新媒体势力地图。2006 年年底我国的直播卫星将发射上天，而此前的8 月份国家地面数字电视传输标准的出台，也使得数字电视、付费电视、高清电视、直播卫星、手机电视、移动电视等多种运营模式和传输方式浮出水面。（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net）有线广播电视网、直播卫星电视网和地面（移动）数字电视网三大网络鼎立的时代到来。

有线数字电视的“后转换时代”开启：政府推动下有线运营商将加快双向化改造，并积极开拓增值业务。在卫星电视、IPTV 等多种传输手段的竞争威胁下，有线电视抓住机遇实施大规模的整体转换已经勿庸置疑。各地政府都将数字电视作为当地信息化建设的基本组成部分，在物价、税收、产业环境等各方面积极配合，进入到“后转换时期”。但是在加快整体转换的同时，进行双向化改造也必须加快。有线运营商在整体转换、大规模资本支出的情况下，必须找到加快数字电视及增值服务推广增加ARPU 值的途径，提供双向、交互、多功能、多业务的有线数字电视服务。

有线数字电视的“后转换时代”开启：收购兼并将成为未来有线运营商的主题。有线网络运营商在转换进程中逐步分化，具有实力的运营商跨地域技术和业务的输出，省级网络的整合将大大加强。杭州华数传媒在完成整体转化后将其节目内容拓展到其他省市，实现资源共享、业务协作开发。广西、江西、陕西完成网络全省整合后，通过搭建升级统一的前端系统、避免重复建设。预计2007 年全国有线网将展开一系列的收购兼并活动。

数字时代凸显无线传输的优势。2006 年8 月30 日，国标委正式向社会发布国家数字电视地面广播传输系统标准。世界各国均把地面数字电视定位于公共服务，地面数字电视面向固定传输的同时，也面向移动接收。广电媒体开通的地面移动数字电视已经初步获得成功，同时基于广电广播传输网的DMB手机电视业务抢先3G 亮相市场，2007 年DMB手机将进入市场预热期。

传媒行业资本外延扩张大大加快。2006 年初，国务院的《关于文化体制改造的若干意见》将文化事业和文化产业划分，奠定了文化产业加速开放的基调。产业进程的加快使得传媒行业资本外延扩张大大加快。

2007 年传媒行业投资组合。我们看好三类传媒上市公司：（1）数字电视平移转化后时期的有线运营商和付费内容运营商；（2）具有强势传媒集团背景的上市公司，存在核心媒体资产注入的可能性；（3）新媒体运营商。结合估值，我们的投资评级是：买入歌华有线(行情,论坛)、新华传媒(行情,论坛)、燃气股份，增持东方明珠(行情,论坛)，电广传媒(行情,论坛)、中视传媒(行情,论坛)、广电网络(行情,论坛)、博瑞传播(行情,论坛)。短期具有股价催化剂的是歌华有线、新华传媒、燃气股份。

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