□本报记者 袁小可

    一场新的博弈在钢铁业悄然展开。昨日,国家对铁合金、生铁、钢坯等30项钢铁及铁合金初级产品实施10％的出口暂定税率开始实施,而国内外对我国钢铁净出口数量持续增长可能引发的反倾销等忧虑,也再度升温。与此同时,钢铁上市公司三季度业绩超预期表现却描绘出行业乐观前景：矿石价格趋稳、吨钢市值估价低、钢铁下游需求旺盛、产业整合加快。

    乍暖还寒。市场分析人士指出,虽然钢铁行业整体回升,但不同附加值企业盈利分化日趋明显,产品结构良好、具备整体上市优势的公司,有望在博弈中居于上风。

    三季度盈利趋于分化

    钢铁上市公司三季度业绩明显好于预期。

    国信证券首席分析师郑东表示,由于钢铁1至9月累计净出口粗钢达2118万吨,全年预计净出口2670万吨,从而大大缓解了国内供给压力,市场从二季度回暖后,价格基本维持平稳,使三季度的行业盈利水平与二季度基本持平,与长材类公司业绩下滑相反,板材类公司如太钢不锈(行情,论坛)、鞍钢新轧、济南钢铁(行情,论坛)、莱钢股份等业绩增幅明显。

    最大的三家钢企中,1到3季度,宝钢股份(行情,论坛)主营业务收入1132亿元,净利润90.95亿元,每股收益0.52元；鞍钢股份(行情,论坛)年初收购了集团主业资产后,收入和盈利大幅增长,主营业务收入395亿元,同比增长87%,净利润51.5亿元,同比增长2倍,每股收益0.87元；武钢股份(行情,论坛)主营业务收入303亿元,净利润26.2亿元,每股收益0.334元。鞍钢股份(行情,论坛)盈利能力处于领先,中金报告指出,这主要在于鞍钢股份(行情,论坛)母公司拥有铁矿石资源优势,采购成本较低,使公司毛利率高于其他公司。此外,不同附加值钢铁企业盈利分化,高端产品供不应求,价格及盈利上升；而低端产品如建筑钢材、普通板材价格竞争激烈,盈利一般。

    盈利水平仍将延续

    三季度较好的盈利水平能否在2007年得以延续？尽管四季度是行业淡季,但武钢、鞍钢等公司近期却上调了四季度板材产品出厂价格,这似乎给出了问题的答案。

    成本压力的减少、钢材消费需求结构的变化,都在支撑公司的信心指数。

    郑东表示,钢材成本的上升已限制了钢材的下跌空间,进口铁矿石离岸价格今年再度上涨19％,6月份以来国际海运费持续上涨,提高了进口铁矿石的价格,同时国内铁矿石价格也逐渐上升,使目前长材价格已逼近成本,钢厂下调价格的空间比较小。中金报告预计,中国钢铁产能增量将由2005年的7600万吨下降至2006年的6000万吨,2007年进一步放缓至5000万吨,同时钢铁需求增长却不会出现大幅放缓,造船、油气、大型建筑结构工程、汽车、机电设备、包装等钢铁下游行业仍将维持20%以上增长速度。

    联合证券毛祖宏提醒说,国内外价差的存在依旧是出口的主要动力,新的出口关税调整必然影响钢坯的出口,但钢坯不是最终商品材,对国内的商品材市场影响有限。

    优势公司将是受益者

    近日,宝钢股份(行情,论坛)已提前勾勒出行业与公司发展前景：随着2007年整体钢铁供需环境改善,今年四季度至明年上半年钢材价格将维持现有水平,一些产品领域如船板、油气管线供应会进一步紧张,一些受季节性影响的产品如机电设备供应一季度可能趋松,公司高端产品仍将供不应求,价格也将更加稳定。

    不仅宝钢股份(行情,论坛),具有产品结构优势及整体上市优势的公司,都有望成为行业趋暖的最大受益者。

    据了解,武钢股份(行情,论坛)二硅钢项目于9月底投产,拥有16万吨取向和66万吨无取向硅钢生产能力,215万吨二冷轧项目开始部分试生产,项目如能在明年下半年达产,公司产品附加值和盈利能力将有望提高,鞍钢股份(行情,论坛)今明两年钢材产量将分别达到1400万吨和1600万吨,而拟投资建设的营口鲅鱼圈港500万吨高端板材项目将于2008年投产,公司生产能力将达2100万吨。此外,毛祖宏提示,太钢不锈(行情,论坛)与鞍钢股份(行情,论坛)因整体上市而引发的业绩增厚效应也将逐步体现,且公司产品价格处于上调周期之中,都将提高公司整体赢利能力。

    部分钢铁上市公司今年前三季业绩一览

    代码         名称   每股收益(元)   主营业务收入(万元)   净利润(万元)   销售毛利率(%)
    000898   鞍钢股份(行情,论坛)           0.87           3951213.50      515220.20           25.63
    600117   西宁特钢(行情,论坛)           0.23            200378.98       14517.40           19.80
    600019   宝钢股份(行情,论坛)           0.52          11323080.03      909499.02           17.33
    600005   武钢股份(行情,论坛)           0.33           3030747.08      261552.06           15.50
    000709   唐钢股份(行情,论坛)           0.51           2040484.27      116591.55           14.66
    000629     新钢钒(行情,论坛)           0.25           1108305.20       64490.42           13.92
    600357   承德钒钛(行情,论坛)           0.28            604448.07       26981.38           13.35
    600231   凌钢股份(行情,论坛)           0.52            448944.44       27276.59           12.39
    600001   邯郸钢铁(行情,论坛)           0.25           1592592.83       69646.39           12.37
    000932   华菱管线(行情,论坛)           0.27           2371799.50       58185.88           12.32
    000825   太钢不锈(行情,论坛)           0.52           2488354.74      137434.65           12.13
    600808   马钢股份(行情,论坛)           0.26           2547892.59      167912.90           12.07
    600307   酒钢宏兴(行情,论坛)           0.39            929198.40       34315.23           11.79
    000761   本钢板材(行情,论坛)           0.29           1701643.07       89421.25           11.26
    600102      S莱钢(行情,论坛)           0.63           1748036.57       58292.60           11.23
    600569   安阳钢铁(行情,论坛)           0.22           1204172.75       43712.58           11.16
    600581   八一钢铁(行情,论坛)           0.20            618756.92       11701.21           10.33