中科三环：提价保证业绩增长

　　公司已对部分产品实施提价，幅度在15%左右，这对于4季度业绩有一定的正面影响，但由于必须考虑到磁体下游各行业用户对提价消化能力不同以及提价可能带来的订单损失，公司产品的全面提价会是一个循序渐进的过程。

　　从前三季度业绩判断，公司全年销售及净利润要达到先前预测水平难度较大，对盈利预测进行下调，调整后06、07、08年每股收益分别为0.29元、0.37元和0.48元。公司具备较强的核心竞争力和良好的持续发展前景，是良好的长期投资品种，维持审慎推荐投资评级。主要投资风险包括未来原材料价格走势、新产品的规模化生产进度和产品提价的范围及幅度。（中金公司黄海）

　　S南航：所有利好均指向07年

　　油价的回落将减轻航空公司的成本压力；而高于预期的行业运输量增长速度有望使得之前担心的行业运力过剩得以消化；人民币升值也将使得航空公司的负债水平和经营成本都有所下降。所有的因素都将促进南航07年的业绩大幅提升。

　　调整南航06-08年的盈利预测，以反映高于预期的收益率水平和回落的油价水平。调整后，南航06-08年的盈利预测分别为2.11亿元、8.36亿元、和22.9亿元，对应每股盈利分别为0.05元、0.19元、和0.52元。考虑到股改因素南航的市净率水平仅为1x，在板块盈利上升阶段给予1.3x目标市净率水平并不为过，因此将投资评级上调至推荐。（中金公司陶薇）

　　皖通高速：目前介入安全边际较高

　　尽管随着与宣广高速相连的浙江路段的改造于10月30日完成，宣广高速的车流量有望逐步恢复，但预计宣广高速全年的车流量及单车收费仍将低于预测水平。同时，由于公司旗下的高速公路均为国家主干道，因此公司代其他路段收费产生了较多的代收手续费。预计未来该项手续费仍将持续发生。

　　下调06年盈利预测0.9%，上调07年盈利预测0.4%。由于盈利预测调整幅度较小，DCF估值维持6.34元/股不变。公司06、07年的分红收益率高达5.4%及5.9%，在这个时点投资安全边际较高。因此维持审慎推荐投资评级。（中金公司梁耀文）

　　东方航空：全年难改亏损局面

　　在油价继续走高的运营环境下，公司成本控制相对乏力。虽然公司三季度盈利近4.92亿元，对应于每股盈利0.10元，但远不足以弥补上半年的巨幅亏损。由于从11月开始，航空行业的淡季如期而至。而且加上前三季度公司出现较大亏损，预期东航全年难改亏损的局面。

　　展望07年，在油价持续下跌的大趋势下，预期航空国内航油价格从明年起也将会相应下调，这将及时的缓解了航空公司的成本压力，帮助航空公司的盈利大幅提升。而高于预期的行业运输量增长速度有望使得之前担心的行业运力过剩得以消化；人民币升值也将使得航空公司的负债水平和经营成本都有所下降。因此，在多重利好因素的支持下，东航07年有望走出亏损的局面，再度盈利。

　　给予东航07-08年盈利预测分别为1.01亿元、和12.99亿元，对应每股盈利分别为0.02元和0.27元。虽然东航也将同样享受行业的各项利好的推动并出现业绩反转，但估值目前严重偏高，因此维持对其回避的投资评级。（中金公司陶薇）

　　华胜天成：目前股价下投资价值难现

　　公司近期在电信行业获得了较大金额的订单。公司合同签单额增长保证1-2年的收入增长率得到持续。3季度高毛利率的专业服务增长同比超过了50%，预计专业服务的增长率仍将会得到持续。同时，公司整体毛利率仍保持稳中有升，令人关注的专业服务毛利率从今年1季度以来并未出现下降，而是呈小幅上升趋势。

　　不过，由于存货跌价准备计提大幅增加及摊销费用增加的影响，公司管理费用上升较快，但降低了后期的财务风险。公司对软件公司实行第二次增资，软件公司增资后独立承接项目能力提高，增值税返还和所得税的节税效应将会06年开始体现。而近期股价上涨较多，已接近估值目标，因此评级调为持有。但基于行业与公司基本面，建议在下调后（23元下）积极买入。（广发证券李太勇）

　　武汉中百：目前价格远低于内在价值

　　从短期来看，银泰系等收购方和武汉国资之间的收购与反收购行为，将为武汉相关商业股带来并购重估的溢价。但从长期来看，国资委目前忙于争夺武商的控制权，短期内将较难对武汉中百进行增发，公司为了加快发展速度，拟考虑采取配股方式来进行再融资。因而武汉商业集团的组建道路上面临着众多难题，相关重组的时间将大大延长。在未来1－2年内对中百的业绩影响有限。

　　公司每年保持10家的门店扩张速度，可维持约8%的销售收入复合增长率，而强有力的区域品牌竞争力可获得不低于批发贸易零售业的平均增速。同时，考虑承担母公司费用的情况下，仓储超市的净利润率在1.3%左右，远远低于综超和物美，经营管理效率蕴含着巨大的改善空间。

