要等到3.8元以上才会抛”。就是这位李先生在今年新股恢复发行后就成了一级市场的常客，此前也多次成功申购到包括中行在内的不少新股，但往往都在新股上市当天就全部抛出，其中还包括不惜亏本抛出所申购的国航新股。

　　与上述这位李姓投资者持同样观点的中小投资者在市场中并非少数。当然，在多数中小投资者都对工行后市持乐观态度的同时，也有部分投资者觉得目前无论是大盘还是银行股都涨的太多了，短期内恐怕空间已不大了，但即便如此他们也觉得工行的股价也没多大下跌空间了。

　　相对于中小投资者来说，机构们对于工行的后市显得更为乐观。有基金公司投资总监直截了当地对记者表示，“凭目前的价格有什么理由不看好工行？现在要做的不是卖工行，而是选择一个恰当的时机买入工行”。

　　低调源于市场心态

　　但无论此前的分析多么看好，无论投资者多么认同，但工行A股首日表现低于预期是一个不争的事实。从股价表现上来看，工行首日最高价为3.44元，最低曾达到3.26元，最终报收于3.28元。而根据本报此前所作的调查，工行上市首日定位的均值区间为3.41－3.75元，极限区间为3.2－4.01元，工行首日收盘价已经接近了极限区间的下限。横向比较来看，工行首日涨幅仅为5.13％，这一涨幅在股改后恢复发行的新股中仅仅高于中国国航，远低于与其定位最接近的中行首日23.05％的涨幅。对于工行首日的低调表现，市场普遍认为，这与近期市场的谨慎心态有很大关系。

　　首先，即便不计上周五工行上市对于指数的虚增因素，沪综指近期也已经是频创新高，并在工行上市前就已经站上了1800点这一5年多来压在市场上的重要心理关口。市场突破新高固然是好事，但由于不少投资者仍存在恐高心理，认为突破新高后的市场很可能会迎来一波明显的调整行情，恐高心态导致市场投资者心态趋于谨慎。

　　其次，不少投资者担心工行上市会高开低走，因而不少投资者提前离场观望。有分析认为，投资者的担心应该说是不无道理，也正是这种担心导致工行和大盘的表现相对低迷。但由于这种不利预期在上周五的市场中基本得到消化，对于今后工行和大盘的走势来说，这反而可能成为一件好事。

　　有望成新的牛市助推器

　　在不少分析人士看来，工行首日的低调很可能使得其今后更有理由成为新的 市场风向标和牛市助推器。

　　在中原证券的张冬云看来，工行首日的表现是一个非常理想的走势。之所以理想，是因为工行首日的表现既不会拖累银行股的估值水平，同时又为今后大盘的上涨提供了新的动力。在张冬云看来，从中长期来看，工行的估值水平已经明显偏低了，这就决定了其大幅下调的可能性已经不大，也不会对大盘造成新的压力。而滕印则更为直截了当，“你认为工行会跌破发行价吗？有了绿鞋机制，这显然是不可能的”，既然工行不可能跌破发行价，那么也就意味着其下跌空间非常有限。

　　“工行短期走势不好说，可能要看H股的变动情况，但中长期内肯定会走好，除非你认为A股市场不是在牛市中”，滕印的这番话在市场中也很有代表性。在不少分析人士看来，未来工行很可能在市场中起到中石化在股改过程中所起到的作用，非但是市场第一权重股，更是整个A股市场的风向标。工行目前是A股市场第一权重股，而银行板块又是A股市场第一权重板块，如果你看好中国经济、看好A股市场，那么就没有理由不看好A股市场龙头板块中的龙头股。认识到这一点，或许投资者会对工行的价值及其在A股市场中的战略地位有一个更为深刻的认识。

(责任编辑：铭心)