昨日,在大盘蓝筹股的推动下,上证指数轻松刷新前期高点,QFII、基金正积极出手那些核心蓝筹股。但需要注意的是,基金、QFII尽管都一直秉承着价值投资理念,但两者持仓股票时仍旧绕着走,可谓"志"同"道"不合。

    所谓"志"同,主要是QFII与基金两大主力机构都积极抢占A股最优资产。从上市公司三季报看,基金重点对118只股票进行了增仓,其中增持股数最多的是中国联通(行情,论坛),其下依次为民生银行(行情,论坛)、招行、中国石化(行情,论坛)、中行、万科、金融街(行情,论坛)、浦发银行(行情,论坛)等。三季度QFII重仓最多的股票分别是招行、宝钢、鞍钢、万科、浦发等。可见,QFII和基金在三季度全面重仓地产、银行两大优质板块,其中基金对两大板块的投资市值分别高达117亿元、316亿元,增持市值分别为67亿元、142亿元；QFII对金融股的持仓市值为47亿元,比第二季度的13亿元增加34亿元,增幅为161％。QFII对地产投资也是情有独钟,万科A(行情,论坛)是QFII第五大重仓股,持有市值为7亿元。

    所谓"道"不合,主要是两大机构投资态度迥异,投资重点不同。最为典型的是在宝钢、鞍钢的投资上,近300只公募基金,仅有1只基金将宝钢作为10大重仓股,而鞍钢则被全面清仓；QFII却在宝钢、鞍钢上投入了最大的力量,在三季度末的持有市值分别高达20.8亿元和10.7亿元。最新统计显示,今年三季度沪深两市有31只股票被基金无情减持,但被QFII欣喜地收入囊中。这些机构重仓有分歧的公司多集中在钢铁、机械设备、交通运输、食品饮料等行业中。特别注意的是,尽管QFII规模只有境内公募基金的1成,但其抢占最优资产的速度和效率却非常高。在优质A股的10大流通股东里,基金的面孔在急剧减少,QFII却悄悄跻身其中。除宝钢、鞍钢外,上港集箱(行情,论坛)、万科、招行、宇通上也出现了这种情况。

    业内人士分析,QFII、基金的"道"不合主要有三大原由。

    其一,两者对行业把握不尽相同,典型如钢铁、金融、地产三大行业。对于钢铁股,境外机构非常看好,但境内基金视其为鸡肋,结果基金只能黯然面对钢铁公司业绩的井喷,为早已经埋伏在钢铁公司中的QFII们抬了一次轿子。对于金融和地产股,基金今年二季度将两板块作为主要的减持对象,到三季度才重新捡回,但QFII一直对其稳健增仓。

    其二,价值投资理念有别,QFII将长线稳健的价值投资理念贯彻得十分彻底,看的可能是以后两三年的时间跨度,但基金比较注重短线价值投资。这与两种机构的资金来源密切相关。QFII一般做全球化的投资,他们的投资考虑更多的是资产在全球市场上的配置,追求回报率并不是惟一目标。基金的资金一般来源于社会机构、保险公司等,注重及时的投资收益,再加上国内基金有基金评级和赎回的压力,不得已倾向于短线投资。

    其三,两者视野开阔程度不同,影响了投资目标的选择。QFII看好中国13亿人口的消费增长,所以大量买入并持有消费股；基金看好人民币升值因素影响,大量转投金融股。国际方面,QFII对有色金属等国际大宗商品价格的飙升中看到了投资机会,但基金多专注于与国家鼓励政策相吻合的行业。(记者 赵学毅)