　　由于公司承诺05-07年间扣除非经常性损益的净利润的复合增长率不低于30%，而预计公司06－08年的复合增长率为37%，对应的PEG仅为0.86，低于同类型公司。由于公司仍未跨区域经营成功，因此给予一定的折扣，合理估值区间应在8.5-9.9之间。基于此，公司目前价格远低于公司内在价值，建议投资者积极买入。（广发证券欧亚菲）

　　国阳新能：三大因素支撑收购带来的价值提升

　　由于公司煤炭产销量、价平稳，但煤炭成本上升过快，造成3季度单季税前利润下滑。同时，鉴于将公司收购集团煤矿的预期推后至07年中期，据此下调公司06-07年EPS预测分别为1.319元、1.627元，净利润同比分别增长9.1%、23.30%。

　　但仍坚定看好公司收购集团资产带来的价值提升：1）集团资产属于成熟矿井，资产质量优良、资源储备丰富。2）一旦公司收购集团煤矿，解决关联交易，公司商品煤成本将大幅降低、经营性现金流也将出现大幅度提升。3）股份公司将增加安全基金、维简费提取的原煤产量基数，股东潜在权益会得到更大提升。因此维持买入评级。（国金证券龚云华）

　　柳工：新产品提升整体市场占有率

　　此前，柳工集团已同意将其持有的柳州采埃孚公司49%股权以50百万元的价格转让给上市公司。由于采埃孚公司05年实现净利润36百万元，06年1-8月实现净利润19百万元，因此该转让价格对上市公司是有利的。同时，公司855系列轻便型产品推向市场后，反映良好，估计06年销量将超过400台，公司计划07年将大力促进该产品销售，达到数千台的市场规模，这将有助于公司装载机销量继续保持良好增长和市场占有率的提高。

　　由于前3季度公司的经营业绩好于预计，考虑到钢价将维持在目前水平，未来行业保持适当发展速度，装载机和挖掘机毛利率仍有上升空间，因此调高预计06、07和08年的EPS分别为0.731、0.887和1.034元。维持买入建议。（国金证券董亚光）

　　华联控股：PTA项目业绩弹性带来盈利转机

　　公司PTA投产以来毛利率在持续下降。不过，公司PTA相对于其它PTA工艺还具有成本优势、贴近市场的销售优势、以及大规模的原材料采购优势；二期投产后公司PTA年产量更大，若PTA行业复苏，公司业绩将具有非常大的弹性，但目前还难以预料和把握。

　　公司今年、明年业绩的大头还将来自房地产项目，但PTA项目提高了较大的业绩弹性，若吨纯盈利增长100元，就可增加业绩约0.10元/股。预期06、07、08年业绩分别为0.162、0.207、0.303元/股。鉴于公司未来业绩仍待转机，给予中性投资评级。（国泰君安侯继雄）

　　兰花科创：产品价格下降拖累盈利能力

　　受益煤炭、化肥产能扩展和甲醇/二甲醚新项目建设，06-08年公司业绩仍将继续增长，但受产品价格下降拖累盈利能力将有所下滑。06-08年EPS分别为1.53、1.83、2.02元，分别同比增长33%、19.4%、10.8%。实施定向增发4500万股后，EPS为1.23、1.47、1.63元，业绩有所摊薄。

　　由于煤炭价格下滑、综合成本上升可能使行业整体PE重心进一步下滑，不排除公司估值提升有受行业估值压制的可能。但若年底或明年国家有更明确的支持煤制二甲醚政策的出台，公司煤制二甲醚业务进一步拓展，对于行业、对于公司估值提升将是一个极大的促动。基于价值低估、成长性、资产整合预期等因素，建议增持，目标价16元。（国泰君安韩其成）

　　日照港：目前股价已接近目标价

　　由于四季度是干散货的传统旺季，公司募资后财务费用会有所下降，对大幅提升的净资产也在逐步消化，因此预计盈利高于三季度。相应调高了06、07年吞吐量预测值4.8%和4.3%，净利润预测值9.7%和25.2%；预计06、07年公司净利润分别增长26.6%和39.3%的增长。相较于同类公司，18倍应是较为合理的PE，则未来一年目标价为7.7元。鉴于目前股价已接近目标价，因此给与中性投资评级。（国泰君安高广新）

　　中粮地产：盈利提升静待集团资产注入

　　就公司现有项目和业务而言，住宅开发将在07年开始作贡献，主要有宝安46区海滨广场、115区宝翠山庄、广州海印大桥西商住项目、长沙观音岩项目等开发收入，中粮地产集团中心出租收入，新安湖实业的投资收益等。由于中粮集团地产注入时间和内容上的不确定性，07年暂时预测0.44元的EPS。

　　因公司将借助实力派大股东完成增长的质变，所以估值上PEG比PE参考意义更强，目前PEG只有0.24，远低于同行可比公司。预计6个月目标价10元，12个月目标价15元。维持增持投资评级。（国泰君安张宇）

