虽然目前处于淡季,但煤炭价格仍然全面上涨,我们认为上涨的国内煤炭价格将催升煤炭股的反弹行情,投资评级调高至推荐。
山西坑口价格全面上涨:10月份大同动力煤坑口价格上涨7元至267元/吨,创了年内新高。 走势相对较弱的山西主焦煤坑口价格近期也上涨,乡宁主焦煤的价格上涨了25元/吨至480元/吨,回到年内高点。无烟煤坑口价格也小幅度上涨,如阳泉无烟煤价格10月份小幅上涨5元至230元/吨。
中转地秦皇岛煤炭价格创年内新高:中转地秦皇岛煤炭价格从年初的460元/吨上涨到4月份的最高价格470元/吨,之后小幅回落,7月底从455元/吨开始反弹,8月份上涨了15元至470元/吨,回到年内高点。10月份又小幅上涨2元,至472元/吨,创年内新高。
淡季煤价上涨好于我们的预期:目前虽然处于煤炭销售的淡季,但国内煤炭价格却出现全面上涨,好于我们上月的月度报告分析的煤价保持高位盘整的预期。由于没有10月份的产运销等数据,我们初步判断供给方面可能是受到06-07年关闭煤矿和安全事故多发引致安全整顿减少产量的影响,需求方面可能是受到近期火电超过预期达到20%左右的增长,以及水泥和生铁保持20%的增长拉动所致。
澳煤价格继续下跌:澳煤从8月初的52.35美元开始下跌,截至11月2日下跌了9.2美元至42.85美元,逐渐接近去年的低点37.95美元。
上涨的国内煤价将催升煤炭股的反弹行情:此前我们认为国内煤炭行业指数跟随澳煤BJ价格下跌可能与05年底一样错误,近期的走势初步印证了我们的判断,虽然澳煤价格连续下跌,但国内煤炭股走势逐渐跟随国内煤价。我们认为目前淡季国内煤炭价格上涨将催升国内煤炭股的反弹行情。
调高投资评级至推荐:八月份的干旱的气候使得水库蓄水较少,火电出力将得到充分发挥;06—07年度开始的煤矿关闭,将使10-11月份的淡季煤炭价格仍然保持在高位盘整;12月份煤炭将进入旺季,煤炭价格将进一步走高;年底煤炭订货会上,我们判断除了重点合同煤进一步保持上涨的动力外,在政策性成本增加的推动下,煤炭价格可能继续上涨。我们将煤炭股的投资评级从前期的中性调升至推荐,强烈推荐兰花科创、神火股份和国阳新能。 |