　　中海发展：散货运力扩张主模式已确定

　　未来公司将拥有12艘双壳油轮，有利于公司抢占中国进口原油一程运输市场分额，充分享受国油国运政策实施所带来的巨大利益。10年底公司油轮运力将达689万载重吨，相对06年底增长74%。而与货主合作可能是未来公司散货运力获得扩张的主要模式。与神华合作项目相关基准运价制订应会保证内部回报率达到10%-15%，考虑资产收购、时代航运、神华合作，公司权益散货运力有望达到644万载重吨，相对05年底增长107%。继续维持9.45元目标价位、增持的评级。（联合证券朱远颂）

　　漳泽电力：两大利好尚未获得市场认同

　　公司的基本面近期发生了两大向好变化，但市场尚未给予认同，表现在股票价格上，出现了低估。这两大变化是：1、定向增发收购大股东中电投优质电力资产，不仅增加了利润，更重要的是，这标志着中电投开始发挥漳泽在山西华北地区的资本窗口作用，打开了公司的未来发展空间；2、氧化铝价格的大幅下跌和电解铝供需的平衡稳定使得电解铝行业正在进入景气周期，华泽铝电的盈利水平将超预期地大幅提高。

　　根据预测，漳泽电力06-07年净利润将同比增长29.5%、42.7%，06-08年EPS将达到0.426元、0.499元、0.492元。因此将06、07年的P/E定在12.5倍和11倍，合理价格应该在5.3-5.5元，故给予增持评级。（联合证券王爽）

　　恒生电子：业绩难有爆发性增长

　　恒生电子是证券IT领域最优势的供应商，在证券业IT需求复苏的环境下，公司必然获得快速业绩成长。恒生的业务涉及到的3类IT需求：券商业、基金和保险业、银行业，其中只有券商业需求急剧增长，其他两类需求都保持平稳增长，因此总需求增长率并非爆发性的

　　因此，预计06年盈利可以达到3712万元，但其中至少有1600万元来自非经常性损益。同时预计07年公司盈利可以达到历史最好水平：4278万元，实现每股收益0.30元，以现在价格计算的市盈率为26.9倍，尚无明显估值优势。公司股价已反映了未来增长，维持投资评级中性。（银河证券王家炜）

　　五粮液：持续的提价提升盈利能力

　　尖庄作为公司多年经营的产品，在市场原本有固定的消费群体，由于今年年初大幅减少了尖庄的销售，在造成市场上一定程度的饥渴。同时也出于职工就业的考虑，公司决定于11月15日恢复部分尖庄产品的生产，产品顺势提价，出厂价由原来的3元提高到5元，这和尖庄盈亏平衡点的5.5元/瓶的单价相比仍和一定亏损，但此次提价增强了此产品盈利能力，并为后续的提价奠定了基础。

　　预计公司全年五粮液销量会达到8000吨，五粮春销量会达4500吨左右，五粮醇销量会达1.2万吨左右。公司的06年每股收益0.52元，07年每股收益为0.68元。对应市盈率分别为26、20和16倍。公司合理股价为18.8元，维持买入评级。（中信证券许彪）

　　浙大网新：或会获得集团中标项目

　　母公司网新集团已中标沈阳地铁两条线路的机电工程建设，其中的地铁信号系统将会转包给上市公司，未来网新集团还很有希望中标杭州地铁机电工程。预计公司06年可实现净利润1.17亿元，同比增长29%，每股收益0.145元。07年和08年净利润成长率分别为26%和30%。公司06年预期市盈率为29倍，考虑到后续高增长，还有近期可能实现的合作、合同等重要事件，维持谨慎推荐投资评级。（银河证券王家炜）

　　龙溪股份：业绩增长将超预期

　　快速的订单响应能力和优良的产品品质确立了公司在国内市场的领导地位。同时，领先的成本优势将继续助力公司在全球扩张，成为全球领先的关节轴承企业。公司的发展战略是以关节轴承为核心，围绕关节轴承业务的客户群，进行相关多元化。明年一季度，三明齿轮公司技改项目将投产，产品质量大幅提升，同时，客户结构趋于分散，预计业绩增长将超越投资者预期。当前市价已反映了公司内在价值，暂时给予中性投资评级。（联合证券吴昊）

　　长电科技：FBP战略改变将获得市场认同

　　公司在推广FBP的策略发生了一些变化，不再单单强调对传统QFN产品的替代，转而推广更具成本和技术优势的BGA和分立器件产品，并已取得实质性进展，形成规模量产。认同公司FBP推广中的新变化，该种封装将能够获得国际客户的认可，并有较大的发展空间。

　　长电先进的凸块业务在3季度取得恢复性进展，单季毛利612万元，明显好于上半年的755万元。公司射频芯片、显示驱动芯片以及SD存储卡的研发取得了阶段性成果，形成了一定的客户群。具有国际领先水平的凸块业务在不久将来也会形成公司明显的利润增长点。提高对公司06年的盈利预测，每股收益由0.328元提高到0.338元，但稳健起见而维持07年0.522元的预测，并维持积极增持投资评级。（中信证券孙胜权）